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Arthur Hayes: Bitcoin folgt keinem Zyklus mehr

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Geschrieben von
Paul Kim

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Redigiert von
Leonard Schellberg

09 Oktober 2025 12:30 CET
Vertrauenswürdig
  • Arthur Hayes sieht das Ende des Bitcoin-Zyklus durch veränderte Liquiditätsbedingungen.
  • US- und China-Geldpolitik beeinflussen den Bitcoin-Kurs stärker als Halving-Zeitpunkte.
  • Experten wie Bitwise und K33 bestätigen: Der Krypto-Markt folgt neuen strukturellen Kräften.
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Arthur Hayes stellt klar: Bitcoin wird nicht mehr vom 4-Jahres-Zyklus gesteuert, sondern von globaler Liquidität.

In einem kürzlichen Blogbeitrag argumentierte Arthur Hayes, Mitbegründer von BitMEX und CIO von Maelstrom, dass der 4-Jahres-Zyklus in diesem Bullenmarkt nicht funktionieren wird. Er glaubt, dass die Bedingungen grundlegend anders sind.

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Bitcoin-Kurs und globale Geldmenge

Hayes glaubt, dass der Bitcoin-Kurs jetzt durch Änderungen in der globalen Geldmenge bestimmt wird, nicht durch Halvings oder einen reifenden Markt. Er sagte, der Bitcoin-Kurs werde nur sinken, wenn große Länder mit der Geldstraffung beginnen, nicht nach einem Vier-Jahres-Zeitplan.

Hayes argumentiert, dass die führenden Länder, die man beobachten sollte, die USA und China sind. Seiner Ansicht nach wurde der Bitcoin-Kurs immer stark von der Liquidität des US-Dollars und des chinesischen Yuan beeinflusst.

  • 2009–2013: Nach der Finanzkrise 2008 leiteten die USA und China massive Liquiditätsspritzen ein. Die USA begannen mit der unbegrenzten quantitativen Lockerung, während China kreditbasierte Infrastrukturausgaben ausweitete. Bis 2013 belasteten diese expansiven Maßnahmen sowohl die Fed als auch die People’s Bank of China.
  • 2013–2017: Der zweite Zyklus wurde durch einen Anstieg der chinesischen Yuan-Liquidität angetrieben. Das Aufkommen von Ethereum und der ICO-Boom ermöglichten es Kryptowährungen, direkt von dieser Liquiditätsspritze zu profitieren.
  • 2017–2021: Der dritte Zyklus, der mit der COVID-19-Pandemie zusammenfiel, wurde von US-Liquidität angetrieben. Die US-Regierung setzte die bedeutendsten staatlichen Subventionen seit dem New Deal in den 1930er Jahren um. Zu dieser Zeit verfolgte China eine Anti-Krypto-Politik, die die Kursrallye nicht wesentlich beeinflusste. Auch dieser Zyklus endete mit der Straffungspolitik der Fed Ende 2021.

Politischer Populismus und der Bitcoin-Kurs

Hayes identifiziert politischen Populismus als das Hauptmerkmal des vierten und aktuellen Zyklus. Er argumentiert, dass sowohl Präsident Joe Biden als auch Präsident Donald Trump das Problem steigender Vermögenspreise mit derselben Lösung angegangen sind: mehr Geld drucken.

Trump plädierte kürzlich dafür, den US-Leitzins auf 1 Prozent zu senken und die Hypothekenzinsen zu reduzieren, um Billionen von USD an Eigenkapital freizusetzen.

Arthur Hayes bemerkte auch, dass der chinesische Präsident Xi Jinping dem aktuellen Zustand der starken Deflation entkommen möchte. Er sagt, China neige dazu, Geld zu drucken, wenn der wirtschaftliche Druck zu groß wird. Er prognostiziert, dass China, selbst wenn es keine aktive Geldlockerung betreibt, zumindest die USA nicht daran hindern wird, dies zu tun.

Der 4-Jahres-Zyklus und seine Zukunft

Laut dem „4-Jahres-Zyklus“ sollte der Bitcoin-Kurs Ende 2025 zu sinken beginnen. Hayes argumentiert jedoch, dass eine solche Prognose in der aktuellen Liquiditätsumgebung schwer zu treffen ist, weshalb er glaubt, dass der 4-Jahres-Zyklus diesmal nicht funktionieren wird.

Arthur Hayes ist mit dieser Ansicht nicht allein. Andere Krypto-Experten äußern ähnliche Meinungen. Bitwise CIO Matthew Hougan sagte kürzlich, dass der 4-Jahres-Zyklus vorbei ist. Er fügte hinzu, dass die Theorie offiziell ruhen kann, wenn der Bitcoin-Kurs bis 2026 positiv bleibt.

K33 Research, ein Krypto-Analyseunternehmen, sagte, dass Bitcoin in eine Phase eingetreten ist, in der sein Kurs von strukturellen Kräften bestimmt wird, nicht von einer kleinen Anzahl von Einzelhändlern. Vetle Lunde, Leiter der Forschung bei K33, sagte, dass, wenn Grayscale Staking zu seinem Ethereum-Produkt hinzufügt, dies das Interesse am ETF steigern könnte.

Er bemerkte auch, dass ein Markt nach dem Shutdown das Interesse an Altcoins erhöhen könnte. Dies deutet darauf hin, dass der Bitcoin-Kurs sich wahrscheinlich halten oder steigen wird, anstatt zu fallen.

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