JPMorgan warnt, dass MicroStrategys neue Strategie zum Bitcoin-Verkauf unnötige Risiken für den Kryptomarkt mit sich bringt. Das von Michael Saylor geführte Unternehmen kann in den kommenden Monaten bis zu 1,25 Milliarden USD in Bitcoin verkaufen, um bevorrechtigte Dividenden zu finanzieren.
Diese Warnung erfolgt, während Strategy (ehemals MicroStrategy) an den Finanzmärkten sowohl mit seinen Stamm- als auch mit seinen Vorzugsaktien an Boden verliert.
Warum JPMorgan bei MicroStrategys Plan ein Zwei-Wege-Risiko sieht
Ein Zwei-Wege-Risiko beschreibt eine Situation, in der Kursbewegungen in beide Richtungen potenzielle Verluste für Investoren verursachen können, die im Basiswert investiert sind. Die Analysten von JPMorgan unter der Leitung von Nikolaos Panigirtzoglou sagen, dass die neue Bitcoin-Strategie von Strategy genau dieses Risiko nun in den Kryptomarkt bringt.
MicroStrategy kündigte an, bis zu 1,25 Milliarden USD in Bitcoin verkaufen zu können, um die eigene Bilanz zu stärken. Zudem könnte das Unternehmen auch Rückkäufe von Vorzugsaktien und Aktienrückkäufe autorisieren. Diese Schritte folgen auf eine angespannte Phase bei den MSTR-Stammaktien sowie der Vorzugsreihe des Unternehmens.
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Das Unternehmen hat außerdem ein neues Ziel für die Mindestliquiditätsreserve festgelegt. Strategy strebt nun an, die bevorrechtigten Dividenden und Zinsen für die kommenden 12 Monate abzudecken.
Die derzeitigen Reserven von 2,55 Milliarden USD reichen allerdings nur für 17 Monate Verpflichtungen, was in den nächsten Quartalen wenig Spielraum lässt.
JPMorgan äußerte deutliche Kritik an diesem Vorgehen. Die Analysten empfehlen, die Abdeckung auf mindestens 24 bis 36 Monate zu erhöhen. Zusätzlich raten sie MicroStrategy, durch die Ausgabe neuer Stammaktien die USD-Reserven zu vergrößern. Damit könnten Investoren beruhigt werden, dass das Unternehmen künftig keine Bitcoin verkaufen muss.
Strategy bleibt weltweit der größte Bitcoin-Käufer. Das Unternehmen hat im Jahr 2026 rund 13,7 Milliarden USD in Bitcoin investiert und hält 847.363 BTC.
Daher entsteht durch jede Kauf- oder Verkaufsentscheidung ein massiv zusätzliches Risiko für die Kursentwicklung des gesamten Kryptomarkts.
Wie Bitcoin und MSTR auf die neuen Risiken reagieren
Der Bitcoin-Verkauf von Strategy Ende Mai hatte spürbare Auswirkungen auf den Markt. Das Unternehmen verkaufte 32 Bitcoin für etwa 2,5 Millionen USD zwischen dem 26. Mai und dem 31. Mai. Es war der erste Bitcoin-Verkauf des Unternehmens seit 2022 und ein deutlicher Bruch mit Michael Saylors bisherigem „niemals verkaufen”-Ansatz.
JPMorgan wies auf den direkten Markteinfluss dieser Transaktion hin. Die Bank stellte fest, dass MicroStrategys Verkauf zur Schwächephase von Bitcoin Ende Mai und Anfang Juni beigetragen hat. Zudem könnte eine verstärkte Volatilität langfristig das Unternehmen selbst schädigen, da die Kosten für künftige Aktien- und Anleihefinanzierungen steigen könnten.
Der Kurs der MSTR-Aktie ist seit Jahresbeginn um 34% auf 100,77 USD gefallen. Die Vorzugsaktien der STRC-Serie zeigen ein ähnliches Bild, liegen 12% niedriger bei 87,09 USD. Auch Bitcoin steht unter Druck und notiert seit Jahresbeginn um 30% niedriger bei 61.486 USD.
Allerdings sehen die Analysten von JPMorgan einen möglichen Gegenimpuls. Das derzeit bärische Sentiment könnte zu einer Erholung in der zweiten Jahreshälfte führen, wenn zwei Bedingungen erfüllt sind. Strategy muss die USD-Reserven ausbauen. Zudem müsste die Vereinigten Staaten das CLARITY-Gesetz verabschieden, um erneute institutionelle Kapitalströme zu ermöglichen.
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