Der Krypto-Markt zeigt sich mit der Aussicht auf einen Bitcoin Spot ETF bullisch. Das innovative Finanzprodukt ist attraktiv, birgt jedoch Risiken, die Investor:innen sorgfältig abwägen müssen.
BlackRock, der weltweit größte Vermögensverwalter, hat die Risiken von Bitcoin Spot ETFs untersucht. Das Unternehmen hat mehrere wichtige Faktoren identifiziert, die solche Finanzprodukte mit sich bringen.
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Hauptrisiko von Bitcoin ETFs bleibt die Volatilität
Die größte Sorge ist die extreme Volatilität. Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin, haben in der Vergangenheit dramatische Kursschwankungen erlebt. Parabolische Aufwärtstrends, gefolgt von rapiden Einbrüchen, sind ein wiederkehrendes Muster. Dies war beispielsweise 2011, 2013–2014, 2017–2018 und 2021–2022 der Fall.
Diese unvorhersehbare Volatilität wirkt sich direkt auf den potenziellen Wert der Spot Bitcoin ETF Anteile aus und birgt das Risiko erheblicher Verluste. In der Registrierungserklärung von BlackRock beispielsweise heißt es:
“Es gibt keine Gewähr, dass Bitcoin seinen Wert langfristig, mittelfristig, kurzfristig oder in irgendeinem anderen Zeitrahmen behält. Sollte der Preis fallen, erwartet BlackRock einen proportionalen Rückgang des Wertes der Anteile.”
Die jüngsten Marktereignisse haben diese Risiken noch verstärkt. Die Insolvenz wichtiger Akteure wie Celsius Network, Voyager Digital und Three Arrows Capital sowie der Zusammenbruch von FTX im November 2022 haben den Markt erheblich erschüttert. Diese Entwicklungen lösten extreme Kursschwankungen aus und untergruben das Vertrauen in die Stabilität und Liquidität des Krypto-Markts.
Regulierungs- und Durchsetzungsmaßnahmen fügen eine weitere Ebene der Komplexität hinzu. Die zunehmende Überwachung durch Behörden wie das US-Justizministerium, die US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) und die US-Aufsichtsbehörde für den Handel (CFTC) hat ein Element der Unsicherheit eingeführt. Dieses regulatorische Umfeld könnte die Marktvolatilität weiter erhöhen und zusätzliche Hindernisse für Kryptowährungen und Bitcoin Spot ETFs schaffen.
Technologische Risiken sind ebenfalls von großer Bedeutung. Die Abhängigkeit von Kryptowährungen von der noch jungen Blockchain Technologie führt zu verschiedenen Schwachstellen. Probleme wie der Verlust oder Diebstahl privater Schlüssel, die Abhängigkeit vom Internet, mögliche Netzwerkausfälle und Skalierungsprobleme können die Sicherheit und Funktionalität erheblich beeinträchtigen. In der Registrierungserklärung heißt es weiter:
“Digitale Vermögenswerte wie Bitcoin sind erst in den letzten 15 Jahren entstanden. Der Wert der Anteile hängt von einer Reihe von Faktoren ab, die im Laufe der Zeit mit den Fähigkeiten und der Entwicklung der Blockchain Technologie zusammenhängen, wie z. B. die Neuheit ihrer Entwicklung, ihre Abhängigkeit vom Internet und anderen Technologien, die Entwickler:innen und Miner:innen und das Potenzial für böswillige Aktivitäten.”
Nach Ansicht von BlackRock dürfen auch die mit dem Bitcoin Mining verbundenen Umweltbedenken, insbesondere der hohe Energieverbrauch, nicht außer Acht gelassen werden. Öffentliche und regulatorische Reaktionen auf energieintensive Mining Aktivitäten könnten sich negativ auf den BTC Markt auswirken. Darüber hinaus könnte eine Verringerung der Ausschüttung für das Mining die Miner:innen abschrecken, was sich potenziell auf den Kurs und die Sicherheit des Netzwerks auswirken könnte.
Die Konzentration des Marktes, bei der einige wenige Wallets einen großen Teil des Gesamtangebots halten, wirft auch Bedenken hinsichtlich der Marktmanipulation auf. Große Transaktionen dieser Inhaber:innen könnten zu erheblichen Marktbewegungen führen und zur Volatilität des Kurses beitragen.
Andere Faktoren, die Anleger:innen berücksichtigen sollten
Eine Investition in einen Bitcoin Spot ETF erfordert eine sorgfältige Abwägung der Risiken. Die Kombination aus Marktschwankungen, technologischen Unsicherheiten, regulatorischer Dynamik, Umweltfaktoren und potenzieller Marktmanipulation stellt eine komplexe Investition dar.
Um fundierte Entscheidungen treffen zu können, sollten potenzielle Anleger:innen auch die folgenden zusätzlichen Risiken gegen ihre Anlageziele und ihre Risikobereitschaft abwägen.
- Stablecoin Risiken: Der Markt wird durch Stablecoins wie Tether und USDC beeinflusst. Probleme mit diesen Stablecoins, wie regulatorische Maßnahmen oder operative Probleme, könnten den BTC Kurs und die Marktstabilität stören.
- Abhängigkeit vom Mining: Der Wert und die Netzwerksicherheit von BTC hängen von der Beteiligung der Miner:innen ab. Änderungen der Vergütungen oder Kosten für das Mining können ihre Aktivität mindern, was wiederum Auswirkungen auf die Transaktionsgebühren und die Stabilität des Netzwerks hat.
- Skalierungsprobleme: Bitcoin steht vor Skalierungsproblemen. Versuche, das Transaktionsvolumen zu erhöhen, könnten scheitern oder zu Netzwerkproblemen führen, neue Kryptowährungen hervorrufen und möglicherweise den Wert senken.
- Mangel an historischen Daten: Die relativ kurze Geschichte von Kryptowährungen wie Bitcoin macht es schwierig, die künftige Wertentwicklung vorherzusagen oder die langfristige Tragfähigkeit zu bewerten.
- Abhängigkeit von Internet und Technologie: Die Abhängigkeit vom Internet und anderen Technologien setzt Risiken im Zusammenhang mit Online-Sicherheit, Cyberangriffen und technologischer Veralterung aus.
- Verwaltungsprobleme: Die dezentralisierte Struktur könnte zu einem Mangel an Übereinstimmung oder Klarheit bei der Entscheidungsfindung führen, was die Nutzung und das Wachstum des Netzwerks beeinträchtigen könnte.
Die Attraktivität eines BTC Spot ETFs erfordert ein differenziertes Verständnis der komplexen Risiken. BlackRocks umfassende Analyse dieser Risiken zeigt auf, dass die extreme Volatilität, technologische Unsicherheiten, regulatorische Dynamiken, Umweltbedenken und Marktmanipulationen zusammen einen komplexen Markt bilden. Potenzielle Investor:innen müssen in diesem Markt vorsichtig vorgehen.
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