Krypto-Investitionen durch Digital Asset Treasury (DAT) sind stark zurückgegangen und lagen in den letzten Monaten bei nur noch 1,32 Milliarden USD. Dies ist das niedrigste Niveau im Jahr 2025 und ein steiler Rückgang von 90 Prozent seit dem Höchststand im Juli.
Der Rückgang wirft neue Fragen zur Stabilität von Firmenstrategien auf, die sich auf volatile Krypto-Vermögenswerte konzentrieren.
Krypto-Zuflüsse durch DATs am Tiefpunkt
Daten von DefiLlama zeigen, dass DAT-Zuflüsse auf ihrem niedrigsten Stand sind, seit Institutionen begonnen haben, ihre digitalen Vermögensreserven aggressiv aufzubauen.
Die Zahl von 1,32 Milliarden USD steht in starkem Kontrast zum Juli 2025, als das Interesse an Unternehmens-Kryptoholdings ein Allzeithoch erreichte.
Führende Institutionen wie Strategy, Inc. (ehemals MicroStrategy), BitMine Immersion Technologies und Marathon Digital halten zusammen digitale Assets im Wert von mehreren Milliarden. Allerdings sind ihre realisierten und unrealisierten mNAV-Werte erheblich zurückgegangen.
Strategy, Inc. führt mit 48,411 Milliarden USD, gefolgt von BitMine Immersion mit 10,6 Milliarden USD und Marathon Digital mit 4,5 Milliarden USD.
Der Rückgang zeigt einen Rückgang der institutionellen Bereitschaft, diese Positionen auszubauen. Während sich viele DAT-Strategien auf Bitcoin konzentrieren, haben einige auch in Ethereum, Solana und andere Altcoins diversifiziert.
Dennoch konnte diese Diversifizierung die Treasuries nicht vor der Abwertung der Vermögenswerte im aktuellen Marktzyklus schützen.
Die DefiLlama-Zusammenstellung gibt Aufschluss darüber, welche Institutionen und Asset-Typen am stärksten betroffen sind. Fast alle großen DAT-haltenden Unternehmen wiesen niedrigere realisierte Werte auf, was die weit verbreiteten Marktgegenwinde und das sinkende Vertrauen der Investoren widerspiegelt.
Die Daten deuten auf einen bemerkenswerten Wandel in der Sichtweise der traditionellen Finanzwelt (TradFi) auf Kryptowährungen als Bilanzposten hin.
Laut Dropstab zeigen die großen Token des digitalen Asset Treasury jetzt die schlechteste monatliche Performance unter allen tokenisierten Wertpapiertiteln.
Dies deutet darauf hin, dass Investoren der DAT-Strategie keine Premiumbewertungen mehr zuweisen. Stattdessen kehren sie den Optimismus um, der Anfang 2025 herrschte, als die Einführung von Unternehmens-Krypto als große Innovation gelobt wurde.
Institutioneller Einfluss auf den Markt
Branchenbeobachter haben Bedenken zur Nachhaltigkeit von Altcoins ohne starke Liquiditätskanäle geäußert.
CryptoQuant CEO Ki Young Ju warnte, dass Projekte ohne Zugang zu DATs oder ETFs ein erhöhtes langfristiges Risiko haben.
Seine Analyse betont einen entscheidenden Punkt: Da die Liquidität auf dem Altcoin-Markt abnimmt, haben nur Projekte mit institutioneller Unterstützung durch DATs oder genehmigte ETFs vernünftige Überlebenschancen.
“Die Liquidität für Altcoins trocknet aus. Projekte, die neue Liquiditätskanäle wie DATs und ETFs sichern, haben eine bessere Überlebenschance auf lange Sicht. Wenn dein Altcoin nicht das Liquiditätsspiel mitspielt, ist sein langfristiges Risiko wahrscheinlich hoch”, schrieb Ki.
Doch selbst Altcoins, die von DATs unterstützt werden und ETF-Anträge haben, kämpfen. Eine kürzliche Infografik mit Ju’s Beitrag listete 20 Altcoins, unterteilt nach ETF-Zulassungsstatus und Beständen von öffentlichen Unternehmen.
