Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg am Dienstag über 5%, während Vertreter der US-Notenbank über schnellere Zinserhöhungen nachdachten. Am selben Tag meldete CoreWeave fast 47 Milliarden USD Schulden. Der aktuelle Boom bei AI-Schulden hängt nun von den steigenden Kreditkosten ab, die die Zentralbank weiter nach oben treibt.
Die Nachfrage ist nicht das Problem, da CoreWeave, ein Unternehmen, das Rechenleistung für künstliche Intelligenz (AI) an Tech-Konzerne vermietet, die Umsatzerwartungen übertraf und die Prognose anhob. Allerdings ist die Finanzierung die schwierige Stelle, sodass hoch verschuldete AI-Unternehmen und Anteilseigner die höheren Kapitalkosten tragen müssen.
Kann ein Auftragsbestand von 132,5 Milliarden USD 16% Anleiherendite überholen?
Die Ergebnisse von CoreWeave im dritten Quartal zeigten einen Umsatzanstieg um 168% auf 3,66 Milliarden USD sowie einen vertraglich vereinbarten Auftragsbestand von 132,5 Milliarden USD.
Einige ihrer Anleihen lagen zuletzt bei Renditen von über 16%.
„Bei den aktuellen Renditen planen wir nicht, bis 2027 weitere ungesicherte Schulden auf Elternebene aufzunehmen.”
Das sagte Finanzchef Nitin Agrawal während der Analystenkonferenz. Ungesicherte Schulden sind nicht mit Sicherheiten hinterlegt.
Das Unternehmen verkauft stattdessen Eigenkapital durch ein neues „At-the-Market”-Programm, wodurch bis zu 35 Millionen Aktien ausgegeben und die Anteile bestehender Halter verwässert werden.
Der Analyst Gil Luria von D.A. Davidson sagte gegenüber Bloomberg, dass die Zinskosten jetzt höher sind als das bereinigte operative Ergebnis des Unternehmens.
Er erklärte zudem, dass Nvidia CoreWeave mehrfach finanziell unterstützt hat und dies einstellen könnte, falls Vorstandschef Jensen Huang zurücktritt, da ein vom Aufsichtsrat geführtes Verfahren seine Verbindungen zu einem mutmaßlichen chinesischen Spion prüft.
Wer zahlt, wenn der AI-Schuldenboom auf höhere Zinsen trifft?
Atsi Sheth, Chef-Kreditanalystin bei Moody’s, sagte, dass verschuldete Kreditnehmer beim Umschulden von Krediten aus 2021 im kommenden Jahr mit höheren Finanzierungskosten rechnen müssen.
Inzwischen versteigert ein nicht genannter Halter etwa 500 Millionen USD an Rechenzentrumskrediten.
Zugleich brachte Fed-Gouverneur Christopher Waller eine Zinserhöhung um einen halben Punkt ins Gespräch.
Der FedWatch Futures Tracker der CME Group zeigt jetzt eine Wahrscheinlichkeit von 100% für eine Zinserhöhung im Dezember, nachdem die Wahrscheinlichkeit für Zinserhöhungen einen Tag zuvor noch bei 84% lag.
Willy Walker, Vorstandsvorsitzender des Kreditgebers Walker & Dunlop, erklärte, dass 2027 rund 650 Milliarden USD an kommerziellen Immobilienkrediten fällig werden, was etwa dem Betrag entspricht, den US-Rechenzentren im Jahr 2026 erhielten.
Anthropic, ein Kunde von CoreWeave, gibt nächste Woche sein Debüt an der Nasdaq. Dies könnte zeigen, ob öffentliche Märkte KI bei diesen Renditen weiterhin finanzieren.
