Der Aufsichtsrat von eBay hat einen unangekündigten Übernahmevorschlag im Wert von 56 Milliarden USD von GameStop abgelehnt. Das Bar- und Aktienangebot, angeführt vom CEO Ryan Cohen, sei laut Gremium „weder glaubwürdig noch attraktiv“, zudem bleibe der Finanzierungsweg unklar.
Diese Entscheidung führt vermutlich zu einem feindlichen Übernahmeversuch. Cohen hat deutlich gemacht, dass er das Angebot von 125 USD je Aktie direkt an die eBay-Aktionäre richten könnte, eventuell über eine Sonderversammlung, falls die Direktoren Verhandlungen ablehnen.
eBay nennt Zweifel bei Finanzierung und operative Risiken
Der Aufsichtsrat von eBay verwies auf Unsicherheiten dabei, auf welche Weise GameStop eine Übernahme in dieser Größenordnung finanzieren würde. Der Marktwert des Videospielhändlers ist etwa ein Viertel so groß wie der des Übernahmeziels.
Cohen verweist auf eine Schuldenzusage über 20 Milliarden USD von der TD Bank, die jedoch davon abhängt, dass das kombinierte Unternehmen ein Investment-Grade-Rating beibehält.
Moody’s hat signalisiert, dass diese Fusion die Kreditwürdigkeit von eBay negativ beeinflussen würde, da das gemeinsame Unternehmen eine hohe Verschuldung hätte. Der Aufsichtsrat sieht zudem operative Risiken, weil beide Einzelhändler wenig Überschneidung in ihren Geschäftsbereichen haben. Hinzu käme eine Verwässerung für bestehende Aktionäre, da der Deal einen hohen Aktienanteil vorsieht.
Ein Strategiewechsel weg von der Bitcoin-Treasury
Dieses Angebot stellt einen deutlichen Strategiewechsel für Cohen dar. Er hatte GameStops Bestand von etwa 8,8 Milliarden USD in den vergangenen zwölf Monaten vor allem durch Aktienverkäufe und Wandelanleihen aufgebaut. Im Sommer des Vorjahres kaufte das Unternehmen 4.710 Bitcoin (BTC) und zählte damit kurzzeitig zu den größten börsennotierten Haltern des Vermögenswerts.
Cohen bezeichnete seine Pläne für dieses große Konsumgeschäft später als „viel überzeugender als Bitcoin“ und schloss einen möglichen Verkauf der GameStop-Bitcoin-Treasury zur Finanzierung der eBay-Transaktion nicht aus. Das Unternehmen hat zuletzt die gesamte BTC-Position zu Coinbase Prime transferiert, was Spekulationen über einen bevorstehenden Verkauf ausgelöst hat.
Die Offerte hat zudem das Interesse von Retail-Tradern an GameStop neu entfacht und die Aktie erneut in eine bekannte Memecoin-Rallye geschickt.
In den kommenden Wochen wird sich zeigen, ob Cohen eine Übernahmeofferte oder einen förmlichen Vorstoß bei den Aktionären einleitet. Beide Wege würden den Vorschlag direkt den Anteilseignern von eBay vorlegen und so eine Abstimmung über ein vom Aufsichtsrat abgelehntes Angebot erzwingen.
