Die erste Juniwoche hat DeFi in zwei Lager gespalten. Walbewegungen, das gesamte auf den Protokollen hinterlegte Vermögen (Total Value Locked) und deutliche Kursbewegungen machen auf drei DeFi-Token und deren jeweilige Projekte aufmerksam: Einer entwickelt sich sehr stark, zwei andere verlieren deutlich.
Dieses Mal stimmen die Smart-Money-Signale und die Kursbewegung meist überein.
Hyperliquid (HYPE)
Hyperliquid ist in dieser Woche der klare Gewinner. Der HYPE-Kurs ist in sieben Tagen etwa 17% gestiegen und im letzten Monat sogar rund 51%, obwohl in den letzten 24 Stunden eine Korrektur von 8% erfolgte.
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Die Walbewegungen verdeutlichen die Stärke. Neue Wallets haben 24,4 Millionen USD aufgenommen, das ist das 3,4-Fache ihres normalen Tempos. Rund 2,5 Millionen USD in HYPE haben zudem die Börsen verlassen. Coins, die Börsen verlassen, zeigen meistens, dass Halter eher halten wollen statt zu verkaufen.
Auch die Fundamentaldaten passen dazu. Die bei Hyperliquid hinterlegten Vermögenswerte (TVL) sind Ende Mai von etwa 5,52 Milliarden USD auf aktuell rund 5,88 Milliarden USD gestiegen.
Wale haben zwar rund 2,7 Millionen USD verkauft, zu den Verkäufern zählt auch Arthur Hayes. Da die TVL aber weiterhin steigt, ist dies eher als Gewinnmitnahme während einer starken Kursbewegung zu werten, nicht als Anzeichen für ein Top.
Aerodrome (AERO)
Aerodrome, die größte DEX auf Base, stellt das Gegenteil dar. AERO, der zugehörige DeFi-Token, hat am Tag 6,85% verloren und liegt im Monatsvergleich rund 22% im Minus.
Die Walbewegungen sind gemischt, nicht eindeutig. Neue Wallets haben etwa 17,3 Millionen USD aufgenommen, das liegt aber unter dem gewohnten Tempo. Die größten Gewinnmitnahmen lagen bei etwa 222.000 USD. Auffällig ist das wachsende Volumen der Einzahlungen auf Börsen, was häufig auf Verkaufsdruck hindeutet.
Dieser Trend zeigt sich ebenfalls in den Fundamentaldaten. Die Total Value Locked bei Aerodrome ist von etwa 501 Millionen USD im Januar auf aktuell rund 312 Millionen USD gesunken.
Die jährlichen Anreize liegen mit fast 165 Millionen USD deutlich über den Einnahmen von etwa 52 Millionen USD. Das Protokoll schüttet also mehr aus, als es einnimmt.
Jupiter (JUP)
Jupiter ist der spannendste Fall, da das Projekt und einer der Kern-Token sich unterschiedlich entwickeln. JUP, der Governance-Token, ist in 24 Stunden etwa 15% gefallen. Das Protokoll selbst wächst jedoch weiter: Die TVL ist von etwa 2,34 Milliarden USD im April auf 2,51 Milliarden USD gestiegen, und für Anreize werden keine Ausgaben getätigt.
Verkäufe konzentrieren sich auf JLP, einen separaten DeFi-Token, der einen Anteil am Jupiter Perps-Liquiditätspool darstellt. JLP-Halter hinterlegen einen Korb von Vermögenswerten und treten als Gegenpartei zu den Perpetual-Tradern an.
Sie verdienen den Großteil der Perp-Gebühren, tragen jedoch das Marktrisiko des Pools. Wale haben JLP 14,7-mal schneller als üblich verkauft und damit einen Teil von 24,9 Millionen USD an die Börsen transferiert.
Hier ist die Verbindung zwischen den beiden. JLP und JUP sind beide Jupiter-Token, aber sie haben unterschiedliche Funktionen. JLP finanziert die Perpetual-DEX, und JUP erhält einen Anteil an den Gebühren, die die DEX einnimmt. Daher hängen Geldabflüsse aus JLP und der JUP-Kurs direkt zusammen.
Wenn „Wale” 24,9 Millionen USD aus JLP abziehen, ziehen sie sich vom wichtigsten Gebührenbringer für Jupiter zurück.
Weniger Unterstützer bedeutet ein schwächeres System, und ein schwächeres System führt zu geringeren Gebühren für JUP. Daher zeigen der Ausstieg aus JLP und der Rückgang von JUP um 15% in dieselbe Richtung. Es handelt sich um eine Entwicklung bei Jupiter, nicht um zwei separate Ereignisse.
Die Gebührendaten und der TVL sehen derzeit noch solide aus. Sollte jedoch der Abfluss bei JLP weiter so hoch bleiben, werden zukünftig auch die Gebühren für JUP schwächer werden.
