Viele Trader haben das Bitcoin-Halving-Ereignis traditionell als vorhersehbaren Indikator für eine bevorstehende Kursrallye gesehen. Im Jahr 2024 brach der Zyklus jedoch mit dieser Tradition und der Bitcoin-Kurs stieg erstmalig vor dem Halving-Ereignis anstatt danach.
Experten im Derivatehandel haben BeInCrypto mitgeteilt, dass die Kursrallye vor dem Halving wahrscheinlich ein wiederkehrendes Merkmal zukünftiger Zyklen sein wird. Da sich Bitcoin in die Mainstream-Finanzwelt integriert hat und erhebliches Interesse von institutionellen Investoren gewonnen hat, werden die vorhersehbaren, von Einzelhändlern getriebenen Zyklen der Vergangenheit ersetzt.
Der schwindende Einfluss des Vier-Jahres-Zyklus
Seit dem Beginn von Bitcoin folgt der Vermögenswert einem traditionellen Vier-Jahres-Zyklus von Kursbewegungen. Nach den Prinzipien von Satoshi Nakamoto, die Knappheit und kontrollierte Inflation aufrechterhalten, halbiert dieses Halving-Ereignis die Belohnung für das Mining neuer Blöcke.
In vergangenen Zyklen, wie 2016 und 2020, erlebte der Bitcoin-Kurs typischerweise eine Rallye vor dem Halving. Das Allzeithoch wurde immer in den Monaten nach diesem Ereignis erreicht.
Allerdings beginnt sich dieser signifikante Angebotsschock zu ändern. Beim letzten Halving-Ereignis 2024 erreichte der Bitcoin-Kurs ein neues Allzeithoch, Wochen vor dem erwarteten Ereignis im April.
Während die traditionelle Strategie darin bestand, während des Bärenmarktes „den Dip zu kaufen“ und auf den Bullenlauf nach dem Halving zu warten, um einen neuen Höchststand zu erreichen, brach das Phänomen des letzten Jahres mit dem etablierten Plan.
Die Veränderung ist nicht überraschend. Bitcoin hat seit seiner Entstehung 2008 massive Veränderungen durchlaufen. Die reale Nachfrage, die es jetzt von großen Finanzakteuren weltweit hat, kann teilweise seine Abkehr von der Vorhersehbarkeit erklären.
Was führte zu Bitcoins Rekordhoch vor dem Halving?
Der beispiellose Höchststand vor dem Halving im März 2024 war nicht das Ergebnis der typischen, von Einzelhändlern getriebenen Aufregung. Stattdessen war es ein starker Nachfrageschock, der von einer neuen Klasse von Investoren orchestriert wurde.
Gordon Grant, ehemaliger Managing Director bei Genesis und Experte im Handel mit Kryptowährungsderivaten, bezeichnet diese großen, anspruchsvollen Einheiten als „Top-Tier“-Zuweiser.
Diese Investorengruppe, zu der Unternehmenskassen und andere institutionelle Fonds gehören, tätigt ihre ersten Zuweisungen an Bitcoin zu historisch hohen Kursen.
Im Gegensatz zu Einzelhändlern ist ihre Strategie nicht kurzfristige Spekulation, sondern langfristige Akkumulation.
„Die Top-Tier-Zuweiser … sind von denen, die in den Vorjahren Fiat in die Vermögenswerte investierten, zu denen übergegangen, die möglicherweise ihre allerersten Zuweisungen zu den aktuellen Kursen tätigen, d. h. [börsennotierte Unternehmen] ‚Kassen‘, die oft über Wandelanleihen und Eigenkapital-Pipes Mittel beschaffen … explizit, um Liquidität in das operative Geschäft zu pumpen … um die relevante Kryptowährung zu sammeln in der Hoffnung, ein Vielfaches des [Nettoinventarwerts] zu erzielen“, sagte Grant zu BeInCrypto.
Einfach ausgedrückt, sehen diese Firmen Bitcoin als langfristigen HODL-Vermögenswert. Ihr Ziel, ihre Bestände so schnell wie möglich zu vermehren, stellt die höchste Form der Integration von Bitcoin in das traditionelle Finanzsystem dar.
„In gewisser Weise [dies] stellt einen Ansatz zur Apotheose der Finanzialisierung der digitalen Ware dar“, fügte Grant hinzu.
In dieser neuen Marktrealität war der Höchststand vor dem Halving direkt das Ergebnis der institutionellen Nachfrage. Der Kapitalzufluss dieser mächtigen Zuweiser erzeugte einen anhaltenden Kaufdruck, der den Bitcoin-Kurs auf neue Höchststände trieb, lange bevor das Halving seinen traditionellen Angebotsschock erzeugen konnte.
Diese Verschiebung repräsentiert auch Veränderungen in den Signalen, die Trader und Investoren verwenden, um zukünftige Marktbewegungen vorherzusagen.
