Der Nvidia-Aktienkurs sinkt weiter, aber die üblichen Käufer bei Kursrückgängen fehlen. Der institutionelle Geldfluss in die Aktie ist negativer als bei allen anderen großen Chipherstellern, das bedeutet, große Investoren ziehen sich zurück, anstatt weitere Anteile zu kaufen.
Diese Tatsache verändert die Sicht auf den gesamten Kursrückgang. Normalerweise lockt ein fallender Kurs Schnäppchenjäger an. In diesem Fall jedoch verlässt das Kapital Nvidia und wandert innerhalb des Sektors an andere Stellen. Die Gründe dafür zeigen, warum das Kaufen bei Kursschwäche diesmal nicht funktioniert.
Institutionelle Investoren verlassen Nvidia, nicht aber den Chip-Sektor
Unter den wichtigsten Chip-Herstellern zeigt Nvidia (NVDA) beim 20-Tage-Chaikin-Money-Flow mit etwa -0,19 den stärksten negativen Wert. Micron (MU) ist eines der wenigen Unternehmen der Gruppe, dessen Aktie weiterhin akkumuliert wird.
Einfach erklärt funktioniert dieser Indikator als Maßstab für institutionelles Kapital. Der stark negative Wert bei Nvidia bedeutet, dass institutionelle Anleger diese Aktie derzeit meiden.
Da der Verkaufsdruck vor allem Nvidia trifft, ist die Kursentwicklung besonders auffällig. Die Aktie liegt im Jahr 2026 erst etwa 2,6% im Plus und ist vom Höchststand im Mai ungefähr 18% entfernt.
Im Vergleich zum Chip-Index erreicht Nvidia nur einen Wert von 52,9 beim relativen Stärke-Index, wobei 100 das gleiche Kurswachstum wie der gesamte Sektor bedeutet.
Vereinfacht gesagt hat sich der Chip-Index in den vergangenen sechs Monaten fast verdoppelt, während Nvidia sich kaum bewegt hat. Damit zeigt sich, dass der Sektor nicht schwächelt, sondern ein einzelnes Unternehmen. Deshalb zeigen die Charts von Nvidia bärische Signale, während andere Unternehmen Kursgewinne verbuchen.
Die Positionierungen bestätigen das. Anfang Juni verkaufte Nvidia-Direktor Mark Stevens rund 1 Million Aktien im Wert von etwa 221 Millionen USD. Dies war eine von mehreren Insiderverkäufen in diesem Monat. Das ist die Ausgangslage. Die nächste Frage lautet: Wohin ist das Kapital geflossen?
Warum das Kapital woandershin fließt
Das Kapital aus Nvidia ist vor allem in den Speicher-Chip-Bereich gewandert. Micron hat vor Kurzem einen Rekordumsatz von 41,46 Milliarden USD gemeldet, das ist ein Plus von 346% innerhalb eines Jahres. Direkt danach stieg der Aktienkurs um etwa 15%.
Das Unternehmen blickt zudem auf einen Umsatz im nächsten Quartal von fast 50 Milliarden USD, viel höher als erwartet. Die Kursprognose für Micron zählt nun zu den gefragtesten an der Wall Street.
Die einfache Erklärung: Micron produziert die Speicherchips, die Nvidia-Prozessoren benötigen. Diese Speicherchips sind knapp. Das gesamte HBM-Angebot (spezielle KI-Speicherchips) ist bereits ausverkauft, und die Preise steigen weiter. Deshalb setzt sich das große Kapital auf Micron.
Der Micron-Aktienkurs hat sich in diesem Jahr etwa verdreifacht, zeitweise war Micron sogar mehr wert als Meta. Anleger verabschiedeten sich also nicht vom Chiphersteller-Sektor, sondern wechselten von Nvidia direkt zum Zulieferer.
Die größten Nvidia-Kunden werden zu Konkurrenten
Der zweite Grund wiegt schwerer. Die größten Käufer von Nvidia bauen inzwischen eigene Chips. Alphabet verkauft jetzt seine eigenen KI-Chips an externe Kunden. Anthropic plant zudem, etwa 200 Milliarden USD innerhalb von fünf Jahren bei Alphabet auszugeben.
Kurz gesagt: Die großen Cloud-Anbieter, die bisher am meisten Nvidia-Chips kauften, brauchen dank eigener Chips künftig weniger davon. Laut Analyst Andrew Boone von Citizens könnte Alphabets Chip-Geschäft von etwa 3 Milliarden USD in 2026 auf 25 Milliarden USD im Jahr 2027 wachsen.
Daher bezweifeln Investoren, dass Nvidia weiter Höchstpreise verlangen kann. Dies hängt zusammen mit dem KI-Investitionsboom und der zurückhaltenden Haltung der Wall Street zu Nvidia.
Warum die Zielsenkung von Wells Fargo für Nvidia jetzt nachvollziehbar ist
Diese beiden Faktoren zusammen erklären einen früheren Schritt. Die Kaufempfehlungen wurden nicht zurückgenommen. Nvidia hat weiterhin das Konsensrating „Starker Kauf” mit 37 Kaufempfehlungen, einer Halteempfehlung und keinem Verkauf im vergangenen Monat sowie einem durchschnittlichen Ziel von etwa 309 USD.
Aber die Obergrenze sinkt. Am 1. Juni hat Wells Fargo Analyst Aaron Rakers sein Nvidia-Kursziel von 375 USD auf 315 USD gesenkt, aber seine Kaufempfehlung beibehalten. Auf der anderen Seite zeigt das Wall-Street-Kurszielbild, dass Käufer sich zurückziehen, auch wenn die Bewertungen weiterhin positiv bleiben.
Diese Kombination steht für eine Veränderung mit nur einem Datenpunkt. Analysten finden das Unternehmen weiterhin attraktiv, daher halten sie an der Bewertung fest. Sie glauben aber nicht mehr an den Aufschlag und reduzieren deshalb die Zahl. Eine Kürzung des Kursziels, die vorher ungewöhnlich aussah, erscheint logisch, wenn man sieht, dass das Geld bereits abfließt.
Was es braucht, damit Institutionen zurückkehren
Das alles bedeutet nicht, dass Nvidia Probleme hat. Der Umsatz wächst weiterhin stark, die Nachfrage nach Blackwell ist hoch, und das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Sicht von einem Jahr ist auf ungefähr 20 gefallen, was im Vergleich zu anderen KI-Unternehmen günstig ist.
Das heißt: Investoren zahlen etwa 20 USD für jeden 1 USD Gewinn, den das Unternehmen im nächsten Jahr voraussichtlich macht. Das ist ein niedriger Preis für ein führendes KI-Unternehmen.
Wedbush hält an einem Kursziel von 330 USD fest und sieht den Kurseinbruch als Kaufgelegenheit.
Das ist der Konflikt: Die Fundamentaldaten sehen hervorragend aus, aber der Geldfluss zeigt in die andere Richtung, und dieser ist jetzt entscheidend für den Kurs. Während der Kapitalfluss so negativ bleibt, ist bei jedem Rücksetzer eher mit Verkäufern als mit Käufern zu rechnen.
Das erste echte Signal einer Wende wäre, wenn der Chaikin Money Flow wieder auf Akkumulation dreht. Bis das geschieht, ist Nvidia nicht mehr die Standardchip-Aktie, und die institutionellen Investoren suchen in anderen Bereichen nach Chancen.
