Am Mittwochmorgen wird eine wichtige Zahl veröffentlicht, und an der Wall Street ist man sich uneinig, wie es weitergeht. Der Verbraucherpreisindex (CPI) für Juli kommt auf die Märkte, wobei die Einschätzung einer Zinserhöhung der US-Notenbank (Fed) im September genau in der Mitte liegt.
Wenn der Bericht schwach ausfällt, könnten Aktien, Anleihen und Krypto gemeinsam steigen. Ein starker Wert könnte den neuen Fed-Chef in die Enge treiben und neue Erwartungen an Zinserhöhungen wecken.
Warum der Juli-CPI-Bericht für die Fed eine 50:50-Situation ist
Daten des CME FedWatch zeigen eine 50,1%-Chance, dass die Fed im September den Leitzins belässt, und eine 49,9%-Chance für eine Erhöhung. Näher an einem Gleichstand kommen Märkte kaum. Vor einer Woche lag die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung noch bei etwa 58%.
Experten erwarten einen milden Bericht. Eine Umfrage des Wall Street Journal bei 15 Banken sieht die Inflation im Juli bei 0,12%, beziehungsweise 3,4% im Jahresvergleich. Der Kernwert, der Lebensmittel und Energie ausklammert, wird auf 0,22% geschätzt.
Dieser Kernwert ist entscheidend. Monatliche Werte nah an 0,2% passen zur Zielvorgabe der Fed von 2%. Liegen sie darüber, ist das nicht der Fall.
Die Bedeutung des Berichts stieg, nachdem der Arbeitsmarktbericht für Juli einen Rückgang von 23.000 Stellen zeigte. Allerdings rechnet nicht jedes Haus mit einer strafferen Geldpolitik. Der Chefökonom von Wells Fargo erwartet, dass die Fed die Zinsen bis 2026 unverändert lässt.
Goldilocks-Handel oder Stagflations-Handel
HSBC rechnet nach dem Rückgang der Verbraucherpreise im Juni um 0,42% mit einem zweiten schwachen Wert in Folge. In diesem Fall erwartet die Bank sinkende Renditen und nachlassende Zinserhöhungserwartungen. Für riskante Anlageklassen entsteht dann wieder ein positives Umfeld.
Ein starker Wert kehrt das Bild um. Die von der Fed bevorzugte Inflationskennziffer lag im Juni bei 3,3%, im Vorjahr waren es 2,8%. Zudem liegen die Renditen für 30-jährige US-Staatsanleihen bereits nahe dem höchsten Stand seit 2007.
„Diese Woche beantwortet eine Frage: Bricht die US-Wirtschaft ein oder kühlt sie nur ab?”, erklärte Nic Puckrin und warnte, dass starke Daten die Stagflations-Handel befeuern.
Öl bleibt ein Unsicherheitsfaktor. Der Preis für Rohöl stieg am Dienstag, da die Gespräche zwischen den USA und Iran über die Straße von Hormus ins Stocken geraten sind, was die Rendite für zehnjährige Staatsanleihen auf 4,699% steigen ließ. Danach fiel der Preis wieder unter 88 USD, nachdem Berichte über Fortschritte im Oman-Iran-Dialog veröffentlicht wurden.
Krypto handelt die Unsicherheit bereits. Bitcoin (BTC) wurde am Dienstag laut BeInCrypto Markets Daten bei etwa 64.302 USD gehandelt, was einem Anstieg von 0,8% binnen 24 Stunden entspricht.
Kevin Warshs entschlossene Aussagen stehen auf dem Prüfstand
Fed-Chef Kevin Warsh machte die Senkung der Inflation zu seinem wichtigsten Ziel. Seine Pressekonferenz im Juli ließ Investoren jedoch unsicher zurück, ob er entsprechend handeln wird. Die Renditen für langfristige Anleihen stiegen während seiner Rede.
Auch sein Ausschuss ist unruhig. Drei Mitglieder der Fed stimmten im vergangenen Monat für eine Erhöhung. Mindestens sechs Abstimmberechtigte signalisierten, dass sie eine straffere Politik unterstützen könnten, falls die Inflation hoch bleibt. US-Präsident Trump, der Warsh ernannt hat, drängt hingegen auf niedrigere Zinsen.
Auch der Zeitplan setzt ihn unter Druck. Das nächste Fed-Treffen nach September findet wenige Tage vor den Kongresswahlen statt. Bleibt im September eine Zinserhöhung aus, wäre die nächste Chance womöglich erst im Dezember.
Ein milder Wert verschafft Warsh Spielraum, das Thema beim Treffen in Jackson Hole später im Monat zu setzen. Ein starker Wert zwingt zur Entscheidung: Zinsschritt – oder weiterhin zunehmende Zweifel. Die Zahl am Mittwoch bestimmt, welches Narrativ die Märkte am Morgen erwartet.
