Die EU will ihre Krypto-Regulierung reformieren und die Aufsicht an die ESMA übertragen. Damit soll die Zersplitterung zwischen den Mitgliedsstaaten beendet und der europäische Binnenmarkt für digitale Vermögenswerte harmonisiert werden – doch politische Spannungen könnten den Prozess verzögern.
Mit der geplanten zentralen Kontrolle soll der europäische Binnenmarkt für digitale Assets gestärkt werden. ESMA strebt einheitliche Regeln für Krypto-Börsen und -Dienstleister an. Doch nationale Eigeninteressen und bestehende Lizenzpraktiken behindern den Einigungsprozess zwischen Brüssel und den Hauptstädten.
ESMA soll zentrale Krypto-Aufsicht in EU übernehmen
Seit Inkrafttreten von MiCAR Ende 2024 versuchen die Verantwortlichen, die Krypto-Regulierung in der EU zu vereinheitlichen. ESMA Vorsitzende Verena Ross bestätigt: Die Europäische Kommission möchte die Aufsicht über Kryptodienstleister von den nationalen Behörden zur ESMA verlagern. Bislang vergibt jeder EU-Staat Lizenzen individuell, um Innovationen leichter einzuführen. Dieses Vorgehen führt inzwischen zu Problemen – etwa zu Unterschieden bei Auflagen und zur Gefahr regulatorischer Arbitrage.
SponsoredKleinere Länder wie Litauen, Malta und Luxemburg haben schnell große Anbieter wie Robinhood Europe, OKX, Crypto.com, Bitstamp und Coinbase lizenziert. Größere Volkswirtschaften wie Frankreich kritisieren hingegen, dass Firmen durch das MiCA-‘Passporting’ mit weniger Hürden in ihre Märkte vordringen. Dabei erlaubt dieses Grundprinzip der MiCA jedem Unternehmen, das in einem Mitgliedstaat zugelassen ist, in allen anderen ohne weitere Genehmigung tätig zu werden.
Die ESMA mahnt wiederholt Risiken durch zu lockere Regeln an. Zuletzt kritisierte sie Maltas Lizenzsystem und stellte Fragen zu zu niedrigen Standards und mangelnder Durchsetzung. Solche Unterschiede gefährden die Stabilität und das Vertrauen von Investoren sowie Marktteilnehmern, die klare und vorhersehbare Bedingungen verlangen.
MiCA: Anspruch und politische Hürden
Ziel der MiCA ist laut 2026 ESMA Work Programme, den Krypto-Markt fair, sicher und wettbewerbsfähig zu machen. ESMA stellt den Schutz der Anleger und die Integrität des Marktes in den Mittelpunkt. Doch dazu braucht es eine konsequente Umsetzung. Ein Think-Tank-Bericht des Europäischen Parlaments hebt hervor: Zersplitterte Aufsicht gefährdet den Binnenmarkt und erhöht rechtliche Risiken für grenzüberschreitende Anbieter.
Das umstrittene ‘Passporting’ sorgt weiter für Konflikte. Die Regel soll Marktzugang erleichtern, verstärkt aber den Gegensatz zwischen Offenheit und nationaler Kontrolle. Experten warnen: Wenn Ländern wie Frankreich gelingt, den Zugang über Passporting zu blockieren, wird das Ziel des europäischen Binnenmarkts unterlaufen.
Analysten sind sich einig: Erst der Abbau nationaler Insellösungen schafft echte Harmonisierung. Die neuen ESMA-Leitlinien zu Fachwissen und Kompetenz im Krypto-Bereich, gültig ab Dezember 2024, sollen Standards erhöhen, Anleger schützen und das Fachniveau stärken.
Wie geht es mit Krypto in der EU weiter?
Die Richtung ist klar: Die EU bereitet eine stärker zentralisierte, technisch fokussierte Kontrolle vor. In ihrem aktuellen Programm hebt die ESMA MiCA-Durchsetzung und DeFi-Überwachung als Hauptaufgaben für die kommenden Jahre hervor. Dies kann für schnellere Konvergenz, mehr Sicherheit für Anleger und weniger Rechtsunsicherheit für Firmen sorgen, die grenzüberschreitend aktiv sind.
Gleichzeitig versuchen einzelne Staaten, beim Passporting eigene Interessen zu wahren und strategische Bereiche unter Kontrolle zu halten. Das führt zu kurzfristiger Unsicherheit im Markt. Rechtliche Auseinandersetzungen bleiben wahrscheinlich, solange Innovation und Sicherheit, Wettbewerb und nationale Autonomie im Spannungsfeld stehen. Ob ein echter europäischer Kryptomarkt entsteht oder die Fragmentierung bleibt, wird sich im kommenden Jahr zeigen.
