Die Aktie von Arm Holdings (ARM) ist dieses Jahr um 194% gestiegen. Allerdings hat sie sich seit Mitte Juni nicht weiter nach oben bewegt und ist gefallen. Große Investoren verkaufen unauffällig. Grund dafür ist einfach: Arm ist die Chip-Aktie, die am stärksten auf steigende Zinsen reagiert.
Der nächste wichtige Termin ist am 14. Juli, wenn neue Inflationsdaten veröffentlicht werden. Fallen diese hoch aus, könnte die US-Notenbank die Zinsen anheben. Für Arm ist das besonders kritisch.
Große Investoren zogen sich ab Mitte Juni zurück
Der klarste Hinweis kommt vom Geldfluss: Der Chaikin Money Flow (CMF), der als Indikator für Käufe durch institutionelle Investoren gilt, lag um den 15. Juni bei 0,37 und ist seitdem auf 0,01 gefallen. Einfach gesagt: Große Käufer sind fast verschwunden.
Hinweis: Arm hat seinen Sitz im Vereinigten Königreich, aber die Aktien werden in New York in USD gehandelt. Daher bewegen US-Zinsentscheidungen die Aktie ähnlich wie jede amerikanische Chip-Aktie.
Der Zeitpunkt ist nicht zufällig. Die Inflation lag am 10. Juni bei 4,2%, dem höchsten Wert seit drei Jahren. Wenige Tage später, am 17. Juni, hielt die US-Notenbank die Zinsen, signalisierte aber mögliche Erhöhungen. Zudem begann sich institutionelles Geld vor dem Fed-Treffen am 17. Juni zurückzuziehen.
Seitdem rechnet der Markt wieder mit Zinserhöhungen. Robin Brooks, Senior Fellow am Brookings Institution und früher Chefökonom beim IIF, meint, eine einzelne Zahl wird entscheidend sein.
Deshalb trifft das Arm (ARM) besonders. Ein hoher Inflationswert macht einen Zinsschritt der Fed wahrscheinlicher. Höhere Zinsen bedeuten, dass erwartete Gewinne in der Zukunft heute weniger wert sind. Arm ist derzeit der teuerste große Chip-Wert, und der Großteil der Gewinne wird erst in den kommenden Jahren erwartet. Investoren bezahlen überwiegend für zukünftiges Wachstum durch KI-Chips und nicht für die aktuellen Einnahmen.
Das macht Arm zum zinssensibelsten Wert im eigenen Sektor. Der Kurs entwickelt sich meist entgegengesetzt zu den Zinsen und reagiert stärker als andere große Chip-Aktien.
Deshalb fällt Arm stärker als der Durchschnitt der Chip-Aktien, wenn Zinsängste aufkommen. Als eine große Bank am 23. Juni vor bis zu drei weiteren Zinserhöhungen warnte, verlor Arm an einem Tag über 10%.
Auch die Optionen-Trader positionierten sich defensiv
Auch am Optionsmarkt gab es ein ähnliches Signal. Das Put-Call-Verhältnis bei Arm vergleicht Investitionen auf fallende mit solchen auf steigende Kurse. Am 15. Juni, als Arm etwa bei 412 USD lag, lag das Volumenverhältnis bei 0,51, Trader kauften also noch mehr Calls als Puts.
Allerdings war das Open-Interest-Verhältnis bereits bei 1,22, was bedeutet, dass länger bestehende Positionen auf fallende Kurse ausgerichtet waren.
Bis zum 1. Juli, als Arm nahe 337 USD notierte, waren beide Werte bärisch: Das Volumenverhältnis sprang auf 1,75, das Open Interest lag bei 1,17.
Zusammengefasst: Trader waren zunächst zuversichtlich, wurden aber defensiver, als die Diskussionen über Zinserhöhungen lauter wurden. Auch der ARM-Kurschart zeichnet ein anderes Bild.
Der Chart der ARM-Aktie bestätigt die Warnung
Die Rallye war bereits ohne echte Dynamik. Vom 6. Mai bis 30. Juni ist ARM gestiegen, jedoch ging das Kaufvolumen bei jedem Anstieg immer weiter zurück.
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Diese Schwäche brachte ARM bei etwa 362 USD zum Stillstand. Die Aktie notiert jetzt bei ungefähr 337 USD, knapp unterhalb der wichtigen 340-USD-Marke.
Fällt der Kurs weiter, rücken 303 USD und dann 298 USD in den Fokus. Eine deutlich stärkere Unterstützung liegt erst bei etwa 198 USD, falls der Verkaufsdruck zunimmt. Um den Trend zu drehen, müsste ARM 362 USD mit kräftigem Kaufinteresse zurückerobern, dadurch würde wieder mehr Kapital zufließen. Die wirklich entscheidende Marke liegt aber bei 399 USD (also der 400-USD-Zone).
Erst oberhalb von 400 USD gewinnt ARM wieder echte Stärke. Darunter, mit einem wichtigen Bericht am 14. Juli, der erneut Zinssorgen auslösen könnte, dürfte jeder Kursanstieg schnell wieder verkauft werden. Die 400-USD-Marke entscheidet zwischen neuer Aufwärtsdynamik und weiterem Verkaufsdruck bei jeder Rallye.