Das Ende eines Vorhersehbaren: Überraschende Wende!
Historisch gesehen war das Bitcoin-Halving ein starker Indikator für Einzelhandelsinvestoren. Da sie wussten, dass das Ereignis das Angebot an neu geprägtem Bitcoin halbieren würde, erwarteten Investoren einen vorhersehbaren Angebotsschock.
Der Zyklus war ein Kernelement der Bitcoin-Investment-Erzählung, beeinflusste die Marktpsychologie und trieb Boom-und-Bust-Perioden an. Diese vorhersehbaren Muster ist jedoch kein verlässlicher Indikator mehr.
Laut Grant hat sich der Markt weiterentwickelt, und die Wirkung des Halvings wird jetzt effektiver bewertet.
„Wie bei anderen Alpha-Signalen in vielen Märkten hat das Signalisieren rund um das Halving begonnen, vorgehandelt, antizipiert und effizienter in Investitionsentscheidungen einbezogen zu werden“, sagte er.
Kurz gesagt, anspruchsvolle institutionelle Investoren warten nicht mehr auf das Halving-Ereignis. Sie verstehen die Erzählung des Angebotsschocks und haben Bitcoin im Voraus akkumuliert.
Diese Vorhandelsaktivität hat die Macht des Halvings als Überraschungskatalysator untergraben. Infolgedessen ist der Markt, der jetzt von Investoren mit fortschrittlicher Marktanalyse dominiert wird, effizienter, weniger volatil und weniger reaktiv auf das Halving selbst.
„Bitcoin wird heutzutage mehr vom globalen Liquiditätszyklus als vom Halving-Zyklus angetrieben“, sagte Joshua Lim, Global Co-Head of Markets bei FalconX, zu BeInCrypto.
Dieses Phänomen verlagert den Fokus von einem vorprogrammierten Ereignis auf breitere wirtschaftliche Kräfte.
Von Unabhängig zu Verflochten: Entdecke die Verbindung!
Mit dem Zustrom von institutionellem Kapital ist Bitcoin kein isoliertes Asset mehr. Es ist zu einem makroökonomischen Barometer geworden, dessen Bewegungen zunehmend mit den gleichen Kräften verbunden sind, die auch die traditionellen Finanzmärkte antreiben.
„Als ein 2,5 Bio. USD Asset hat sich Bitcoin zu einer makroökonomischen Portfolioallokation entwickelt, die viel näher an Gold als globaler Liquiditäts- und USD-Schwäche-Proxy handelt“, sagte Lim.
Diese grundlegende Veränderung bedeutet, dass der Bitcoin-Kurs jetzt empfindlicher auf globale wirtschaftliche Bedingungen reagiert als auf Angebot-und-Nachfrage-Dynamiken.
„Das Auf und Ab der Liquidität und die breiteren Marktschwankungen könnten am Rande eine größere Rolle bei der Festlegung von Kryptowährungstrends/Renditen/Risikoprämien/kovarianten Eigenschaften spielen, insbesondere da gemeinsamer Besitz zwischen großen digitalen Assets und anderen makroökonomischen Risikofaktor-Proxies (z. B. KI/Computing, Energie, Fintech, Trend/Momentum, Wachstum, Memes) besteht“, erklärte Grant.
Infolgedessen korrelieren die Kursbewegungen von Bitcoin mit diesen breiteren Trends. Seine Risiko- und Renditemerkmale sind jetzt mit anderen großen Anlageklassen verflochten. Diese Veränderung markiert einen bedeutenden Unterschied zu früheren Zyklen, in denen Bitcoin oft als unkorrelierte Absicherung gegen traditionelle Marktvolatilität angesehen wurde.
Trotz dieser Transformation bedeutet dies nicht unbedingt das vollständige Verschwinden des Vier-Jahres-Zyklus.
Wie verändert Bitcoins neue Rolle deine Anlagestrategien?
Grant und Lim glauben, dass das Bitcoin-Halving-Ereignis nicht stirbt, sondern sich in ein komplexeres und nuancierteres Ereignis verwandelt hat, das hauptsächlich von einem überwiegend institutionellen Markt getrieben wird.
Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass sich der zukünftige Bitcoin-Kurs mehr auf seine neue Rolle als globales Makro-Asset konzentrieren wird. Investoren müssen sich nun auf die gleichen Indikatoren konzentrieren, die auch andere große Anlageklassen bewegen.
Zentralbankpolitiken, Inflationsdaten und globale Liquidität werden wahrscheinlich mehr Gewicht haben als das Halving.
Diese Entwicklung bestätigt die Reifung von Bitcoin von einem spekulativen Nischen-Asset zu einem legitimen Finanzinstrument und signalisiert eine neue Ära für seine Rolle in der globalen Wirtschaft.
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