Der Krypto-Winter-Messer zeigt 32 an, das Kapital fließt aus digitalen Vermögenswerten ab und sucht nach anderen Möglichkeiten.
Die Auswertung von BeInCrypto zeigt, dass dieses Kapital in Rohstoffe und Aktien geht, wobei die Vermögenswerte, die von institutionellen Investoren gekauft werden, auf eine frühe Positionierung und nicht auf das Hinterherlaufen hindeuten.
Über zwei Metalle und einen Hyperscaler hinweg wiederholt sich ein Muster: Es findet eine ruhige Akkumulation während eines Rücksetzers statt, es ist kein überlaufener Handel.
Gold (XAU)
Gold führt die Vermögenswerte an, die institutionelle Investoren aktuell kaufen, besonders in der zweiten Hälfte 2026. Das Edelmetall erreichte zu Jahresbeginn seinen Höchststand, gab dann deutlich nach und erholt sich, während Öl günstiger und die Inflation nachlässt, langsam wieder Richtung 4.000 USD.
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Das Umfeld war restriktiv, mit höherer Inflation im Mai und einem starken Dollar nach der Fed-Sitzung im Juni. Eine Pause in der Dollar-Rallye ermöglichte es dem Goldpreis, sich zu stabilisieren.
Das Gold-Silber-Verhältnis ist von etwa 52 am 13. Mai auf fast 69 gestiegen. Ein steigendes Verhältnis bedeutet, Gold entwickelt sich besser als Silber. Dies ist ein klassisches Signal, dass Investoren stärker auf das „härtere” sichere Metall setzen.
Gold ist derzeit der stärkere Teil des Handels mit Edelmetallen.
Der Commitments of Traders (COT) Report, der jede Woche von der Commodity Futures Trading Commission veröffentlicht wird, gibt Einblick in die Positionierung an den Terminmärkten. Stand 16. Juni halten nicht-kommerzielle Trader netto 180.220 COMEX-Goldkontrakte. Zu diesen zählen große Spekulanten wie Hedgefonds.
In dieser Woche wurden rund 3.100 Long-Positionen hinzugefügt und etwa 3.200 Short-Positionen abgebaut. Während einige Retail-Halter ihre Positionen verringern, bauen institutionelle Investoren ihr Gold-Engagement weiter aus. Das spricht für eine frühe Positionierung.
Gold Smart Money Positionierung: CFTC
Hinweis: Mit „nicht-kommerziell” sind meist die Akteure gemeint, wenn es heißt, „Smart Money kauft”; sie nehmen Richtungspositionen ein, aktuell sind sie netto in Gold investiert und bauen die Positionen kontinuierlich aus.
COT-Daten haben eine Verzögerung. Grund dafür ist, dass die CFTC die Positionen veröffentlicht, die am vorausgegangenen Dienstag gehalten wurden, immer freitags. Sie liegen somit dem Live-Markt einige Tage hinterher. Der nächste COT-Report erscheint an diesem Freitag und dürfte noch deutlicher zeigen, wie „Smart Money” aktuell positioniert ist.
Alphabet (GOOGL)
Institutionelle Investoren akkumulieren Gold. Ein ähnliches Verhalten zeigt sich bei Aktien. Alphabet gehört zur Hyperscaler-Schicht im Bereich KI, also zu den Cloud- und Rechenzentrum-Betreibern, die die Infrastruktur für alle KI-Anwendungen bereitstellen. Daher ist diese Gruppe aktuell gefragt.
Alphabet deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab: eigene TPU-Chips, Google Cloud, die Gemini-Modelle sowie die Verbreitung über Search und Android sorgen für eine seltene Komplett-Exponierung gegenüber KI-Investitionen. Eine spezielle Analyse bewertet die relative Stärke von Alphabet unter den Hyperscalern bei rund 125 und damit vor den Wettbewerbern.
Der Smart Money Index (SMI), ein Indikator für informierte Trader, zeigt das Muster dieser Positionierungen. Vom 1. April bis 9. Juni stieg der Index, also gab es eine lange Phase von Netto-Käufen durch institutionelle Investoren. Nun dreht er nahe der Signallinie wieder nach oben.
Der Chaikin Money Flow (CMF), ein Hinweis auf institutionelles Kapital, befindet sich aktuell nahe null. Das spricht nicht für Abgaben, sondern für eine frühe Positionierung, da der CMF-Indikator derzeit nicht abweicht, sondern der Nulllinie näherkommt.
Die 13F-Berichte, also die vierteljährlichen Offenlegungen, die jede große Institution einreichen muss, bestätigen das. Berkshire Hathaway, geleitet von Warren Buffett, fällt als einer der wichtigsten Käufer auf. Das Unternehmen hat seine Class-A-Beteiligung um etwa 200% erhöht.
Alphabet hat innerhalb eines Monats etwa 11% verloren, da es Sorgen um KI-Talente und Konkurrenz gibt. Dennoch bleibt Alphabet in seinem Bereich führend. Es sieht so aus, als hätte Smart Money jetzt schon den Kursrückgang genutzt, statt auf ein Hoch zu setzen, was die steigenden SMI- und CMF-Indikatoren zeigen.
Ein Hinweis: Die 13F-Berichte zeigen die Positionen bis zu 45 Tage nach Quartalsende, und der Smart Money Index zeigt Kapitalfluss-Trends und keine bestätigten Handelsabschlüsse.
Silber (XAG)
Neben Gold kauft Smart Money auch Silber. Das Signal findet sich daher auch beim günstigeren, schwankungsreicheren Silber wieder. Da das Gold-Silber-Verhältnis mit etwa 69 aktuell sehr hoch ist, erscheint Silber im Vergleich zu Gold historisch betrachtet günstig. Gold ist das klassische Absicherungsmetall, Silber bringt zudem eine industrielle Komponente mit.
Auch die gleichen nicht-kommerziellen Gold-Investoren sind netto in Silber investiert und haben ihre Long-Positionen erhöht. Diese großen Spekulanten fügten in der Woche bis zum 16. Juni 3.124 Long-Kontrakte hinzu, so dass ein Netto-Long-Bestand von 24.500 besteht. Die Absicherer, also die kommerzielle Gruppe, ist weiterhin netto short, was zeigt, wie früh Smart Money eingestiegen ist.
Die Nachfrage liefert dafür einen Grund. Silber wird in Solarzellen, Elektrofahrzeugen, Rechenzentren und Stromnetzen verbaut. Der Markt steht laut Prognosen vor einem weiteren Angebotsdefizit von etwa 46 Millionen Unzen. Zudem sorgt der Ausbau von KI-Rechenzentren und Stromnetzen weiter für stabile industrielle Nachfrage.
Der Silberpreis bewegt sich auch entgegengesetzt zum US-Dollar-Index (DXY), mit einer 30-Tage-Korrelation um minus 0,59. Der DXY erreichte vor wenigen Tagen ein 13-Monats-Hoch über 100, wobei auch stabile Realzinsen zusätzlichen Druck erzeugen.
Dieser Gegenwind stellt gleichzeitig einen möglichen Vorteil dar. Wenn die Inflation nachlässt, sinken die Realzinsen, und der Dollar wird schwächer, dreht die inverse Korrelation ins Positive. Damit wären Investoren mit frühen Long-Positionen gut positioniert.
