Wolfe Research sagt: Eine Fusion von SpaceX und Tesla gehört mittlerweile im Wall-Street-Mainstream dazu. Einige Investoren sehen eine spätere Zusammenlegung nun als Hauptgrund, warum sie TSLA-Aktien besitzen.
Analyst Emmanuel Rosner beschreibt diese These in einer Notiz an Kunden am 9. Juni. Die Einschätzung erfolgt zwei Tage bevor Elon Musks Weltraum-Unternehmen den größten Börsengang aller Zeiten ankündigt.
Warum die SpaceX-Tesla-Fusions-These immer mehr Zuspruch findet
SpaceX will laut StreetInsider 555,6 Millionen Aktien zu je 135 USD verkaufen. Das Geschäft würde einen Rekordwert von 75 Milliarden USD einbringen bei einer Bewertung von 1,75 Bio. USD.
Der Nasdaq-Handel beginnt am 12. Juni unter dem Kürzel SPCX.
Das Angebot ist komplett primär. Musk muss seine Anteile 366 Tage nach dem Start halten. Die Nachfrage übersteigt schon jetzt das Angebot.
Das Angebot ist deutlich überzeichnet. Einige Institutionen bieten 10 Milliarden USD oder mehr. Die Banken schließen die Orderbücher am Mittwoch, die Nachfrage liegt demnach bei etwa 150 Milliarden USD.
Rosner sieht drei Gründe für die Fusions-These:
- Ein börsennotiertes SpaceX verschafft Musk liquide Aktien als „Währung”.
- Ein hypothetischer Aktientausch würde Musks Stimmenanteil auf deutlich über 50 % erhöhen.
- Eine fusionierte Firma könnte Teslas Fahrdaten mit SpaceXs Rechenleistung und einer größeren Kapitalbasis verbinden.
SpaceX hat bereits Anfang des Jahres Musks KI-Start-Up xAI übernommen. Dabei wurde das Raumfahrt-Unternehmen mit 1 Bio. USD bewertet.
„Das Potenzial für eine künftige SpaceX-Tesla-Fusion ist immer mehr zum Mainstream geworden, einige machen es inzwischen sogar zur Hauptthese für den Besitz von TSLA-Aktien”, schrieb Rosner in der aktuellen Notiz des Unternehmens und verweist auf Gespräche mit institutionellen Investoren.
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Bitcoin spielt bei dem Rekord-Börsengang eine Rolle
Der Börsengang hat auch direkte Bedeutung für Krypto. In den SpaceX-Unterlagen (S-1) steht ein Kauf von 18.712 Bitcoin (BTC) für rund 661 Millionen USD im Jahr 2021, zu etwa 35.324 USD pro Coin.
Zum 31. März betrug der Wert dieser Position 1,29 Milliarden USD. Damit liegt SpaceX vor Tesla, das etwa 11.509 BTC in der Bitcoin-Treasury-Rangliste von Unternehmen hält.
Krypto-Trader bewerten das Börsendebüt bereits vorab. Coinbase, Binance und Kraken bieten SPCX-Pre-IPO-Perpetual-Futures an, während die Kryptomärkte SpaceX vor Handelsbeginn einschätzen.
ProShares plant, zum Starttag selbst einen SpaceX-ETF mit zweifach gehebelter Tages-Performance anzubieten.
Hindernisse verschieben eine Fusion auf frühestens Mitte 2027
Wolfe weist jedoch auf erhebliche Hürden hin.
- Tesla müsste voraussichtlich einen hohen Aufschlag zahlen, und andere SpaceX-Anteilseigner könnten widersprechen.
Teslas Geschäfte in China bringen zusätzliche regulatorische Herausforderungen. Das Unternehmen hält einen Abschluss daher frühestens ab Mitte 2027 für denkbar.
- Auch die Bewertung mahnt zur Vorsicht.
SpaceX erzielte 2025 einen Umsatz von 18,67 Milliarden USD, aber einen Nettoverlust von 4,94 Milliarden USD.
Morningstar schätzt den fairen Wert auf 780 Milliarden USD. Einige Analysten meinen, die Aktie sei nur die Hälfte wert.
Rosner meint, kurzfristig könnte die Fusionsfantasie den Tesla-Aktienkurs nach unten absichern.
Er betont aber, dass letztlich Robotaxi- und Optimus-Lieferungen entscheidend bleiben, ob die Aktie wirklich Momentum erhält.
Die Angebots-Preisfestsetzung erfolgt am 11. Juni. Früher SPCX-Handel wird zeigen, ob Investoren tatsächlich einen Fusionsaufschlag zahlen oder die Idee nur als Narrativ sehen.
In jedem Fall wird das Ergebnis Erwartungen für die Zeit nach dem SpaceX-Börsengang prägen.
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