Nur Ethereum, Solana, XRP und Chainlink haben derzeit einen genehmigten ETF-Status. Die meisten anderen Coins befinden sich in den Kategorien „eingereicht“ oder „möglich“, obwohl öffentliche Unternehmen viele in ihren Schatzkammern halten. Die visuelle Darstellung hebt die erhöhten Risiken bei Coins hervor, die weder ETF- noch DAT-Unterstützung besitzen.
Im Oktober 2025 brachte CoinShares ein ETF auf den Markt, das Zugang zu 10 führenden Layer-1-Altcoins bietet, so eine offizielle Pressemitteilung. Der gleichgewichtete Fonds wurde für Investoren entwickelt, die eine diversifizierte Altcoin-Exposition jenseits von Bitcoin und Ethereum suchen.
CoinShares verzichtete außerdem bis September 2026 auf Verwaltungsgebühren, um die Teilnahme zu fördern, was den zunehmenden Wettbewerb im ETF-Markt widerspiegelt. Dennoch zeigen Daten, dass altcoin-fokussierte DATs und ETFs nach wie vor strukturellen Herausforderungen stehen.
Strategische Änderungen im Finanzmanagement nötig
Einige Analysten argumentieren, dass digitale Asset-Schatzkammern ihre Exposition gegenüber hochvolatilen Vermögenswerten überdenken sollten.
Krypto-Analyst Nwachukwu empfiehlt, dass Schatzkammern ihre Bestände in volatilen Kryptowährungen wie Ethereum und Solana reduzieren und stattdessen auf tokenisierte reale Vermögenswerte (RWAs) setzen, die mehr Stabilität bieten und Kapital erhalten.
Dieses Argument spiegelt Bedenken wider, die manche als kasinoartige Volatilität in vielen DAT-Portfolios wahrnehmen.
Sponsored SponsoredTokenisierte RWAs bieten Onchain-Renditen und Komponierbarkeit und vermeiden typischerweise die großen Rückgänge, die in Krypto-Märkten zu sehen sind.
Das Hauptziel von Unternehmensschatzkassen bleibt der Kapitalerhalt und die Sicherstellung der operativen Laufzeit, nicht Spekulation.
Ein weiterer Kritiker, Taiki Maeda, hinterfragt das DAT-Modell selbst und behauptet, dass das Zusammenlegen von dezentralen Vermögenswerten wie Bitcoin und Ethereum in gebündelte DATs einen Überhang verursacht und den inneren Wert schädigt.
Diese Sichtweise wird von Teilen der Krypto-Community geteilt, die befürchten, dass die Institutionalisierung zu einer schlechten Leistung führt, insbesondere bei Altcoins, die an DAT-Strategien geknüpft sind.
Strategy, Inc. steht an der Spitze des DAT-Marktes und erhält Transparenz durch seine offizielle Bitcoin-Kaufseite.
Das Unternehmen aktualisiert regelmäßig seine Bestände, wobei die Bitcoin-Marktdaten zuletzt im Dezember 2025 aktualisiert wurden. Strategy veranstaltete auch im Mai die Konferenz „Bitcoin for Corporations 2025“, um den Dialog über die Unternehmensakzeptanz und Schatzkammerpraktiken zu fördern.
Solche Initiativen heben die fortgesetzte Unterstützung einiger Institutionen für das DAT-Modell hervor, trotz aktueller Herausforderungen.
Da die Krypto-Märkte weiterhin volatil sind, werden die kommenden Monate eine Herausforderung darstellen, ob DAT-haltende Unternehmen den Kapitalerhalt schaffen und gleichzeitig die Krypto-Exposition behalten können.
Der drastische Rückgang der Zuflüsse signalisiert wahrscheinlich eine Phase der Konsolidierung und der Neubewertung der Strategie, wobei das Überleben von Liquidität, klugen Vermögensentscheidungen und einem stärkeren Fokus auf Stabilität statt Spekulation abhängt.
