Die Aktie von MicroStrategy (MSTR) hat in einem Monat rund 41% verloren, das ist ein deutlich stärkerer Rückgang als der von Bitcoin selbst. Dennoch bauten die am häufigsten beobachteten Wallets auf einer Krypto-Plattform während der schlechtesten Woche dieses Rückgangs Long-Positionen auf.
Exklusive Positionsdaten, Optionsflüsse und Korrelationsdaten zeigen nun in die gleiche Richtung. Diese Analyse verbindet diese Faktoren zu einer Kette und zeigt, wo eine mögliche Erholung des Aktienkurses ins Stocken geraten könnte.
Smart Money baute Longs während des Crashs auf
BeInCrypto hat sich die Smart-Money-Positionierung in unbefristeten MSTR-Futures angesehen, also Kontrakte ohne Ablaufdatum, die über Hyperliquid handelbar sind. Wallets mit dem Smart-Money-Label von Nansen, das an dauerhaft profitable Trader vergeben wird, halten derzeit netto Long-Positionen im Wert von 2,5 Millionen USD.
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Das Verhältnis zwischen Long- und Short-Positionen liegt bei 1,74, mit 6,1 Millionen USD auf der Long-Seite und 3,5 Millionen USD auf der Short-Seite. Neun gekennzeichnete Wallets halten Positionen, im Mai waren es noch drei. Die Finanzierung am Markt ist leicht positiv, das heißt, für Long-Positionen werden Gebühren gezahlt, um die Position zu halten.
Das Timing ist wichtiger als die Größe. Am 13. Mai hatte dieselbe Gruppe Short-Positionen im Wert von netto 131.000 USD aufgebaut. Die Aktie fiel danach in vier Wochen um etwa 35%.
Die Gruppe baute ihre Long-Positionen Anfang Juni wieder auf, was darauf hindeutet, dass sie den Rückgang für erschöpft halten könnte.
Wallets mit Whale-Label sind dagegen fast neutral mit einem Verhältnis von 1,03 bei einem Buchwert von 19,1 Millionen USD. Die Überzeugung ist auf die Smart-Money-Gruppe konzentriert und verteilt sich nicht breiter auf den Markt.
Warum Krypto-native Wallets überhaupt einen Nasdaq-Titel bewerten, liegt an den aktuellen Treibern dieses Wertes.
Eine 0,90-Bitcoin-Korrelation bestimmt den MicroStrategy-Aktienhandel
Ein Korrelations-Dashboard über 30 Tage zeigt die MSTR-Bitcoin-Korrelation bei 0,90, wobei 1 bedeutet, dass sich zwei Vermögenswerte im Gleichschritt bewegen. Coinbase (COIN) folgt mit 0,85. Das Unternehmen hält 845.256 BTC, daher wird die Aktie faktisch als Stellvertreter für den Coin gehandelt.
Die Makroverbindungen sind hingegen schwach. Der MOVE-Index, ein Maß für die Volatilität am Anleihemarkt, korreliert nur mit -0,24. Der iShares 20+ Year Treasury ETF (TLT), der als Indikator für langfristige Zinsen dient, liegt nahe null bei 0,09. Der US-Dollar-Index (DXY) liegt bei -0,23.
Diese Werte lassen vermuten, dass der Rückgang im vergangenen Monat in erster Linie durch die Krypto-Komponente (BTC-Abverkauf), nicht durch Zinssätze oder den Dollar ausgelöst wurde. Daher ist die Smart-Money-Long-Position im Grunde genommen eine gehebelte Bitcoin-Position.
Der ARK Innovation ETF (ARKK), ein spekulativer Technologie-ETF mit hoher Dynamik, korreliert mit 0,63. Diese Verbindung knüpft MSTR an die generelle Risikobereitschaft, statt an einen einzelnen Makro-Faktor.
Der Optionsmarkt liefert einen Hinweis darauf, ob auch Aktien-Trader diese Sicht teilen.
