Michael Saylor hebt die Erholung von Strategy seit dem Tiefpunkt 2022 hervor. Er sagt, die Bitcoin (BTC)- und Bargeldreserven des Unternehmens übersteigen die Schulden nun um rund 48 Milliarden USD. Seine Aussagen erfolgen zu einer Zeit, in der die STRC-Vorzugsaktie von MicroStrategy deutlich unter dem Zielwert von 100 USD notiert.
Saylor feiert einen Erfolg über mehrere Jahre, allerdings fragen sich Trader, ob sein neues Finanzierungsinstrument für Bitcoin stabil bleiben kann.
Wie Strategy sich von den Tiefständen 2022 erholte
Im Oktober 2022 hielt das Unternehmen, damals noch MicroStrategy (MSTR), etwa 130.000 BTC. Wenige Wochen später, als der FTX-Kollaps den Bitcoin-Kurs unter 16.000 USD drückte, sagt Saylor, überstiegen die Schulden kurzfristig die Bitcoin- und Bargeldreserven um etwa 300 Millionen USD.
Bereinigt um einen 10-zu-1-Aktiensplit im Jahr 2024 lag der Kurs bei etwa 13 USD. Michael Saylor sagt, dass sich das Bild seitdem verändert hat.
MicroStrategy hat mehr als 60 Milliarden USD aufgenommen und hält nun etwa 843.700 BTC. Das sind mehr als jedes andere börsennotierte Unternehmen besitzt. Saylor sieht die Erholung als Beleg dafür, dass die Überzeugung sich ausgezahlt hat.
„Als ich im Oktober 2022 diese Rede hielt, lag der Bitcoin-Kurs bei etwa 20.000 USD… Heute übersteigen unsere BTC- und USD-Reserven die Schulden um rund 48 Milliarden USD. Danke an alle, die geglaubt, durchgehalten und langfristig gedacht haben”, schrieb Saylor in einem Beitrag.
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Warum STRC unter das 100-USD-Ziel gefallen ist
STRC, offiziell die Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, wurde entwickelt, um nahe 100 USD zu handeln. Strategy passt die Dividende monatlich an, um dieses Niveau zu verteidigen. Das Unternehmen hat die Rate mehrfach erhöht, aktuell auf 11,5%.
Laut den offiziellen Unterlagen von Strategy ist STRC nicht durch Bitcoin besichert und gibt nur einen bevorzugten Anspruch auf Restvermögen. Daher ist es ein Kreditprodukt und kein direkter Bitcoin-Ersatz.
Die Aktie hat sich jedoch nicht wie gewünscht entwickelt. Kürzlich lag der Kurs im oberen 80-USD-Bereich, nachdem er während des Ausverkaufs unter die Marke von 100 USD gefallen ist.
Mit Bitcoin nahe 63.700 USD sorgten Enthebelung und eine Pause bei der Emission für den Rückgang. MicroStrategy kann neue STRC nur zum oder über dem Nennwert verkaufen, sodass ein großer Abschlag die Bitcoin-Kaufstrategie ausbremst.
Überzeugung muss einen echten Stresstest bestehen
Unterstützer bleiben ruhig. Michaël van de Poppe, Gründer von MN Capital, meint, STRC könne diesen Zyklus nur durchbrechen, wenn der Bitcoin-Kurs in Richtung 10.000 USD fällt. Er erwartet, dass sich der Kurs innerhalb einer Woche wieder dem Nennwert annähert.
Andere sehen eher ein Problem bei der Kommunikation als in der Struktur des Produkts.
Der Krypto-Analyst James Van Straten erklärt, die Panik interpretiere STRC falsch. Er weist darauf hin, dass Retail-Investoren rund 80% der Aktien halten.
„$STRC ist kein Stablecoin, er verliert nicht seine Bindung zum Kurs der Referenzwährung. Das Problem liegt bei Saylors Aussagen. Sie können keine ,einzige Cent Volatilität‘ erwarten, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert eine Volatilität von 40 bis 50 % hat und die Mehrheit der Halter aus dem Retail-Bereich stammt”, erklärte der Analyst .
Die Angst vor Verkäufen ist nicht neu. Strategy hat in dem gleichen Zeitraum 2022 erstmals überhaupt Bitcoin verkauft, indem 704 BTC für einen Steuervorteil veräußert wurden, bevor wenige Tage später der Rückkauf erfolgte.
Auch dieses Jahr wurden 32 BTC verkauft, um Dividenden zu finanzieren. Der Ökonom Peter Schiff hat die Struktur als Kartenhaus bezeichnet, weil STRC, MSTR und Bitcoin gemeinsam gefallen sind.
Der Zeitpunkt macht den Test noch deutlicher. Aktionäre haben zugestimmt, die STRC-Dividenden ab Ende Juni halbmonatlich auszuzahlen.
