Kevin Warsh leitete seine erste Sitzung des Federal Open Market Committee am 16. Juni, und die Fed beließ die Zinsen wie erwartet unverändert bei 3,5 bis 3,75 %. Allerdings entfernte das dot plot die letzte verbliebene Prognose für eine Zinssenkung im Jahr 2026, und Futures-Trader rechnen nun mit einer 66-%-Wahrscheinlichkeit für mindestens eine Zinserhöhung bis Jahresende.
Vor der Sitzung lag die Wahrscheinlichkeit für eine stabile Zinspolitik bereits bei 97 %, daher war diese Entscheidung keine Überraschung. Das dot plot und Warshs erste Pressekonferenz veränderten den Ausblick jedoch deutlich.
Das Dot Plot hat alles verändert
Das dot plot zeigt vierteljährlich, wie die FOMC-Mitglieder die zukünftige Zinsentwicklung einschätzen. Bei allen vorherigen Sitzungen vor dem Juni 2026 war mindestens eine Zinssenkung für das Jahr erwartet worden.
Die Juni-Ausgabe, die ohne Warshs Beteiligung entstand, strich diese letzte Prognose komplett. Analysten von Raymond James hatten erwartet, dass mindestens drei stimmberechtigte Mitglieder eine Zinserhöhung vor Dezember vorhersagen, und das endgültige dot plot bestätigt diese Änderung.
Das offizielle Ende des Lockerungszyklus hat Auswirkungen über diese eine Sitzung hinaus. Die Märkte hatten in der ersten Hälfte von 2026 mit günstigeren Krediten gerechnet. Diese Annahme gilt jetzt nicht mehr.
Warum die Pressekonferenz wichtig war
Warsh hat das dot plot schon länger als Kommunikationsmittel infrage gestellt. Zudem machte er vor Amtsantritt deutlich, dass er sich eine schlankere Fed wünscht, die weniger Ausblicke gibt als unter Jerome Powell üblich war.
Offenbar setzt Warsh diese Linie jetzt um. Die meisten Analysten an der Wall Street, darunter Volkswirte von Goldman Sachs und Bank of America, hatten damit gerechnet, dass er ganz auf eine eigene Punktprognose verzichtet und damit als erster Fed-Vorsitzender seit 14 Jahren nicht am SEP teilnimmt. Ein Vorsitzender, der keinen eigenen Wert nennt, signalisiert dem Markt, dass mit weniger Orientierung durch die Fed gerechnet werden muss als unter Powell.
Seine erste Pressekonferenz gab einen ersten Eindruck, wie eine schlankere Fed auftreten kann: klarere Botschaften, Fokus auf Inflation und keine Festlegung, wann Zinssenkungen zurückkehren könnten.
Was die Zinserhöhungschancen für Krypto bedeuten
Die 66-%-Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung zählt zu den deutlichsten Änderungen bei der Marktbewertung in diesem Jahr. Anfang 2026 rechneten Investoren noch mit einer oder zwei Zinssenkungen bis Dezember. Die Renditen von Staatsanleihen zeigen diese Änderung bereits, die 10-jährige Benchmark liegt bei rund 4,47 % und die 30-jährige nähert sich 4,97 %.
Für Krypto sind höhere Finanzierungskosten ein Nachteil. Bitcoin und der gesamte Markt orientieren sich stark an den globalen Liquiditätserwartungen, und die Aussicht auf eine Zinserhöhung bis Ende 2026 verschärft diese Bedingungen zusätzlich. Die Chancen für eine Zinserhöhung waren bereits vor der Sitzung gestiegen, gestützt auf starke Arbeitsmarktdaten, und dass die EZB ebenfalls auf straffere Geldpolitik setzt, erhöht den Druck auf Risiko-Vermögenswerte global.
Die erste Warsh-Sitzung ist vorbei. Die zentrale Botschaft lautet: Diese Fed stellt die Inflation in den Vordergrund, und die Marktannahme, dass günstigeres Geld im Jahr 2026 zurückkehrt, gilt jetzt nicht mehr.
