Immer mehr Analysten sehen den privaten Kreditmarkt als möglichen Auslöser für die nächste Finanzkrise, da erste Probleme sichtbar werden.
Was früher als stabile Alternative zu traditionellen Krediten galt, gerät nun zunehmend unter Druck, weil Investoren ihr Kapital abziehen möchten.
Privater Kreditmarkt: Rekordrückgaben und blockiertes Kapital
Bereits jetzt zeigen sich erste Anzeichen für Probleme. Im 1. Quartal 2026 forderten Investoren laut Berichten mehr als 20 Milliarden USD an Rückgaben. Die Sorge bei Investoren wächst, weil viele private Kreditportfolios stark mit Software-Unternehmen verbunden sind. Diese Branche ist zunehmend durch KI-Effekte gefährdet.
„Private Kreditvergabe wuchs auf 3,5 Billionen USD, indem sie eines tat, was Banken nach 2008 gestoppt haben. Sie verlieh Geld an risikoreichere Unternehmen, verlangte höhere Zinsen und stellte Investoren vierteljährliche Rückgaben in Aussicht. Das Kapital floss weiter und alle waren zufrieden. Jetzt will das Kapital raus, aber es gibt nur begrenzte Möglichkeiten”, schrieb Crypto Rover auf X.
Viele Fonds konnten die Rückgabeforderungen jedoch nur teilweise erfüllen. Große Vermögensverwalter wie BlackRock, Apollo Global Management und Blue Owl haben Rückgabelimits eingeführt.
Auch Unternehmen wie Ares Management und Morgan Stanley haben solche Maßnahmen umgesetzt und damit auf branchenweite Probleme hingewiesen. Zusätzlich erwartet Morgan Stanley, dass die Ausfälle in diesem Sektor im kommenden Jahr von 5% auf 8% steigen könnten.
„Im Gegensatz zu Subprime-Hypotheken ist privater Kredit weitgehend unreguliert, bewertet seine Vermögenswerte intern und wird nicht an öffentlichen Märkten gehandelt. Niemand außerhalb dieser Fonds weiß aktuell, wie viel die Darlehen wirklich wert sind. So haben viele große Finanzkrisen begonnen”, so der Beitrag weiter.
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CDS-Index erinnert an 2008
Angesichts dieses Drucks startet S&P Dow Jones Indices den CDX Financials Index. Es handelt sich um ein Kreditderivate-Produkt (CDS), das direkt mit privaten Kreditfonds verbunden ist. Der neue Index umfasst 25 nordamerikanische Finanzunternehmen. Große Banken wollen diese Derivate in der kommenden Woche erstmals anbieten.
Ein CDS ist ein Finanzderivat, mit dem Investoren sich gegen das Risiko eines Zahlungsausfalls absichern oder darauf spekulieren können. CDS spielten eine große Rolle bei der Finanzkrise 2008:
- Investoren kauften große Mengen CDS auf Hypothekenkredite
- Bei steigenden Ausfällen konnten Anbieter die Verluste nicht decken
- Die Verluste verbreiteten sich im gesamten Finanzsystem
„Die Instrumente begrenzten die Schäden nicht, sie verstärkten sie sogar. Privater Kredit ist ein anderer Sektor und das Volumen ist kleiner. Aber das Muster bleibt gleich: rasantes Wachstum, erste echte Belastungsprobe und als Antwort der Wall Street entstehen neue Derivate”, sagte Analyst Mario Nawfal auf X.
Diese Entwicklungen verstärken die Sorgen um die Stabilität des privaten Kreditmarkts. Es bleibt abzuwarten, ob er eine längere Phase mit hohen Rückgaben bewältigen kann, ohne größere Auswirkungen auf das Finanzsystem.
