Jahrelange verlorene Ersparnisse haben Argentiniern beigebracht, US-Dollar zu kaufen. Der Ökonom Martín Tetaz meint, es könnte Jahre dauern, bis das Vertrauen in den Peso nach einer eingedämmten Inflation wieder aufgebaut ist.
Ein argentinischer Sparer könnte zehn Jahre lang Zinsen bei einer Bank erhalten und dennoch mehr als die Hälfte seiner Kaufkraft verlieren. Das ist schwer zu vergessen, wenn die Regierung erneut eine Verbesserung bei der Inflation verkündet.
Laut dem Bericht The Exodus Economy von BeInCrypto Intelligence blieb eine Peso-Festgeldanlage zwischen Juni 2016 und Juni 2026 bei nur 44% der ursprünglichen Kaufkraft. Wer damals einen Gegenwert von 10.000 USD in Bar-Pesos hielt, hatte am Ende noch einen Gegenwert von etwa 114 USD.
Im Gespräch mit BeInCrypto beschreibt Martín Tetaz, argentinischer Ökonom und ehemaliger Nationalabgeordneter, die daraus entstandene Bindung an den US-Dollar.
„Die Nachfrage nach US-Dollar ist in der Praxis der Kauf einer Versicherung. Es ist wie eine Kfz-Versicherung. Dieses Verhalten wird antrainiert, und es dauert, es wieder abzulegen.“
Der Zehnjahresvergleich im Bericht zeigt, warum Sparer andere Wege gesucht haben. Bargeld in USD behielt 74% der Kaufkraft in Argentinien.
US-Dollar mit kurzfristigen Renditen von US Treasuries behielten 94%. Ein an den brasilianischen CDI gebundenes Festgeld steigerte die lokale Kaufkraft sogar um 50%.
Auch Bargeld in USD hat im Jahrzehnt an Kaufkraft verloren. Im Vergleich dazu schnitten Pesos im selben Zeitraum deutlich schlechter ab.
Der Peso hat aktuell bessere Argumente
Unter Präsident Javier Milei ist die jährliche Inflation deutlich unter ihren Höchststand von etwa 289% im April 2024 gefallen. Die neuesten Zahlen des INDEC zeigen für Juli 2026 einen Wert von 33,8%. Die monatliche Inflation stieg auf 2,1% nach 1,9% im Juni, was daran erinnert, dass die Preise weiterhin spürbar steigen.
Tetaz rechnet damit, dass die Bevorzugung des US-Dollar auch nach der aktuellen Erholung bestehen bleibt.
„Zuerst muss die Inflation verschwinden, und danach, wenn sie vorbei ist, wird es mindestens sieben oder acht Jahre lang noch eine starke Nachfrage nach US-Dollar geben, bis sich die Stabilität festigt“, so Tetaz.
Das ist seine Einschätzung, wie lange Vertrauen zur Erholung braucht. Sparer müssen überzeugt sein, dass die aktuelle Verbesserung auch nach einem Regierungswechsel bestehen bleibt, bevor sie Geld langfristig anlegen.
US-Dollar sind leichter zu kaufen
Laut dem Bericht hat sich eine weitere Veränderung ergeben: Der Aufpreis für US-Dollar am freien Markt im Vergleich zum offiziellen Kurs ist von über 150% im Jahr 2023 auf etwa 2% im Juli 2026 gesunken.
Eine geringere Differenz macht den Zugang zu US-Dollar günstiger. Allein daraus lässt sich jedoch kaum ableiten, ob die Menschen weniger US-Dollar halten möchten.
Einige Anzeichen deuten darauf hin, dass die durch die Krise getriebene Nachfrage nachlässt. Deel-Payroll-Daten, veröffentlicht von a16z crypto am 30. August, zeigen, dass der Anteil argentinischer Auftragnehmer, die in USDC, einem an den US-Dollar gekoppelten Stablecoin, bezahlt werden, mit sinkender Inflation abnahm und sich dann stabilisierte. Die Stichprobe betrifft Auftragnehmer, die Deel nutzen; sie kann daher keine landesweite Rückkehr zum Peso-Sparen belegen.
Der Bericht zeigt außerdem, wie zugänglich digitale US-Dollar geworden sind. Beim argentinischen Wallet-Anbieter Lemon lagen die durchschnittlichen Abhebungen im ersten Halbjahr 2026 bei 544 USD, mit monatlichen Mittelwerten von etwa 150 bis 270 USD. Diese Summen sind für viele Arbeitnehmer erreichbar.
Tetaz glaubt, dass ein stabilerer Peso wieder für alltägliche Zwecke genutzt werden könnte.
„Wenn die Stabilität zurückkehrt, werden kurz- und mittelfristige Verträge wieder in Peso abgeschlossen, und viele Dollarverträge in der Wirtschaft werden sich auflösen.“
Er erwartet jedoch, dass längere Verpflichtungen wie Hypotheken weiterhin inflationsgebundene Regelungen haben könnten. Verdiener in US-Dollar könnten zudem weiterhin Mietverträge in US-Dollar bevorzugen.
Argentinien kann somit neues Vertrauen in den Peso gewinnen, ohne alle dazu zu bringen, US-Dollar ganz aufzugeben. Für einen Haushalt bedeutet das Vertrauen in den Peso für die nächsten Rechnungen eine viel kleinere Entscheidung als das Vertrauen für zehn Jahre Ersparnisse.
