Michael Saylor hat am Sonntag einen Jahreschart veröffentlicht, der zeigt, dass die Strategy Preferred Stock besser als der Bitcoin-Kurs abgeschnitten hat. STRC stieg um 9%, während der Bitcoin-Kurs (BTC) um 47% gefallen ist.
Der Vergleich umfasst den Zeitraum vom 14. August 2025 bis 14. August 2026. Er vergleicht vier Kreditpapiere von Strategy mit dem einzelnen Vermögenswert, auf dem das gesamte Unternehmen basiert.
Warum sich die Strategy Preferred Stock besser gehalten hat als Bitcoin
Strategy gibt vier bevorzugte Wertpapiere aus, die jeweils Einkünfte zahlen, ohne direkt dem Bitcoin-Kurs zu folgen. STRC, offiziell die „Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock”, zahlt zurzeit jährlich 12% in halbmonatlichen Barausschüttungen.
Das Unternehmen passt diesen Zinssatz an, um STRC nahe am Nennwert von 100 USD zu halten. Dennoch lag das Wertpapier im Sommer unter dem Nennwert. Daher verkaufte Strategy im August 1.690 Bitcoin, um STRC-Aktienrückkäufe zu finanzieren.
Die drei anderen Wertpapiere entwickelten sich schwächer als STRC. STRD fiel um 8%, STRF verlor 9% und STRK sank um 27%. Dennoch haben alle drei Bitcoin deutlich übertroffen. Barauschüttungen und Auszahlungen haben die Rückgänge teilweise abgefedert.
STRK erklärt diese Spanne. Jede ihrer Aktien lässt sich in 0,1 Aktien von MSTR umwandeln, daher ist sie näher an der gewöhnlichen Aktie orientiert, als die anderen es sind. Keine der vier Wertpapiere bietet einen Anspruch auf die Bitcoin von Strategy.
Kritiker fragen sich, wie lange das Unternehmen diese Auszahlungen tragen kann. Jeff Dorman, Chief Investment Officer bei Arca, hat im Mai darauf hingewiesen, dass ein 15-Mrd.-USD-Bevorrechtigungsstapel das Bitcoin-Modell von Strategy belastet.
Die Zahl, die in Saylors Chart fehlt
Die Grafik blendet MSTR aus, die Stammaktie von Strategy. Das ist bedeutsam. MSTR schloss am 14. August bei 93,04 USD, also ungefähr 75% unter dem Wert des Vorjahres, wie Yahoo Finance meldet.
Die Aktie erreichte beim 52-Wochen-Hoch 367,57 USD. Jetzt notiert sie in der Nähe des unteren Bereichs dieser Spanne. Die Stammaktionäre mussten den Hebel verkraften, während bevorzugte Aktionäre Einkünfte erhielten.
Im Vergleich dazu lag der aktuelle Bitcoin-Kurs am Sonntag bei rund 63.072 USD und befindet sich damit klar weiter in einem Bärenmarkt, der im vergangenen Herbst begonnen hat.
Strategy agiert inzwischen auch als Netto-Verkäufer. Das Unternehmen hatte in zwei Monaten 37 Bitcoin zugekauft, dann aber innerhalb einer Woche 1.638 Coins verkauft. Unterdessen liegt die Treasury aktuell niedriger als noch im Mai.
Saylor hat das Kreditrisiko in der vergangenen Woche ausdrücklich angesprochen. Sein neues Modell veröffentlicht Bodenpreise für Gläubiger und nennt die Bitcoin-Level, ab denen jede Wertpapierart kritisch wird.
Das Modell funktionierte mehr als zwölf Monate wie geplant. Es hat einen volatilen Vermögenswert in vier stabile Einkommensströme verwandelt. Ob diese Ströme auch im zweiten Jahr mit fallenden Bitcoin-Kursen Bestand haben, ist aktuell die zentrale Frage für die Anleger.
