Citadel-CEO Ken Griffin sagt, dass ein Überangebot an Chips für künstliche Intelligenz (KI) die Preise einbrechen lassen könnte. Er vergleicht Grafikprozessoren (GPUs) mit Flugzeugsitzen, die auch dann Geld bringen, wenn sie günstig verkauft werden.
Griffin meint, es gibt fast sicher Blasen im Bereich KI. Allerdings kündigte er keinen Zusammenbruch an. Unternehmen, die eine Blase überstehen, könnten die Märkte für Jahrzehnte anführen, fügte er hinzu.
Passt Ken Griffins Flugzeug-Vergleich auf KI-Chips?
Griffin sprach mit Bloomberg‘s Dani Burger auf Citadels jährlicher Future of Global Markets Conference in New York.
„GPUs wie Fluggesellschaften haben sehr niedrige zusätzliche Betriebskosten.”
Ken Griffin, im Gespräch mit Bloomberg
Er erklärte, dass auch ein nicht ausgebuchter Flugzeugsitz, der für nur 20 USD verkauft wird, weiterhin Geld einbringt. Daher brechen die Preise ein, wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt.
Er verwies auf den Ausbau der Telekommunikation um das Jahr 2000, als Unternehmen mehr Glasfaser verlegten als benötigt wurde und dadurch die Kommunikationspreise sanken.
Wenn das Angebot an GPUs die Nachfrage übersteigt, könnten die Preise stark fallen, sagte er. Das würde die Investitionsannahmen hinter dem heutigen KI-Ausbau infrage stellen.
Warum zweifelt die Wall Street an den Renditen für KI-Hardware?
Griffin bezeichnete den jüngsten KI-bezogenen Ausverkauf als Investoren, die ihre Hausaufgaben machen. Er sagte, Hedgefonds-Deleveraging sollte die zehnte Erklärung sein, auf die man zurückgreift.
Das Wall-Street-Unternehmen BTIG erwartet nun eine längere Chip-Flaute, die bis 2027 andauern könnte. Der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) fiel in einer Woche um 11,4 %, was der stärkste Rückgang seit April 2025 war.
Griffin stellte auch die Nutzungsdauer einer GPU infrage. Chips, die fünf oder sechs Jahre alt sind, erzielen nach seinen Angaben noch immer außergewöhnliche Preise. Allerdings bezweifelt er, dass das für weitere fünf oder sechs Jahre so bleibt.
Zudem prüfen Unternehmen aktuell, für welche Aufgaben sich teure OpenAI- und Anthropic-Modelle lohnen und was auch mit günstigen Open-Source-Alternativen möglich ist. Griffin stimmt zu, dass das die Ausgaben der Labore unter Druck setzt.
Nicht jeder Stratege hält den Vergleich mit dem Dotcom-Boom für passend. Der Präsident von Yardeni Research, Ed Yardeni, prognostiziert den S&P 500 bei 8.400 bis Mitte 2027 und meint, dass die Blasen von 1999 und 2000 heute kein guter Vergleich mehr sind.
Ob die KI-Erlöse mit den aufgebauten Kapazitäten mithalten, entscheidet darüber, wie viel von den Ausgaben tatsächlich Rendite bringt.
