Der Markt für Krypto-Derivate steht am 29. Mai vor einem monatlichen Verfallstag von fast 7,5 Milliarden USD in Bitcoin und Ethereum.
Die Max-Pain-Niveaus liegen über den aktuellen Kursen, in einer Woche, die durch deutliche Rückgänge bei beiden führenden digitalen Vermögenswerten global geprägt ist.
Was der heutige monatliche Optionsverfall für Bitcoin bedeutet
Der monatliche Optionsverfall ist der wichtigste Termin des Monats, wenn die Derivate mit dem größten akkumulierten Volumen abgerechnet werden. Die heutige Session bringt eine bedeutende Liquidation während einer Marktkorrektur mit sich.
Bei Bitcoin gibt es 84.112 offene Kontrakte mit einem Nominalwert von knapp 6,2 Milliarden USD. Das Put/Call-Verhältnis liegt bei 0,84 im gesamten Open Interest, mit 45.790 Calls und 38.322 aktiven Puts zum Abschluss.
Diese Verteilung zeigt eine leicht bullische Tendenz unter den aktiven Marktteilnehmern. Die Strike-Verteilung weist eine relevante Konzentration auf höheren Niveaus auf, besonders zwischen 80.000 und 85.000 USD im aktuellen Zyklus.
Der Max Pain bei Bitcoin liegt bei 75.000 USD, deutlich über dem aktuellen Kurs, welcher sich laut Daten von BeInCrypto nach einem Rückgang von 5% in dieser Woche um 73.350 USD bewegt.
Dieses Umfeld erklärt den Druck. Institutionelle Nettoabflüsse bei ETFs seit dem 14. Mai im Wert von 2 Milliarden USD haben den Kurs vom monatlichen Max-Pain-Level wegbewegt, kurz vor Handelsschluss.
Ethereum und die Bedeutung des monatlichen Verfallstages
Auch bei Ethereum zeigt sich ein ähnlich hoher Druck. Das Open Interest umfasst 643.639 Kontrakte mit einem Wert von rund 1,29 Milliarden USD. Das Put/Call-Verhältnis liegt bei 0,74, mit 369.158 Calls und 274.481 Puts beim Monatsabschluss.
Diese Verteilung spiegelt eine Kaufhaltung während des Zyklus wider. Allerdings haben die jüngsten Kursverluste viele Calls vor dem heutigen Verfall aus dem Geld gedrängt.
In der Strike-Verteilung liegt eine starke Konzentration bei 2.200 USD, wo über 70.000 Puts akkumuliert sind. Darüber hinaus halten die 2.500-USD- und 3.000-USD-Strikes aktive Kaufdynamik aufrecht, sind jedoch immer weiter vom aktuellen Kassakurs entfernt.
Der Max Pain bei Ethereum liegt bei 2.200 USD und damit über dem aktuellen Kurs von 2.003 USD. Eine Erholung in Richtung dieses Niveaus würde institutionellen Verkäufern helfen, die während des kompletten Monatszyklus Prämien erhalten haben.
Trader beobachten die Liquidität besonders an den am stärksten besetzten Strikes. Kurz vor dem monatlichen Verfall werden oft starke Bewegungen ausgelöst, die den Ton für den nächsten Zyklus am Kassamarkt bestimmen können.
Wie es für Optionsmärkte weitergeht
Laut Analysten von Greeks.live beginnt der Bitcoin-Kurs, unter die wichtigste GEX-Konzentrationszone (Gamma Exposure) zu fallen.
Dadurch dürfte die Widerstandsunterstützung, welche das Open Interest bisher geboten hat, nach und nach schwächer werden. Ähnlich ist auch Ethereum unter seine wichtigste GEX-Widerstandsmarke gefallen, wobei sich besonders viel Gamma um die 2.000-USD-Marke konzentriert.
Obwohl Bitcoin ein technisch kritisches Niveau erreicht hat, ist die implizite Volatilität (IV) überraschend wenig gestiegen. IV liegt bei allen Laufzeiten weiter unter 40%, und länger laufende (weit entfernte) IV fällt sogar weiter. Zudem hat der starke Drei-Tages-Verkauf keine nennenswerte Steigerung der kurzfristigen IV ausgelöst.
In diesem Umfeld, in dem der Optionskontrakt für Mai aktuell bei rund 20% notiert, dürfte die monatliche Abrechnung die bestehende Optionspositionierung und die Gamma-Struktur deutlich neu ordnen.
Insgesamt bleibt der breite Markt zuversichtlich, dass wichtige Unterstützungen halten. Große Investoren scheinen ihre Absicherungen oder Bedenken wegen eines stärkeren Kursrückgangs bislang nicht massiv zu erhöhen.
