Morgan Stanley bevorzugt weiterhin Gold mit Blick auf 12 Monate, obwohl das Edelmetall in dieser Woche auf ein Sieben-Wochen-Tief gefallen ist. Amy Gower, Leiterin der Metall- und Miningstrategie von Morgan Stanley, nannte drei Faktoren, die den Kurs stützen könnten.
Der Spot-Goldkurs blieb am Donnerstag bei etwa 4.176 USD, nachdem es am Montag einen deutlichen Rückgang gab. Das Edelmetall liegt damit in 2026 rund 3,8 % im Minus.
Zentralbanken und China sorgen für anhaltende physische Nachfrage
Gower, Leiterin der Metall- und Miningstrategie bei Morgan Stanley, beginnt mit der physischen Nachfrage. Laut Daten des World Gold Council (WGC) haben Zentralbanken im Juli netto 23 Tonnen hinzugefügt. China kaufte in diesem Monat 20 Tonnen, Polen kaufte 8 Tonnen.
Peking kaufte dann etwa 20,2 Tonnen im August und hat damit die größte monatliche Aufstockung seit Oktober 2023 verzeichnet. Die Nachfrage aus China geht zudem über die Zentralbank hinaus.
Chinas gesamte Importe, dazu zählen auch private und institutionelle Käufer, lagen in den ersten acht Monaten 2026 bei mehr als 1.000 Tonnen. Gower sagte gegenüber CNBC, dieses Tempo bringe China auf Kurs, den höchsten Stand seit 2017 zu erreichen.
„China scheint ein sehr starkes Interesse an Gold zu haben“, sagte sie.
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Warum die nächste Bewegung von Gold durch Anleihen und Ölpreise beeinflusst werden könnte
Höhere Renditen bei Anleihen bleiben laut Gower das größte Hindernis für Gold, da es keine Zinsen abwirft. Ihr zweiter Faktor: Eine mögliche Intervention bei langlaufenden Anleihen könnte diesen Druck verringern.
„Was passiert, wenn es mehr Eingriffe am Markt für langlaufende Anleihen gibt und dadurch die Renditen wieder sinken?“, sagte sie.
Ihr dritter Faktor verknüpft Öl eng mit der Entwicklung der Zinsen. US- und iranische Vertreter führen demnach mit Vermittlern eigene Gespräche im Zusammenhang mit dem siebenmonatigen Konflikt im Nahen Osten.
Eine schnelle Entspannung könnte den Ölpreis sinken lassen und die Inflationserwartungen dämpfen, wodurch der Aufwärtsdruck auf Zinsen und Renditen begrenzt würde.
Bereits zurückhaltende Preisdaten haben dem Goldkurs etwas Entlastung verschafft. Die US-PCE-Inflation sank im August auf 3,4 % und Gold stieg innerhalb von Minuten nach der Veröffentlichung am Mittwoch um etwa 20 USD.
Gower rechnet mit Volatilität rund um die nächsten Fed-Sitzungen und Datenveröffentlichungen, sieht aber weiterhin eine klare Unterstützungszone.
„Wir sehen 4.000 USD als ziemlich starke Untergrenze“, ergänzte die Managerin.
Andere Banken warnen vor Risiken unter dieser Marke. Bereits im Juni wies Deutsche-Bank-Analyst Michael Hsueh darauf hin, dass drei bis vier Zinserhöhungen der Fed den Goldkurs in Richtung 3.800 USD drücken könnten.
Zwei Terminveröffentlichungen stehen vor der nächsten Fed-Sitzung am 27. und 28. Oktober an. Am Freitag folgt der Arbeitsmarktbericht für September, gefolgt vom CPI-Bericht für September am 14. Oktober.
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