SpaceX wird nach Börsenschluss in den Vereinigten Staaten am Mittwoch keine weiteren Aufträge für den Börsengang entgegennehmen. Die Nachfrage hat bereits rund 150 Milliarden USD erreicht, obwohl das Ziel bei 75 Milliarden USD liegt.
Das bedeutet, dass das Angebot etwa doppelt überzeichnet ist. Die Konsortialbanken legen jetzt die endgültigen Zuteilungen und den Preis fest, die am 11. Juni erwartet werden, bevor der Handel an der Nasdaq startet.
Ein Rekord-Börsengang entsteht
Der Verkauf ist der größte Börsengang aller Zeiten, gemessen an der aufgenommenen Summe. Elon Musks Raketen- und Satellitenunternehmen hat die Unterlagen im vergangenen Monat eingereicht.
Der Zeitplan ist jetzt eng. Die Auftragsbücher schließen am Mittwoch, die Preisfestlegung erfolgt am 11. Juni, und SPCX soll am 12. Juni an der Nasdaq mit dem Handel beginnen.
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Musk behält trotz des Börsengangs die Kontrolle über das Unternehmen. Er hat seinen gesamten Anteil für mehr als ein Jahr gesperrt, wie in diesen Fragen zum Investoren-Lock-up erläutert wird.
Was das Schließen der Auftragsbücher bedeutet
In den Auftragsbüchern reichen institutionelle Investoren ihre Anfragen für Aktien ein. Das Schließen bedeutet, dass die Konsortialbanken keine neuen Aufträge mehr annehmen und die gesamte Nachfrage festhalten.
Nach Börsenschluss am Mittwoch legen die Banken, die den Verkauf leiten, den Endpreis fest. Sie entscheiden auch, wie viele Aktien jeder Investor bekommt.
Bei starker Nachfrage werden viele Zuteilungen gekürzt. Manche Investoren erhalten weniger Aktien als bestellt, was in Fidelitys Zulassungsregeln behandelt wird.
Warum doppelte Überzeichnung eher zurückhaltend wirkt
Überzeichnet bedeutet, Investoren wollen mehr Aktien kaufen, als verfügbar sind. Bei einem Auftragswert von 150 Milliarden USD auf 75 Milliarden USD liegt die Nachfrage beim Zwei- fachen.
Das klingt stark, doch gefragte Börsengänge erreichen häufig das Vier- oder Fünffache. Reuters meldet diese Zahl, die Analysten als solide, aber nicht außergewöhnlich bewerten.
Banker verteidigen das Niveau dennoch, angesichts der Größe des Angebots. Bei der größten Emission aller Zeiten eine doppelte Nachfrage zu erreichen, ist schwieriger als bei kleineren Börsengängen.
Morningstar gibt zudem eine Bewertungswarnung ab und setzt SpaceX bei etwa 780 Milliarden USD an. Das liegt deutlich unter der privaten Bewertung. Kritiker sagen, die Aktie sei nur halb so viel wert.
Das Rekord-Debüt wird auch nicht in einen Index aufgenommen, wie dieser Bericht zum S&P 500-Ausschluss zeigt.
Der Krypto-Aspekt
Der Börsengang ist auch für Krypto-Anhänger relevant. SpaceX hat in den Unterlagen einen Bestand von 18.712 Bitcoin (BTC) offengelegt, der etwa 1,29 Milliarden USD wert ist.
Damit liegt eine große Bitcoin-Treasury in einem der größten Börsendebüts dieses Jahres. Wer überraschende Börsengang-Fakten verfolgt, kann dieses Engagement berücksichtigen.
Ein börsennotiertes SpaceX bietet institutionellen Haltern indirekten Bitcoin-Zugang über die Bilanz. Die Position ist im Vergleich zur Bewertung zwar klein, dennoch verknüpft sie das Listing mit dem Kryptomarkt.
Starke Nachfrage zeigt oft einen positiven Start an, ist aber keine Garantie. Ein stark gebuchtes Angebot kann an Wert verlieren, wenn viele Aktien schnell verkauft werden.
Die eigentliche Bewährungsprobe folgt, wenn SPCX gehandelt wird und der offene Markt den Kurs bestimmt. In den nächsten Tagen wird sich zeigen, ob das frühe Interesse anhält.
