Anthropics Börsengang (IPO) könnte mit einem um etwa 500 Milliarden USD niedrigeren Preis erfolgen, als Investoren ursprünglich erwartet hatten.
Einige aktuelle und potenzielle Investoren haben Berichten zufolge über eine Bewertung von rund 1,5 Billionen USD für das Listing im November gesprochen.
Warum ließ ein Anstieg um 45% Investoren unzufrieden zurück?
Diese niedrigere Zahl stammt von Investoren, die beim Anthropics Investorentag am Mittwoch in San Francisco dabei waren, wie Reuters berichtete. Dort teilte das KI-Unternehmen mit, dass es im Quartal auf bereinigter Basis profitabel war.
Anthropic meldete im dritten Quartal Umsätze von 16,8 Milliarden USD, ein Anstieg von 45%. Dennoch waren einige Investoren enttäuscht, weil das Wachstumstempo langsamer wurde. Im zweiten Quartal hatten sich die Einnahmen auf 11,6 Milliarden USD mehr als verdoppelt.
Teile dieser Verlangsamung waren bereits vor dem Investorentag sichtbar. Große Kunden wie Meta und Microsoft setzen nun stärker auf KI-Modelle, die sie selbst entwickeln. Anthropic reduzierte zudem das sogenannte Distilling. Diese bezahlte Nutzung hatte 5% bis 7% des Umsatzes eingebracht.
Auch die Preise sinken. Anthropic bot Claude Haiku 5.5 in diesem Monat rund 75% günstiger als den Vorgänger an, da günstige chinesische Labore zusätzlichen Druck ausüben.
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Warum reicht Anthropics Preisschild weit über das Unternehmen hinaus?
Kritiker hatten bereits vor den Zahlen am Mittwoch Zweifel an der Bewertung von 2 Billionen USD geäußert. Anfang dieses Monats bewertete New Constructs Anthropic mit 150 Milliarden USD. Das Analyseunternehmen hatte auch WeWork im Jahr 2019 kritisch betrachtet.
„Wir glauben nicht, dass Anthropic ein tragfähiges Geschäftsmodell hat.”
Selbst bei 1,5 Billionen USD läge Anthropic unter der Bewertung von 1,77 Billionen USD, die SpaceX im Juni beim Börsengang erreichte.
Wie Anthropic seine Aktien bepreist, ist zudem für mehr als die eigenen Anteilseigner relevant, weil die KI-Umsätze der großen Technologiekonzerne stark von Anthropic und OpenAI abhängen.
Im August schätzte Steve Eisman, dass diese beiden etwa 70% der KI-bezogenen Umsätze bei Microsoft, Amazon, Google und Oracle ausmachen. Er bezeichnete diese Abhängigkeit als Achillesferse des KI-Booms.
Weitere Investoren haben seither verstärkt vor einer Blase gewarnt. Michael Burry meinte kürzlich, eine KI-Blase könnte früher platzen, als er es vormals bis 2028 erwartet hatte.
Der frühere BitMEX-CEO Arthur Hayes rechnet ebenfalls damit, dass der Boom rund um KI-Rechenzentren in einem Crash und einer Rettung im Billionenbereich endet.
Inzwischen erfolgt dies in einer schwierigen Woche für KI-Aktien. Laut CNBC haben die 20 wertvollsten KI- und Chip-Konzerne über 1 Billion USD eingebüßt.
Dell verlor am Donnerstag 6,8%, nach einem Rückgang um 11% am Vortag. CoreWeave rutschte am Mittwoch um etwa 15% ab.
Vorerst bleibt Anthropic der führende Kandidat, während mit dem Börsengang von OpenAI bis spätestens Anfang 2027 gerechnet wird. Analysten erwarten, dass das jeweils zuerst gelistete Labor den Preismaßstab für die Branche setzen wird.
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