PYUSD, der von PayPal unterstützte USD-Stablecoin, verlor seit dem Allzeithoch im August 40 Prozent seiner Marktkapitalisierung. Daten deuten darauf hin, dass dieser Höchststand nur durch hohe finanzielle Anreize von Kamino Finance und anderen erreicht wurde.
Als diese Anreize nachließen, verschwand das Sommerwachstum von PYUSD fast vollständig.
Der Aufstieg und Fall des PayPal-Stablecoins
Der an den US-Dollar gekoppelte Stablecoin PYUSD von PayPal erlebt einen drastischen Rückgang der Marktkapitalisierung. PYUSD wurde erstmals im August 2023 eingeführt, und PayPal war schnell dabei, seine vollständige Deckung mit Fiat zu erklären. Jedoch konnte der Stablecoin anfangs kaum bedeutende Akzeptanz gewinnen und verzeichnete nur einen geringen, stetigen Zuwachs an Angebot.
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Doch diesen Sommer erlebte PYUSD eine neue Welle großen Erfolgs. Seine Marktkapitalisierung stieg stetig von Juli bis August und erreichte Rekordhöhen. Bis Oktober jedoch war fast das gesamte Wachstum verflogen, und PYUSD verlor rund 40 Prozent seines Wertes vom August-Höchststand. Wie lässt sich das erklären?
Haseeb Qureshi, Managing Partner bei Dragonfly Capital, wies in einem sozialen Netzwerk Beitrag auf eine mögliche Ursache für diesen Rückgang hin. Insbesondere gab es einen großen Durchbruch für die Akzeptanz von PYUSD im Mai, als es auf der Blockchain von Solana unterstützt wurde. Zudem boten auf Solana basierende Protokolle wie Kamino Finance finanzielle Anreize mit fast 20 Prozent Jahresrendite für die Nutzung von PYUSD.
„Das zirkulierende Angebot von PYUSD hat sich komplett zurückentwickelt, da die Anreize von Kamino Finance nachgelassen haben. Was ist die Lehre daraus?“, fragte Qureshi.
Anders ausgedrückt, die tatsächliche Nachfrage nach PYUSD folgte weiterhin dem Muster eines schrittweisen Wachstums in diesem Zeitraum. Der bemerkenswerte Anstieg des Angebots war jedoch größtenteils ein Nebenprodukt finanzieller Anreize, wie sie Kamino und andere boten. Ohne diese Versprechen hoher Renditen erwies sich die Marktkapitalisierung der Münze als nicht nachhaltig, wie ähnliche Fallstudien zeigen.
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Zudem steht PYUSD vor weiteren Herausforderungen. Beispielsweise hat PayPal bereits eine Vorladung wegen PYUSD erhalten; das könnte noch nicht das Ende sein.
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