Tether (USDT), der größte Stablecoin-Emittent der Welt, steht erneut im Rampenlicht der Krypto-Community. Spekulationen über einen möglichen Börsengang heizten die Diskussionen zuletzt an – befeuert durch Circles IPO an der NYSE.
Doch Tether-CEO Paolo Ardoino stellte klar: Einen IPO wird es so schnell nicht geben. Trotzdem sorgt die aktuelle 515-Mrd.-USD-Bewertung für Staunen und neue Debatten über die Zukunft des Unternehmens.
Paolo Ardoino zerstreut IPO-Gerüchte
Marktanalysen bewerten den Stablecoin-Riesen Tether mit 515 Milliarden USD. Laut Jon Ma, einem Entwickler bei Artemis, würde dies ausreichen, um Tether zum 19. wertvollsten Unternehmen weltweit zu machen. Konkret läge USDT damit vor Schwergewichten wie Costco und Coca-Cola.
„Wenn Tether HEUTE an die Börse ginge, wäre Tether mit 515 Mrd. USD das 19. größte Unternehmen der Welt. Das ist vor Costco und Coca-Cola”, schrieb Ma.
Jon Ma extrapolierte, dass basierend auf Tethers 13 Milliarden USD Nettogewinn im Jahr 2024 und einem prognostizierten EBITDA von 7,4 Milliarden USD für 2025 das Unternehmen bei einem Börsengang eine Bewertung von 515 Milliarden USD erreichen könnte.
„Die Bewertung von Tether mit 515 Mrd. USD ist eine schöne Zahl. Vielleicht etwas bearish angesichts unseres aktuellen (und steigenden) Bitcoin- und Goldschatzes, aber ich bin sehr demütig. Auch wirklich gespannt auf die nächste Wachstumsphase unseres Unternehmens”, schrieb Ardoino.
Trotz der bullishen Prognose stellte Ardoino klar, dass USDT nicht die Absicht hat, an die Börse zu gehen. In einem Folgebeitrag erklärte er knapp: „Es besteht kein Bedarf, an die Börse zu gehen.“ Dies signalisiert Vertrauen in die aktuelle private Struktur und den Kurs des Unternehmens.
Circles Wall-Street-Debüt rückt Stablecoin-Bewertungen ins Rampenlicht
Das Gespräch gewann an Fahrt, nachdem Circle, Tethers engster Rivale im Stablecoin-Sektor, offiziell an die Börse ging in einem wegweisenden IPO.
Unter dem Ticker $CRCL gehandelt, zielt Circles Angebot von 34 Millionen Aktien zu je 31 USD auf eine Bewertung von 8,1 Milliarden USD ab. Dies markiert das erste Mal, dass ein Stablecoin-Emittent an der NYSE (New York Stock Exchange) gelistet ist.
Ma wendete das hohe EBITDA-Multiple von Circles in Höhe von 69,3 auf die prognostizierten Gewinne von USDT im Jahr 2025 an. Dies setzt einen anhaltenden Anstieg des USDT-Angebots sowie eine stabile Fed-Funds-Rate von etwa 4,2 Prozent voraus.
In seinem Beitrag machte er deutlich, dass das Modell nicht realisierte Gewinne aus Bitcoin und Gold in Höhe von etwa 5 Milliarden USD, die 2024 rund 80 Prozent von Tethers Gewinnen ausmachen, nicht berücksichtigte.
Einige Kommentatoren, wie Anthony Pompliano, trieben die Bewertung noch weiter. „1 Bio. USD irgendwann”, prognostizierte er. Jack Mallers von Twenty One Capital wiederholte das Gefühl mit einer noch optimistischeren „über 1 Bio. USD”-Schätzung.
Allerdings, neben dem Hype, schwebte auch Skepsis. Ein Nutzer wies darauf hin, dass ein Börsengang USDT mehr Prüfungen und Audits aussetzen würde.
Vor diesem Hintergrund bleiben Nutzer skeptisch, dass USDT an die Börse gehen könnte, und verweisen auf anhaltende Transparenzbedenken, die Tether seit Jahren plagen.
Ardoinos Haltung verstärkt diese Sichtweise. Trotz der Möglichkeit, mehr wert zu sein als viele S&P 500-Giganten, scheint Tether zufrieden damit zu sein, privat zu wachsen, ohne den zusätzlichen regulatorischen Druck der Wall Street.
Das Kernprodukt von USDT, der USDT-Stablecoin, ist nach wie vor das meistgehandelte Krypto-Asset nach Volumen. Dennoch hat das Unternehmen seine Bilanz erheblich diversifiziert.
Jüngste Attestationsberichte zeigen, dass Tether Milliarden in US-Staatsanleihen, Gold und Bitcoin hält, Vermögenswerte, die zunehmend seine finanzielle Stärke und Glaubwürdigkeit untermauern.
Während der Bereich der Stablecoins eine neue Phase der institutionellen Prüfung und öffentlichen Marktexposition durchläuft, scheint USDT entschlossen zu sein, nach eigenen Bedingungen zu wachsen.
Wird diese Strategie gegen öffentliche Rivalen wie Circle bestehen? Ardoino ist überzeugt, dass das Privatbleiben eine Stärke und kein Nachteil ist.
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