Die Vorzugsaktie STRC von Strategy fiel diese Woche auf etwa 90 USD, als der Bitcoin-Kurs unter 63.000 USD sank. Dann näherte sich der Aktienkurs wieder dem Nennwert von 100 USD, wodurch sich ein Muster wiederholte, das bei jedem größeren Rückgang des Bitcoin-Kurses in diesem Jahr zu beobachten war.
Diese Entwicklung ereignete sich wenige Tage bevor die Aktionäre eine Umstellung auf halbmonatliche Dividenden genehmigten. Das Unternehmen berichtet, dass diese Änderung den Kurs stabilisieren und den Handel nah am Nennwert halten soll.
Warum die STRC von MicroStrategy dem Bitcoin-Kurs folgt
Strategy (Nasdaq: STRC) verkauft die variabel verzinste Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, um Bitcoin zu kaufen. Dafür zahlt das Unternehmen jährlich eine Dividende von 11,5 %, die es seit vier Monaten unverändert lässt.
Die Aktie ist so konstruiert, dass der Kurs nahe bei 100 USD liegt, da sich der Zinssatz anpasst, um Käufer anzuziehen, sobald der Kurs unter den Nennwert sinkt.
Dieses Konzept wurde mehrfach getestet. So fiel die STRC am 3. Juni erstmals seit drei Monaten unter 95 USD und schloss bei 94,65 USD, während der Bitcoin-Kurs auf 62.000 USD fiel und Liquidationen 1,6 Milliarden USD überstiegen. Bis 8. Juni lag der Kurs bei etwa 93 USD, nach einem Tagestief nahe 90 USD.
Der Abschlag ist wichtig, weil Strategy neues STRC vor allem dann ausgibt, wenn die Aktie beim Nennwert oder darüber liegt. Wenn die Lücke größer wird, pausiert das Unternehmen diese Verkäufe bereits.
Mit der Vorzugsaktie wurden dieses Jahr etwa 77.000 BTC finanziert. Das ist mehr als die Spot-ETFs netto im gesamten US-Markt gekauft haben.
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Bitcoin bleibt der entscheidende Faktor
Strategy hielt am 9. Juni 845.256 BTC sowie eine Cash-Reserve von rund 1 Milliarde USD für Dividenden und Schuldendienst zurück.
Mit dieser Bilanz hängt die Kursentwicklung der STRC weniger von eigenen Mechanismen ab, sondern stärker vom Sentiment zum Bitcoin-Kurs. Dieser Zusammenhang ist immer dann sichtbar, wenn ein Bitcoin-Verkauf Druck auf die Aktie ausübt.
Analyst Michael van de Poppe meint, Bitcoin bleibt unter 65.000 USD. Diese Marke wandelte sich nach dem Einbruch im Februar von einer Unterstützung in einen Widerstand.
Er sagt, ein klarer Ausbruch nach oben könnte einen schnellen Anstieg Richtung 72.000 bis 74.000 USD ermöglichen, was die Vorzugsaktie entlasten würde.
Das bärische Szenario
Nicht jeder rechnet mit einer schnellen Erholung. Der Ökonom Peter Schiff ist der Ansicht, dass der Abschlag vor allem am Modell selbst liegt, nicht nur am Bitcoin-Kurs.
„STRC wird möglicherweise erst dann wieder zum Nennwert gehandelt, wenn MSTR die Dividende erhöht. Das könnte aber ausbleiben”, meinte Schiff.
Schiff argumentiert, dass die jüngsten Käufe die Halter der Stammaktie schlechterstellen. Strategy hält dagegen, dass der halbmonatliche Fahrplan, dessen Dividenden der STRC durch operativen Cash gedeckt sind, die Volatilität verringern und die Reinvestition beschleunigen soll. Dies beginnt mit dem Stichtag 30. Juni und der Zahlung am 15. Juli.
Der erste echte Test folgt zum Monatsende, wenn der neue Rhythmus auf die weitere Entwicklung des Bitcoin-Kurses trifft.
