Das Bitcoin Power Law, ein von dem Physiker Giovanni Santostasi seit über zehn Jahren vorgestelltes Modell, gilt jetzt als begutachtete wissenschaftliche Arbeit. Die neue Studie argumentiert, dass das langfristige Wachstum des Bitcoin-Kurses (BTC) einem vorhersehbaren mathematischen Trend folgt, der im Anwachsen des Netzwerks begründet ist.
Die Zeitschrift Nonlinear Science von Elsevier veröffentlichte die Studie online am 29. Juni. Analyst Benjamin Cowen gratulierte dazu umgehend.
Vom Reddit-Post zur peer-reviewten Wissenschaft
Santostasi, ein früherer Physikprofessor, der viele Jahre über Gravitationswellen geforscht hat, stellte die Idee erstmals 2014 in einem Reddit-Beitrag vor. Ihm fiel auf, dass der Bitcoin-Kurs auf logarithmischen Skalen eine auffallend gerade Linie bildet.
Die Theorie war jahrelang Thema in sozialen Medien und Community-Charts, bevor Santostasi sie in einem Medium-Text im Jahr 2024 weiter ausführte. Kritiker wiesen die Theorie als reine Kurvenanpassung ab, ähnlich wie beim bekannten Bitcoin Rainbow Chart.
Bereits zuvor hatten Wissenschaftler den Wert von Bitcoin mit der Größe des Netzwerks verbunden. Timothy Peterson veröffentlichte 2018 eine Analyse, die auf dem Metcalfeschen Gesetz basiert. Eine Studie der Royal Society folgte 2019. Allerdings behandelten beide Forschungen das Wachstums-Tempo von Bitcoin als eine an Daten angepasste Kennzahl und nicht als Ergebnis einer mathematischen Vorhersage.
Diesen Unterschied wollen Santostasi und Co-Autor Stephen Perrenod nun schließen. Sie verteidigten das Modell vor unabhängigen Gutachtern, woraufhin das Fachjournal es annahm.
„Erfolg freigeschaltet! Power Law-Artikel veröffentlicht. Danke für all die Unterstützung und das konstruktive Feedback auf dem Weg”, schrieb Santostasi in einem Beitrag auf X.
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Cowen, promovierter Nukleartechniker und Gründer des Analyse-Unternehmens Into The Cryptoverse aus dem Jahr 2019, gratulierte nur wenige Tage später öffentlich.
Was die Bitcoin Power Law-Studie herausfand
Die Studie untersuchte 5.696 tägliche Bitcoin-Kurse von Juli 2010 bis Februar 2026. Über diesen Zeitraum erklärt eine durchgehende mathematische Kurve, das sogenannte Power Law, etwa 96% der langfristigen Kursentwicklung.
Laut Autoren geht das Muster auf zwei einfache Effekte zurück:
- Neue Nutzer schließen sich Bitcoin in immer schnelleren Wellen an.
Das gleiche Wachstumsmuster wurde 1989 in einer Studie zur AIDS-Epidemie in den USA dokumentiert.
- Das Netzwerk gewinnt an Wert, da jeder Neuzugang sich mit allen bisherigen Teilnehmern verbindet.
Wenn man beide Effekte miteinander multipliziert, ergibt sich fast genau jene Wachstumsrate, die Bitcoin seit 15 Jahren zeigt. Die Prognose liegt nur 1,6% neben dem gemessenen Wert.
Spekulation spielt laut Autoren weiterhin eine Rolle. Dennoch schwanken die Boom- und Bärenphasen um den Trend, statt ihn zu bestimmen. Das Papier nennt zudem Bedingungen, die das Modell widerlegen würden, damit es langfristig überprüfbar bleibt.
Kann das Modell den Bärenmarkt überstehen?
Das Timing sorgt für Spannung. Bitcoin notiert laut BeInCrypto Markets bei etwa 60.642 USD. Das sind 43% weniger als im Vorjahr und 52% unter dem Allzeithoch im Oktober 2025 von 126.080 USD.
Andere bekannte Modelle haben in diesem Abschwung Schwierigkeiten. Das Stock-to-Flow-Modell ist gescheitert, während Standard Chartered und Galaxy Digital bei der Debatte um den Bitcoin-Boden auf Mindestwerte von 59.000 und 40.000 USD setzen.
Zyklusbasierte Werkzeuge stehen vor ähnlichen Herausforderungen. Die 500-Tage-Halving-Regel deutet weiterhin auf ein Kaufzeitfenster im November 2026, während Coinbase-CEO Brian Armstrong den 4-Jahres-Zyklus verteidigt.
Die Studie gibt darauf eine direkte Antwort. Jeder Bärenmarkt in der Vergangenheit blieb im normalen Schwankungsbereich des Modells. Stabilitätstests fanden zwischen 2011 und 2026 keine strukturellen Brüche.
Die Autoren nennen zudem fünf Bedingungen, die den Trend kippen könnten, jede mit messbaren Vorzeichen:
- Floor-Verletzung (F1): Der Kurs fällt um mehr als drei Standardabweichungen unter die Trendlinie und bleibt dort über ein Jahr. Im Jahr 2025 lag dieser Boden ungefähr bei 10.000 USD.
- Adoptionszusammenbruch (F2): Das Wachstum der Adressen verlangsamt sich deutlich und liegt unter dem kubischen Trend der laufenden Schätzungen, zum Beispiel, wenn ein konkurrierendes Netzwerk beginnt, Bitcoins zusätzliche Nutzer aufzunehmen.
- Exponentendrifts (F3): Der Wachstumsexponent liegt über mehrere Jahre außerhalb des Bereichs von 5,0 bis 7,0.
- Metcalfe-Zusammenbruch (F4): Kurs und Adressanzahl entkoppeln sich dauerhaft (Metcalfe-Fit R² bleibt unter 0,7). Das bedeutet, der Markt bewertet Bitcoin nicht mehr als Netzwerk-Asset.
- R²-Einbruch (F5): Die laufende Dreijahres-Anpassung der Kurs-Potenzregel fällt für zwei aufeinanderfolgende Jahre unter 0,80.
Allerdings enden die Daten der Studie im Februar 2026, daher ist der aktuelle Rückgang nicht mehr abgedeckt. Eine geprüfte Trendlinie garantiert zudem keine künftigen Renditen, und die Autoren nennen keine Kursziele.
Dieser Abstand macht diesen Bärenmarkt zum ersten Live-Test des Bitcoin Power Law als veröffentlichte Wissenschaft.
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