Jim Cramer von CNBC hat die Entwicklung verschiedener Aktiensektoren in den letzten drei Zinserhöhungszyklen der US-Notenbank verglichen und gezeigt, wie sich die Gewinner im Laufe der Zeit verändert haben.
Dieser Vergleich erfolgt, nachdem die Fed im September 2026 zum ersten Mal seit 2023 die Zinsen erhöht hat. Als Gründe nennt die US-Notenbank die anhaltende Inflation, einen robusten Arbeitsmarkt und wegen des Nahost-Konflikts gestiegene Ölpreise.
So entwickelten sich die Sektoren nach der ersten Zinserhöhung
Cramer, der Moderator von Mad Money, schaute auf drei Phasen innerhalb des Straffungszyklus der Fed von Dezember 2015 bis Dezember 2018. In den drei Monaten nach der ersten Zinserhöhung lagen defensive Sektoren an der Spitze des Marktes.
Versorgungsunternehmen, Konsumgüter des täglichen Bedarfs und Immobilien gehörten laut Cramer zu den stärksten Bereichen. Kommunikation stand rechnerisch auf Platz eins, doch Cramer betonte, dass diese Zahl irreführend sei.
Diesen Sektor gab es unter diesem Namen erst ab Ende 2018, daher bezieht sich das Ergebnis tatsächlich auf den Vorgänger Telekommunikation, den Investoren damals als sicheren Bereich nutzten.
Die mittlere und letzte Phase des Zyklus
Im etwa einjährigen Zeitraum zwischen der ersten und zweiten Zinserhöhung kehrte sich das Bild um. Energie führte die Rangliste an, auch Rohstoffe entwickelten sich gut, während Gesundheit, Immobilien und Konsumgüter des täglichen Bedarfs zu den schwächsten Bereichen zählten.
Auch Finanz- und Industriewerte waren in dieser Phase unter den Gewinnern, so Cramer, da die Inflation gering blieb und kaum Rezessionsängste bestanden.
Über den gesamten Zeitraum von drei Jahren hinweg wurde Informationstechnologie zum führenden Sektor. Konsumgüter und Finanzen schnitten ebenfalls überdurchschnittlich ab. Das ähnelt der heutigen Rallye zyklischer Werte und Finanzaktien, die von Analysten erwartet wird. Am Ende standen Kommunikationsdienste, Konsumgüter des täglichen Bedarfs, Energie und Rohstoffe weiter unten, da die Fed strikter vorging.
„Natürlich ist jeder Straffungszyklus anders.”
Cramer, CNBCs Mad Money
Cramer sagte, dass der aktuelle Zyklus eine Besonderheit hat, die es von 2015 bis 2018 nicht gab. Durch den Krieg getriebene Ölpreise und nicht ein genereller Nachfrageschub tragen zum jüngsten Zinsschritt der Fed bei.
Er ergänzte, dass weitere Zinserhöhungen aussetzen könnten, falls der Ölpreis wieder gegen 80 USD pro Barrel fällt und so der Druck nachlässt.
Ob die defensiven Sektoren erneut früh vorne liegen wie vor zehn Jahren, könnte davon abhängen, wie rasch dieser geopolitische Schock wieder nachlässt.
