US-Spot-Bitcoin-ETF-Investoren haben in dieser Woche 729 Millionen USD während zwei Sessions abgezogen. Der Verkauf erfolgte genau zu dem Zeitpunkt, als der Bitcoin-Kurs auf den geschätzten durchschnittlichen Einstiegspreis der Fonds zurückkehrte, was darauf hindeutet, dass Halter den Zeitpunkt des Breakeven als Ausstiegsmöglichkeit nutzen.
Die Überschrift verschleiert jedoch eine deutliche Aufteilung. Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock bleibt im Oktober weiterhin Netto-Käufer, während Fidelitys Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) allein mehr verloren hat als der gesamte Markt.
Warum verkaufen Bitcoin-ETF-Halter beim Breakeven?
James Seyffart, ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence, schätzt, dass der durchschnittliche US-Spot-Bitcoin-ETF-Halter 81.722 USD pro Coin gezahlt hat. Als der Bitcoin-Kurs diese Marke Ende September wieder überschritt, wies er in der Öffentlichkeit auf die Veränderung hin.
Zwei Wochen später ist dieses Polster weitgehend verschwunden. Bitcoin wird laut den Marktdaten von BeInCrypto bei 81.607 USD gehandelt, ein Minus von 2,2% innerhalb von 24 Stunden.
Auf diesem Niveau ist die durchschnittliche ETF-Position wieder leicht im Minus.
Die Halter warteten nicht ab. Laut Farside zogen US-Spot-Bitcoin-ETFs am 7.10. einen Betrag von 484,9 Millionen USD ab. Damit wurden die Zuflüsse in Höhe von 118,8 Millionen USD aus der vorherigen Session umgekehrt.
Am 8.10. flossen weitere 244,1 Millionen USD ab. Die beiden Sessions haben die frühen Gewinne im Oktober vollständig aufgehoben, sodass die Nettoströme seit Monatsbeginn bei minus 407,4 Millionen USD liegen.
Der Verkauf beim Breakeven ist ein bekanntes Muster. Investoren, die Monate von Verlusten durchgestanden haben, steigen oft aus, sobald sie ihr investiertes Kapital zurückerhalten, wodurch die Kostenbasis zum Widerstand werden kann.
Handelt es sich um einen generellen Ausstieg aus Bitcoin-ETFs oder um ein Fidelity-Problem?
Detaillierte Zahlen auf Fondsebene zeichnen ein engeres Bild als der Gesamtwert. Die Farside-Daten vom 1. bis 8.10. zeigen, dass sich die Nettoabflüsse auf wenige Emittenten konzentrieren.
| Fonds | Nettostrom, 1. bis 8.10. |
|---|---|
| Fidelity FBTC | –408,1 Millionen USD |
| ARK 21Shares ARKB | –214,9 Millionen USD |
| Grayscale GBTC | –78,9 Millionen USD |
| Bitwise BITB | –52,2 Millionen USD |
| BlackRock IBIT | +332,5 Millionen USD |
| Alle US-Spot-Bitcoin-ETFs | –407,4 Millionen USD |
Die Nettoabflüsse bei FBTC übersteigen den gesamten Nettoabfluss des Marktes. Der Fonds verzeichnete in fünf der sechs Handelssessions im Oktober Abflüsse.
IBIT hingegen nahm 332,5 Millionen USD auf. Ohne den BlackRock-Fonds beträgt der gemeinsame Verlust der übrigen ETFs 739,9 Millionen USD.
Doch auch IBIT war nicht verschont, als der Bitcoin-Kurs das Breakeven-Niveau erreichte. Am 7.10. verlor der Fonds 207,7 Millionen USD, der größte Abfluss in diesem Monat.
Die Unterschiede deuten darauf hin, dass der Verkaufsdruck auf bestimmte Investoren-Gruppen zurückzuführen ist und nicht auf einen einheitlichen Rückzug aus Bitcoin-Engagements.
Der Druck betrifft zudem nicht nur Bitcoin. US-Spot-Ethereum-ETFs haben inzwischen acht Sessions in Folge Nettoabflüsse verzeichnet und seit dem 29.9. 641,3 Millionen USD verloren, wie Farside berichtet. BeInCrypto hat zuvor die Nettoabflüsse bei Ethereum-ETFs nachverfolgt.
Im September waren Spot-ETFs wichtige Käufer und akkumulierten allein zwischen dem 21.9. und dem 30.9. mehr als 2,3 Milliarden USD. Diese Nachfrage scheint nun eher an einen Kurs gebunden zu sein als an langfristige Überzeugung.
Die entscheidende Frage ist, ob diese Fonds nach dem Breakeven-Niveau erneut neue Käufer anziehen können, wenn ein Ausstieg weniger leicht fällt.
