Viele Kryptomarktteilnehmer glauben an die zyklische Natur von Bitcoin (BTC), die durch die alle vier Jahre stattfindende Halbierung bestimmt wird. Allerdings haben sich bisher nur wenige mit der Hypothese auseinandergesetzt, dass sich diese Zyklen im Laufe der Zeit verlängern. Es ist an der Zeit, dass wir uns die Zyklen genauer ansehen, denn das neue Allzeithoch von BTC hat die Hypothese der sich verlängernden Zyklen gerade bestätigt.
Die Annahme der These, dass sich die Zyklen von Bitcoin verlängern, hat einige Konsequenzen. Die wichtigste – aus der Sicht langfristiger Investoren – ist die längere Zeit bis zum Erreichen des Höhepunkts des Zyklus und die abnehmende Kapitalrendite (ROI).
Was sind die sich verlängernden Zyklen von Bitcoin?
Die Hypothese der sich verlängernden Bitcoin-Zyklen geht davon aus, dass jeder aufeinander folgende Zyklus länger dauert, gemessen vom absoluten Tiefpunkt bis zum absoluten Höchststand des BTC-Kurses. Der erste Zyklus dauerte zum Beispiel nur 250 Tage, der zweite 750 Tage und der dritte etwa 1050 Tage. Der aktuelle Zyklus, der am 15. Dezember 2018 mit einem Tiefstand von 312 US-Dollar begann, nähert sich gerade der 1050-Tage-Marke.
Damit ist er kurz davor, die Dauer des vorherigen Zyklus zu erreichen. Wir müssen noch auf diese Bestätigung der Hypothese der sich verlängernden Zyklen warten.
Es gibt jedoch noch eine andere Möglichkeit, die Bitcoin-Zyklen zu messen – nicht anhand eines absoluten Tiefs, sondern anhand der Halbierung. Die Bitcoin-Halbierung findet alle vier Jahre statt und halbiert die Belohnung für das Mining eines Blocks. Nach der letzten Halbierung, die am 11. Mai 2020 stattfand, beträgt diese Belohnung 6,25 BTC. Sie wird an den ersten Miner vergeben, der ein mathematisches Rätsel löst und den Hash des nächsten Blocks entschlüsselt. Es ist erwähnenswert, dass die Folge der Halbierung das systematisch abnehmende Angebot an Bitcoin ist, was zu einem deflationären Charakter der ältesten Kryptowährung führt.
Der Krypto-Analyst @ByzGeneral hat auf Twitter ein Diagramm von drei Bitcoin-Zyklen gepostet, die nur durch die Halbierung gemessen wurden.
In dem Tweet betonte er, dass “der Bullenmarkt 2017 etwa 35% länger dauerte als der Bullenmarkt 2013”. Er erläuterte weiter:
“Wenn wir davon ausgehen, dass dieser Markt auch etwa 35% länger dauern wird als der vorherige, dann sollte der Bullenmarkt Ende Q1 2021 enden.”
Bestätigung der Hypothese
Es stellt sich heraus, dass die Hypothese der sich verlängernden Bitcoin-Zyklen bestätigt wird, wenn man die Halbierung als Beginn eines jeden Zyklus nimmt. Bereits in der obigen Grafik ist zu erkennen, dass der aktuelle Zyklus (grün) länger dauert als der vorherige Zyklus (blau). Die ultimative Bestätigung dafür war, als Bitcoin am 20. Oktober 2021 das neue ATH von 67.000 US-Dollar erreichte.
Dieses Ereignis wurde kürzlich von einem anderen Kryptomarktanalysten, Benjamin Cowen, hervorgehoben. Er ist dafür bekannt, dass er die Idee der sich verlängernden Zyklen von Bitcoin vertritt, was seiner Meinung nach durch historische Daten belegt wird. Er hat diese Idee kürzlich in einem exklusiven Interview für BeInCrypto weiter ausgeführt.
