In Argentinien ist die Inflation unter Javier Milei stark gesunken. Dennoch erklären ein Jahrzehnt zerstörter Ersparnisse und teure langfristige Kredite, warum Argentinier weiterhin US-Dollar suchen.
Argentinier nehmen langfristige Hypotheken zu einem Zinssatz von 29,9% auf. Ecuadorianer, die den US-Dollar als Währung nutzen, zahlen 7,5%.
Steve Hanke, der Ökonom, der Ecuador bei diesem Wechsel im Jahr 2000 unterstützt hat, hat den neuen LATAM-Report von BeInCrypto Intelligence „The Exodus Economy” geprüft und meint, Argentinien sollte folgen, bevor die nächste Regierung Mileis Fortschritte rückgängig macht.
Eine Person in Argentinien, die von Juni 2016 bis Juni 2026 den Gegenwert von 10.000 USD in Pesos aufbewahrt hätte, hätte am Ende nur noch etwa 114 USD.
Das ist eines der deutlichsten Ergebnisse im neuen Bericht von BeInCrypto Intelligence, The Exodus Economy. Fast 99% des Geldwerts in US-Dollar sind in zehn Jahren verloren gegangen, weil sich Inflation und Währungsabwertung verstärkt haben. Mehr dazu finden Sie hier.
Der Schaden betrifft nicht nur Bargeld. Eine lokale argentinische Festgeldanlage hätte den Verlust zwar reduziert, aber trotzdem nur 44% der ursprünglichen Kaufkraft erhalten. Zum Vergleich: Ein brasilianisches, an den CDI gebundenes Konto hätte im gleichen Zeitraum real 50% gewonnen. Ein mexikanisches Konto hätte 30% gewonnen.
Die Lücke zeigt, warum die Nachfrage nach US-Dollar in Argentinien mehr als nur eine Reaktion auf einzelne Krisen ist. Es ist längst zur finanziellen Gewohnheit geworden.
Milei: Inflation ist deutlich gesunken
Die aktuelle Lage in Argentinien hat sich verbessert. Die Verbraucherpreise stiegen im Juni um 1,9%, das ist der niedrigste Monatswert seit zehn Monaten. Die jährliche Inflation lag bei 33,5%, während die Preise in den ersten sechs Monaten 2026 um 16,8% anstiegen, laut INDEC.
Auch der Parallelmarktzuschlag für US-Dollar ist auf rund 2% gefallen, nachdem er im Jahr 2023 noch über 150% lag. Der Internationale Währungsfonds erklärte, dass jüngste Reformen im Bereich Fiskalpolitik, Geldpolitik und Devisenmarkt Argentiniens Reserven gestärkt und die Fähigkeit verbessert haben, Schocks abzufedern.
Steve Hanke, Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University, meint, es bleiben weiter Risiken.
„Obwohl US-Präsident Milei mit seiner umfassenden, aber noch nicht vollständigen Liberalisierung des Devisenmarkts die Parallelprämie stark gesenkt und die Inflation reduziert hat, ist die Inflation weiterhin zu hoch für eine dauerhafte Stabilisierung”, sagte Hanke zu BeInCrypto.
Hanke hat Ecuador bei der Einführung des US-Dollars im Jahr 2000 beraten und zuvor einen klassischen Vorschlag für eine Währungsbehörde für Argentinien erarbeitet.
Hypothekenzinsen zeigen das verbleibende Risiko
Hanke verweist auf die langfristigen Kreditkosten als Maß für das Vertrauen in das argentinische Währungssystem.
„Der aktuelle durchschnittliche Zinssatz für Pesokredite mit 20- bis 30-jähriger Laufzeit liegt in Argentinien bei 29,9%”, erklärt er. „In Ecuador, einem Land, dem ich im Jahr 2000 bei der Dollarisierung geholfen habe, beträgt er für ähnliche Kredite nur 7,5%.”
Nach großen politischen Änderungen kann die monatliche Inflation zwar rasch sinken. Doch ein langfristiger Kreditgeber muss bewerten, wie sich Inflation und Peso unter verschiedenen künftigen Regierungen entwickeln könnten. Die hohe Hypothekenrate zeigt, dass das politische und währungspolitische Risiko weiterhin teuer bleibt.
Hanke ist der Ansicht, dass das aktuelle System Raum lässt, Mileis Reformen später rückgängig zu machen.
„Milei wird nicht ewig im Amt sein”, sagte er. „Eine vollständige Dollarisierung würde Stabilität garantieren, die die heutigen Regelungen nicht bieten können.”
Eine offizielle Dollarisierung würde den Peso durch den US-Dollar ersetzen und der Zentralbank die Möglichkeit nehmen, eigene Währung auszugeben. Laut Hanke würde dies zu mehr fiskalischer Disziplin führen und das Kreditausfallrisiko senken.
Die Strategie hat jedoch auch Nachteile. Argentinien würde die Kontrolle über seine Geldpolitik verlieren, und die Zentralbank hätte nur noch begrenzte Möglichkeiten, Banken in einer Krise zu unterstützen. IMF-Forschungen sehen dies seit Langem als entscheidende Abwägung bei jeder Entscheidung zur vollständigen Dollarisierung.
Argentinier setzen schon privat auf den US-Dollar
Viele Haushalte und Unternehmen warten nicht mehr auf staatliche Veränderungen. Sie nutzen US-Dollar-Konten und Stablecoins, um Gehälter zu erhalten, Guthaben zu schützen und grenzüberschreitende Zahlungen abzuwickeln.
Die On-Chain-Analyse von BeInCrypto zeigt, dass mehr als 99% des beobachteten Stablecoin-Abfluss-Volumens innerhalb von 30 Tagen erneut bewegt wurden. Im März 2026 dauerte es im Durchschnitt 10,9 Tage, bis die Hälfte einer Auszahlungsgruppe das Kapital weiterbewegte.
Dies zeigt, dass digitale Dollar immer mehr als echtes Zahlungsmittel genutzt werden. Auftragnehmer erhalten ihr Gehalt in Stablecoin, auch Unternehmen begleichen Rechnungen und Lieferantenkosten mit Stablecoin.
„Die inoffizielle Dollarisierung ermöglicht es Lateinamerikanern teilweise, den schlechten Geldpolitiken vieler nationaler Zentralbanken zu entkommen”, sagte Hanke. „Allerdings fehlen dennoch einige Vorteile, die mit einer vollständigen Dollarisierung einhergehen.”
Eine Dollar-Guthaben schützt Einzelpersonen vor der Abwertung des Peso. Es kann jedoch nicht die Hypothekenzinsen in der gesamten Wirtschaft senken oder verhindern, dass künftige Regierungen die Geldpolitik ändern.
Argentinien hat deutliche Fortschritte gegen die Inflation erzielt. Die Ergebnisse der Studie über zehn Jahre zeigen jedoch, warum es länger dauern wird, das Vertrauen wieder aufzubauen. Sparer, die zusahen, wie aus 10.000 USD nur 114 USD wurden, haben kaum einen Grund, den Dollar nach wenigen Monaten positiver Daten aufzugeben.
Laden Sie „The Exodus Economy” herunter, um die vollständige Kaufkraft-Analyse und den Wechsel Lateinamerikas zu Dollar-Konten, Offshore-Strukturen und Stablecoin-Lösungen zu entdecken.
