Der Ethereum-Kurs (ETH) ist seit seinem Juni-Tief um 22 % gestiegen und hat eine vielbeachtete institutionelle Trendlinie zurückerobert. Diese Entwicklung fällt mit dem Zeitpunkt zusammen, an dem nach mehreren Wochen von Rückgaben wieder Geld aus Spot-ETFs in ETH fließt.
Wale haben in der Abwärtsbewegung weiterhin gekauft, und die Akkumulation auf der Blockchain nimmt wieder zu. Dennoch wirft der Anstieg der Hebelwirkung die Frage auf, ob es sich um einen echten Boden oder lediglich um eine weitere Aufwärtsbewegung in einem Abwärtstrend handelt.
Ethereum-Kurs erobert monatliche VWAP-Linie zurück
Am 14. Juni schloss der Ethereum-Kurs wieder deutlich über seinem monatlichen VWAP, dem volumenbasierten Durchschnittskurs, den viele institutionelle Investoren als Trennlinie zwischen Akkumulation und Verteilung betrachten.
Die Rückeroberung ist wichtig, weil bisher nach solchen Überschreitungen besondere Bewegungen folgten. Nach dem Überschreiten der gleichen Linie am 6. April legte ETH rund 19 % zu, bevor die Rallye stoppte. Bei einer weiteren Rückeroberung um den 1. Mai stieg der Kurs um etwa 7 %.
Alle diese Rückeroberungen hatten eines gemeinsam: Die Spot-ETF-Zuflüsse wurden innerhalb weniger Tage wieder positiv, als ob die Überschreitung der Linie institutionelle Gelder zurück in ETH zog.
Ob dieser Zusammenhang tatsächlich ursächlich ist oder nur die Rückkehr von Zuversicht widerspiegelt, lässt sich schwer beweisen. Dennoch wiederholt sich das Muster.
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Deshalb empfiehlt es sich, zuerst die aktuellen ETF-Zuflüsse zu überprüfen.
Spot-ETF-Zuflüsse werden nach schwieriger Phase wieder positiv
Die Trendwende erfolgte zeitgleich: ETH Spot-ETF-Produkte verzeichneten am 15. Juni Zuflüsse von 22,50 Millionen USD, nur einen Tag nach der Rückeroberung der VWAP-Linie.
Dieser positive Wert beendet eine lange schmerzhafte Serie. Vom 11. Mai bis zum 12. Juni gab es an fast jedem Handelstag Nettoabflüsse, also eine nahezu ununterbrochene Serie von Abflüssen. Der Unterschied zum Frühjahr ist deutlich: Anfang Mai gab es hohe Zuflüsse, darunter 101 Millionen USD am 1. Mai und 98 Millionen USD am 5. Mai, bevor die Nettoabflüsse einsetzten.
Das gesamte Nettovermögen liegt nun bei etwa 10,04 Milliarden USD. Die Rückkehr zu den Zuflüssen, auch wenn sie gering ist, gleicht den Entwicklungen nach den Rückeroberungen im April und Mai. Während der längeren VWAP-Rückeroberung im Mai gab es mehrere Zuflusstage, was auch jetzt zu erwarten wäre, falls sich die Bodentheorie bestätigt.
ETF-Zuflüsse allein können allerdings keinen Boden bestätigen. Dafür spielen die Halter auf der Blockchain eine größere Rolle.
Wale kaufen weiter, während Zeichen einer Erschöpfung der Verkäufe auftreten
Die großen Halter glaubten bereits an ETH, bevor die VWAP-Linie durchbrochen wurde. Die Akkumulation der Wale stieg auch im Abwärtstrend weiter an. Von etwa 124,85 Millionen ETH am 10. Juni sind es laut Adress-Tracking von Santiment nun rund 125,4 Millionen. Das entspricht ungefähr 950 Millionen USD innerhalb weniger Tage.
Auch die Blockchain-Daten bestätigen den Kauftrend. Der starke Verkaufsdruck ließ um den 7. Juni nach, also einen Tag nachdem der Kurs ein lokales Tief markiert hatte. Zu diesem Zeitpunkt drehte die Nettopositionsänderung an Börsen, ein Wert der Zu- und Abflüsse anzeigt, auf Nettoabflüsse.
Die Entwicklung legt nahe, dass Halter Coins abziehen und nicht verkaufen. Das passt zu den Käufen der Wale, denn so wurde das letzte Angebot, das auf die Börsen kam, absorbiert.
Das deutet auf Erschöpfung der Verkäufer hin, was genau die Bedingung für eine Bodenbildung ist.
Die Situation passt zu einem möglichen Tiefpunkt. Der Altcoin Vector Bericht von Swissblock beschreibt ETH als einen Coin, der sich in einer langen Kapitulationsphase befindet. Diese Phase ist geprägt von anhaltendem, starkem Stress und kommt oft vor einem Tiefpunkt im Kurs.
Das Unternehmen weist darauf hin, dass Kapitulation nur dann einen Boden bildet, wenn der Verkaufsdruck beginnt, nachzulassen. Es stellt die Frage, ob diese Erschöpfung jetzt bereits eintritt. Das Netto-Positionsänderungs-Metrik auf den Börsen zeigt, dass dies tatsächlich der Fall sein könnte.
Ein Punkt erschwert jedoch die Aussage über das Tief, und dieser befindet sich im Bereich der Derivate.
Wichtige Ethereum-Kursniveaus treten hervor
Hier spielen bestimmte Marken eine Rolle. Der Ethereum-Kurs liegt derzeit bei etwa 1.771 USD, also wieder über dem monatlichen VWAP von 1.705 USD, den er am 14. Juni zurückerobert hat. Seit dem Tief Anfang Juni bei etwa 1.507 USD ist der Kurs um rund 22 % gestiegen. Ein bestätigter Boden braucht jedoch mehr Beweise.
Eine wichtige Grenze liegt bei 1.851 USD. Ein täglicher Schlusskurs darüber würde die Erholung bestätigen und könnte die Tür zum früheren Kursbereich öffnen.
Allerdings gibt es einen Haken beim Thema Hebel. Das Open Interest bei ETH-Futures, also der gesamte Wert aller offenen Verträge, ist deutlich gestiegen. Es erhöhte sich von etwa 8,86 Milliarden USD Anfang Juni auf rund 9,96 Milliarden USD und berührte kurz die Marke von 10,27 Milliarden USD.
Ein belastbarer Kapitulationsboden entsteht normalerweise, wenn die Hebelwirkung abgebaut ist und niedrig bleibt. Derzeit geschieht jedoch das Gegenteil, denn das Open Interest steigt weiter, während der Kurs ebenfalls zulegt.
Das spricht eher für eine Erholung, die durch Hebelwirkung getrieben ist, aber nicht durch den Kassamarkt. Diese vielen Long-Positionen sind anfällig. Ein starker Rückgang könnte sie liquidieren und eine weitere Verkaufswelle erzwingen. Daher ist die Kapitulation möglicherweise noch nicht ganz abgeschlossen.
Auf der Unterseite liegt die erste Unterstützung bei 1.624 USD, gefolgt vom Tief bei 1.507 USD. Sollte der Kurs unter 1.507 USD schließen, würde sich eine neue Tiefpunkt-Hypothese ergeben.
Ein erneuter Anstieg über 1.851 USD trennt einen bestätigten Boden von einer weiteren Erholung, die wieder unter den VWAP zurückfällt.