Options-Fluss wechselte von Puts zu Calls
Das Put-Call-Verhältnis, welches das Volumen bärischer Puts mit dem bullischen Call-Volumen vergleicht, lag laut Barchart-Daten am 3. Juni bei 1,31. Werte über 1 zeigen eine Überlegenheit der Puts an. Dieser Anstieg erfolgte zwei Sessions vor den stärksten Verkäufen.
Bis zum 10. Juni war das Volumenverhältnis auf 0,80 gefallen, was darauf hindeutet, dass Calls nun wieder in der Überzahl sind. Das Open-Interest-Verhältnis hat sich hingegen kaum verändert, es sank lediglich von 0,98 auf 0,97 — nahe dem höchsten Wert der vergangenen zehn Monate.
Die geteilte Entwicklung legt nahe, dass bestehende Absicherungen im Markt bleiben, während frische bärische Zuflüsse ausbleiben. Das neue Optionskapital scheint eher Long-Positionen zu bevorzugen, was zu den Perpetual-Positionierungen passt und diesen nicht widerspricht.
Ob sich diese Rotation auszahlt, hängt beinahe vollständig vom Bitcoin selbst ab.
Bitcoin hält den Auslöser und die Meinungen gehen auseinander
Der Bitcoin-Kurs liegt aktuell bei rund 61.500 USD, nachdem er in den Bereich von 60.000 USD gefallen ist — das ist die niedrigste Zone seit Oktober 2024, ein Rückgang von etwa 25% in einem Monat. MSTR ist im selben Zeitraum um 41% gefallen, was die gehebelte Abwärtsbewegung des Proxy-Status widerspiegelt.
Das Unternehmen, das nun als Strategy firmiert, kaufte 1.550 BTC für 101 Millionen USD zu einem Durchschnittspreis von 65.161 USD am 8. Juni. Nur wenige Tage zuvor hatte ein kleiner Verkauf von 32 BTC viele Halter verunsichert.
Analyst Michael van de Poppe wies auf den Rückkauf hin und deutete an, dass eine Erholung möglich sei.
Analyst Rekt Capital vertrat diese Woche auf X eine andere Meinung. Er erwartet, dass jede Erholung deutlich schwächer ausfallen wird als die Entlastungsrallye Anfang dieses Jahres.
Diese Spannung zwischen der kaufenden Treasury und einer schwächer werdenden Basis begrenzt den Spielraum auf dem Chart.
MicroStrategy-Aktien: Kursbereiche, die die Erholung begrenzen
Die Aktie hat den Bereich von 114,28 USD seit dem starken Abverkauf am 5. Juni verteidigt. Das Verkaufsvolumen ist seitdem an jedem Tag weiter zurückgegangen. Das schrumpfende Angebot auf diesem Niveau deutet darauf hin, dass die Verkäufer an dieser Marke fertig sein könnten. Im vorbörslichen Handel am 11. Juni wurde ein Kurs von 118,85 USD erreicht.
Die Positionsdaten zeigen zudem zwei wichtige Bereiche. Die größte Hyperliquid-Long-Position mit einem Wert von 5,3 Millionen USD wurde in der Nähe von 131,77 USD eröffnet und wird bei 101,70 USD liquidiert. Die größte Short-Position, die seit 130,65 USD um 331.700 USD gestiegen ist, wird bei 186,98 USD liquidiert und könnte sich bei weiterer Stärke eindecken.
Die Erwartungen am Markt wurden bereits gesenkt. Canaccord-Genuity-Analyst Joseph Vafi reduzierte sein Kursziel für die MSTR-Aktie am 3. Juni von 224 auf 163 USD, hält aber weiter an einer Kaufempfehlung fest. Auch Mizuho senkte das Ziel in der gleichen Woche.
Mit einer schwächeren Basis beim Bitcoin-Kurs sieht die Position der erfahrenen Anleger daher eher wie ein Handel auf eine kurzfristige Erholung bis etwa 163 USD aus, aber nicht wie eine echte Trendwende.
Das MicroStrategy-Aktienmodell ist hinfällig, wenn die Netto-Position dieser Anlegergruppe wie am 13. Mai unter 1 Million USD fällt oder wenn Bitcoin unter den Bereich von 60.000 USD rutscht.
