Der Aktienkurs von NVIDIA (NVDA) ist zwischen dem 30. März und dem 1. April um etwa 8% gestiegen und hat nach mehreren Wochen mit Verkaufsdruck wieder 175,75 USD erreicht.
Es gab klare Auslöser für diese Rallye. Dennoch deuten unter der positiven Oberfläche institutionelle Kapitalströme, die Positionierung bei Optionen und eine historische makroökonomische Korrelation darauf hin, dass die Stärke nachlässt. Für eine hoch bewertete Wachstumsaktie wie NVIDIA könnte diese Kombination aus einem Kursanstieg von 8% ein Szenario für einen stärkeren Rückgang schaffen.
NVIDIA-Aktie steigt um 8%, institutionelle Investoren skeptisch
Die NVIDIA-Aktie sprang am 31. März allein um 5,6%, nachdem das Unternehmen eine strategische Investition von 2 Milliarden USD in Marvell Technology bekannt gegeben hatte.
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Auch die allgemeine Marktentwicklung sorgte für Auftrieb. Die Hoffnung auf eine Entspannung im Iran-Konflikt trieb die Aktien nach oben, der S&P 500 legte zu und auch der Nasdaq stieg am selben Tag.
Der Chart, der diese 8% Bewegung abbildet, zeigt jedoch ein Problem. Der Chaikin Money Flow (CMF), der als Indikator für institutionelles Kauf- und Verkaufsinteresse gilt, entwickelte sich deutlich anders als der Kurs. Zwischen dem 27. März und dem 1. April stieg der Aktienkurs von NVIDIA weiter, während der CMF sank und weiter unter die Nulllinie fiel, bis auf -0,23.
Steigende Kurse in Kombination mit einem fallenden CMF zeigen eine bärische Divergenz. Das deutet darauf hin, dass die Rallye eher durch das Eindecken von Short-Positionen oder durch Retail-Momentum als durch eine nachhaltige Akkumulation seitens institutioneller Anleger getragen wurde.
Das makroökonomische Umfeld erklärt, warum institutionelle Anleger abgewartet haben. In den vergangenen 50 Handelstagen entwickelten sich der S&P 500 ETF (SPY) und der United States Oil ETF (USO) in 38 Sitzungen entgegengesetzt. Diese inverse Korrelation von 76% ist die höchste seit mindestens 20 Jahren. In diesem Zeitraum ist der Ölpreis um über 72% gestiegen, während der S&P 500 um 4% gefallen ist.
Die wirtschaftliche Logik trifft die NVIDIA-Aktie härter als viele andere. Steigende Ölpreise führen direkt zu höherer Verbraucherpreisinflation durch Transport- und Logistikkosten. Höhere Inflation macht es für die Federal Reserve unwahrscheinlicher, die Zinsen zu senken. Das setzt besonders teure Wachstumswerte unter Druck, die auf günstiges Kapital und auf künftige Gewinnerwartungen angewiesen sind.
Eine einzelne Partnerschaft im Volumen von 2 Milliarden USD kann gegen eine makroökonomische Kraft, die seit 50 Handelstagen die Aktienströme verändert, nichts ausrichten. Daher bleibt die Frage, ob auch der Optionsmarkt diese Skepsis teilt.
Options-Trader nutzten die Stärke für Investitionen gegen den Trend
Das Put-Call-Verhältnis von NVDA bestätigt die Hinweise des CMF. Am 31. März, als der Marvell-Deal die stärkste Sitzung der Rallye auslöste, lag das Volumen-Verhältnis von Puts zu Calls bei 0,67 – Calls dominierten, während Trader die Kursbewegung nach oben verfolgten. Am 1. April stieg das Verhältnis jedoch auf 0,77, da deutlich mehr bärische Investitionen am Markt platziert wurden.
Auch das Open-Interest-Verhältnis bewegte sich in diese Richtung und fiel von 0,88 auf 0,87. Die Veränderung ist zwar klein, aber die Richtung zählt. Ein steigendes Volumenverhältnis bei gleichzeitig fallendem Open Interest deutet darauf hin, dass Long-Positionen geschlossen wurden, während neue Short-Positionen eröffnet wurden.
Konkret bedeutet das: Trader, die auf steigende Kurse gesetzt hatten, realisierten während der Rallye Gewinne, während neue Marktteilnehmer das erhöhte Kursniveau nutzten, um auf fallende Kurse zu setzen.
Diese Veränderung des Musters, und zwar innerhalb von 24 Stunden nach dem Höhepunkt der Rallye, passt zu den Erkenntnissen aus der CMF-Divergenz. Institutionelles Kapital unterstützte die 8% Bewegung nicht, nun positionieren sich auch Optionen-Trader aktiv gegen eine Fortsetzung dieser Entwicklung.
NVIDIA-Kurs: Chartmuster signalisiert 15-%-Abwärtsrisiko
Der tägliche NVDA-Chart zeigt seit Ende 2025 eine Kopf-Schulter-Formation und deutet damit auf ein bärisches Umkehrmuster hin. Am 1. April versuchte der Aktienkurs von NVIDIA, die 20-Tage-Exponentielle-Gleitende-Durchschnittslinie (EMA), einen kurzfristigen Trendindikator, bei 176 USD zurückzuerobern, schloss aber nicht darüber. Diese Ablehnung verstärkt die technische Bestätigung der rechten Schulter und passt zu der in den vorigen Abschnitten konstatierten institutionellen Skepsis.
Die 50-Tage-EMA bei 180 USD und die 100-Tage-EMA bei 181 USD liegen knapp darüber und bilden einen engen Widerstandsbereich. Für die bärische Annahme müsste die NVIDIA-Aktie auf Tagesbasis deutlich über 177 USD schließen, um die 20-Tage-EMA zurückzuerobern. Ein Durchbruch durch die Zone von 180 bis 181 USD würde die rechte Schulter abschwächen und das Momentum drehen.
Auf der Unterseite kann ein Tagesschlusskurs unter 169 USD, dem 0,236-Fibonacci-Level, den Verkaufsdruck verstärken, sodass der Kurs auf 164 USD sinken könnte. Der Bereich von 164 bis 160 USD stellt die entscheidende Unterstützungszone dar. Ein Schlusskurs unter 160 USD bestätigt den Bruch der Nackenlinie. Dadurch könnte ein berechnetes Kursziel ausgelöst werden und der Kurs etwa um 15 % auf 138 USD fallen.
Kopf-Schulter-Formationen führen nicht immer in die erwartete Richtung. Eine Deeskalation im Iran-Konflikt bleibt der wahrscheinlichste Auslöser für eine Ungültigmachung des Musters. Sollten die Ölpreise nachgeben, würde die gegenläufige Kopplung an Aktien gelockert, die Inflationserwartungen sinken, und zinssensitive Wachstumswerte wie NVIDIA könnten besonders profitieren. Zudem könnte die Zone von 164 bis 160 USD als Unterstützung dienen, wenn es zu diplomatischem Fortschritt kommt.
