Kevin Gordon von Schwab sagt, der S&P 500 liegt 1% unter seinem Höchststand, doch die durchschnittliche Aktie verzeichnete einen Rückgang von 14%. Seiner Aussage nach tragen KI-Aktien den Index, daher könnte ein Ausbleiben von Investitionen in KI die Gewinne stören.
Diese 14% beziehen sich jedoch auf den durchschnittlichen Rückgang vom Höchst- zum Tiefpunkt bei den Mitgliedern des S&P 500 seit Anfang August, nicht auf deren aktuelle Verluste. Der Index gewichtet die Unternehmen nach ihrem Marktwert, daher bestimmen die größten Unternehmen seine Entwicklung.
Warum trägt KI einen Markt, der darunter schwach wirkt?
Kevin Gordon, Leiter der Makroforschung und Strategie bei Schwab, sprach dieses Wochenende bei Bloomberg.
Er sagte, dass Technologieunternehmen im Sommer die Rallye größtenteils ausgelassen haben, aber nun die KI-bezogenen Aktien den Markt stützen. Sorgen um hohe Bewertungen und die öffentliche Kritik an KI lassen laut Gordon zudem nach.
Auch „Big Short”-Investor Steve Eisman sagte im Juli, dass der gesamte Markt zu einer großen KI-Investition geworden sei.
Was passiert, wenn Mega-Caps eine Investitionslücke melden?
Gordon erklärte, dass schon ein einzelner großer Rückgang bei den Investitionsausgaben, gepaart mit gekürzten Budgets, Probleme bei den Gewinnen auslösen könnte. Er griff dabei ein Zitat auf, das er nicht für sich beanspruchen könne.
„Jetzt ist nicht mehr Gewinnsaison, sondern Investitionssaison.”
Kevin Gordon, via Bloomberg
Unterdessen erwartet FactSet für 2026 ein Gewinnwachstum von 32,4% im S&P 500, nachdem es zu Jahresbeginn noch etwa 15% waren.
Torsten Slok, Chefökonom von Apollo Global Management, hat letzten Monat vor den Schuldenrisiken bei KI-Investitionen gewarnt. Das Absichern der Schulden großer Cloud-Anbieter gegen einen Zahlungsausfall sei inzwischen teurer geworden, was auf ein Risiko bei schuldenfinanzierten KI-Ausgaben hinweise.
Gordon sagte hingegen, Zinserhöhungen der Federal Reserve etwa bei jedem zweiten Treffen wären für Aktien der beste Fall. Ein solcher Rhythmus würde nicht das Ziel verfolgen, das Wachstum stark zu bremsen oder den Arbeitsmarkt zu schwächen.
Dennoch hängt der Index aktuell an wenigen Investitionsbudgets, und die durchschnittliche Aktie hat bereits einen zweistelligen Rückgang erlitten. Ob diese Budgets halten, wird im Laufe der Gewinnsaison für das dritte Quartal, die in diesem Monat beginnt, deutlich.