In seinem letzten YouTube-Video analysierte er die früheren Zyklen von Bitcoin sowohl in Bezug auf die Halbierung als Beginn des Zyklus als auch in Bezug auf den absoluten Tiefpunkt. Interessanterweise hat er diese Analyse bereits vor einigen Tagen veröffentlicht, noch vor dem neuen ATH von Bitcoin. Cowen sagte:
“Heute ist der letzte Tag. Ein neues Allzeithoch ist das, was wir brauchen, um einen verlängerten Zyklus, gemessen an der Halbierung, einzuleiten.”
Zusätzlich teilte Cowen ein Diagramm und seine Analyse der Bitcoin-Zyklen, gemessen vom absoluten Tiefpunkt. Er räumte ein, dass die sich verlängernden Zyklen von BTC in diesem Bezugsrahmen noch nicht bestätigt wurden, er glaubt aber, dass sie es werden. Schließlich fügte er die Beobachtung hinzu:
“Mehr und mehr Menschen sind mit der Idee der Verlängerung des Zyklus an Bord.”
Sinkender ROI im Laufe der Zeit
Wenn die sich verlängernden Zyklen von Bitcoin bestätigt werden, dann müssen zwei Implikationen akzeptiert werden:
- Bitcoin braucht in jedem Zyklus mehr Zeit, um seinen absoluten Höchststand zu erreichen.
- Die Kapitalrendite (ROI) ist mit jedem Zyklus geringer.
Während die erste Implikation eine natürliche Schlussfolgerung aus der Hypothese der sich verlängernden Zyklen ist, mag die zweite überraschend erscheinen. Denn es stellt sich heraus, dass Bitcoin in früheren Zyklen nicht nur eine höhere Rendite erzielte, sondern auch schneller. Gegenwärtig müssen die Anleger mehr Geduld aufbringen und zudem mit einer niedrigeren Rendite rechnen.
Nach den Daten, die Cowen in seiner Diskussion mit PlanB präsentierte, lieferte der erste Zyklus von Bitcoin einen ROI von 700x. Im zweiten Zyklus konnte das 500-fache und im dritten Zyklus das 100-fache erreicht werden. Gemessen vom Tiefpunkt bei 3.122 Dollar konnte in diesem Zyklus bisher ein ROI von rund 20x erzielt werden. Der Analyst kommt daher zu dem Schluss:
“Die Wahrscheinlichkeit, dass dieser Zyklus letztlich weiter reicht als der letzte, ist größer als nicht. Und ich würde sagen, dass dies der Fall sein wird, unabhängig davon, ob wir vom Tiefpunkt oder von der Halbierung aus messen wollen.”
Der Hauptgrund dafür ist die wachsende Marktkapitalisierung von Bitcoin und der gesamten Anlageklasse der Kryptowährungen. Dies signalisiert die Reifung des Sektors und eine Verringerung der Volatilität, die für Kryptowährungen natürlich ist. Es ist viel einfacher, 100-fache Gewinne (und entsprechend große Einbrüche) bei einem Vermögenswert mit einer Marktkapitalisierung im zweistelligen Millionen-Dollar-Bereich zu erzielen als bei Bitcoin, der laut CoinGecko heute 1,15 Billionen Dollar wert ist.
Fazit
Die Hypothese der sich verlängernden Zyklen von Bitcoin wird bestätigt, wenn man die Halbierung als Beginn des Zyklus betrachtet. Die Bestätigung in Bezug auf den absoluten Tiefpunkt steht noch aus, aber in etwa einem Dutzend Tagen wird auch dies klar werden.
In den nächsten Zyklen ist wohl nur eine weitere Verlängerung der Zyklen zu erwarten. Dies wird sich wahrscheinlich fortsetzen, bis der vierjährige Halbierungszyklus und die Höhe der Blockprämie schließlich unbedeutend werden.
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