Adam Back, CEO von Blockstream, sagt, dass die Kryptowelt immer wieder dieselben Fehler bei der Verwahrung macht, die FTX und Mt. Gox zerstört haben. Sein Bitcoin-Ratschlag geht gegen den Mainstream. Sie sollten Handel und Verwahrung trennen, auf Hebel verzichten und in jeder Krise HODLn.
Back spricht aus eigener Erfahrung. Nach eigenen Angaben hat er Coins im Mt.-Gox-Bankrott verloren, nachdem er Vermögenswerte erneut eingezahlt hatte, um eine scheinbare 10-%-Arbitrage zu nutzen, die sich später als Risikoaufschlag herausstellte.
Der Verwahrungsfehler, den die Krypto nicht beheben will
In einem Blockstream-Interview auf der BTC Prague 2026 argumentierte Back, dass beide Zusammenbrüche ein gemeinsames Problem hatten. Börsen hielten Kundengelder und handelten gleichzeitig gegen sie.
Die Kosten dieses Fehlers wirken über Jahre. Mt. Gox verlor im Jahr 2014 rund 850.000 BTC, und das japanische Insolvenzverfahren hat Gläubiger fast ein Jahrzehnt blockiert. Der Bestand beeinflusst weiterhin die Märkte, und eine 739-Millionen-USD-Übertragung im Juni drückte den Bitcoin-Kurs unter 70.000 USD.
FTX wiederholte im Jahr 2022 das gleiche Muster. Im März 2026 erhielten die Gläubiger eine vierte Rückzahlungsrunde von 2,2 Milliarden USD, mehr als drei Jahre nach der Pleite der Börse (weitere Informationen).
Back sieht dennoch Fortschritte. Institutionelle Trader fordern zunehmend trilaterale Vereinbarungen, bei denen Vermögenswerte bei unabhängigen Verwahrern liegen, während Börsen lediglich Handelsguthaben stellen. Wenn eine Plattform scheitert, zählt laut Back, dass der Besitz entscheidend ist.
Adam Backs Bitcoin-Ratschläge für einen volatilen Markt
Für Privatpersonen ist die Empfehlung klar. Verwahren Sie Langzeit-Bestände selbst und nehmen Sie niemals einen Kredit auf Bitcoin auf, um mehr zu kaufen. Dieser Handel birgt laut Back ein überraschendes Liquidationsrisiko, weil Sicherheit und Vermögenswert gleichzeitig an Wert verlieren können.
Markttiming gelingt aus ähnlichen Gründen selten. Nach Backs Schätzung sorgen ungefähr 12 Handelstage jedes Jahr für die Gewinne, daher ist das Abwarten meist teurer als es scheint.
„Das Problem ist, es ist sehr, sehr schwer, diese Märkte zu timen oder zu überlisten… außerhalb des Marktes zu sein ist spürbar gefährlich.”
Back sagte dies zur Verteidigung der HODL-Strategie, die ursprünglich als betrunkenes Tippfehler im Jahr 2013 in einem Forum entstand. Nach eigener Aussage hat er durch drei Rückgänge von je 85 % gehalten, weshalb er wegen seiner Gelassenheit den Spitznamen „Gurke” trägt.
Der aktuelle Bitcoin-Kurs um 63.681 USD, ein Plus von 1,5 % in 24 Stunden, liegt laut Back nur knapp über dem 200-Wochen-Durchschnitt. Er sieht diesen Schnittpunkt nahe 61.000 USD und betrachtet ihn als verlässlichen Wertboden für die Kryptowährung.
Back investiert auch persönlich nach dieser Überzeugung mit seiner laufenden BSTR-Beteiligung. Die offene Frage bleibt, ob Börsen die Trennung von Verwahrung umsetzen, bevor die nächste Belastungsprobe kommt, oder ob das alte Muster erneut zuschlägt.
