Die Inflation in den USA lag im Juli bei 3,4 %, wie an der Wall Street erwartet. Die Kerninflation sank auf 2,5 %. Damit bleibt eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September für Bitcoin (BTC)-Trader ein Münzwurf.
Das US Bureau of Labor Statistics veröffentlichte die Daten am Mittwoch. Die Zins-Futures sind nun fast gleich aufgeteilt zwischen einer Pause und einer Erhöhung um einen Viertelpunkt bei der Sitzung am 16. September.
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US-Inflation liegt genau im Rahmen der Erwartungen der Ökonomen
Die Verbraucherpreise stiegen im Monatsvergleich um 0,1 %, nachdem sie im Juni um 0,4 % gesunken waren. Der starke Rückgang im Juni war der deutlichste seit April 2020, was vor allem an niedrigeren Energiekosten lag. Die jährliche Inflationsrate sank von 3,5 % auf 3,4 %.
Die Kerninflation (Core CPI), ohne die schwankungsanfälligen Preise für Lebensmittel und Energie, stieg im Juli um 0,2 % und lag damit 2,5 % höher als ein Jahr zuvor. Beide Werte entsprechen den Erwartungen aus dem BLS-Bericht. Die jährliche Kerninflation sank von 2,6 % im Juni auf 2,5 %.
Dies enttäuschte selbst die Optimisten. Trader auf Kalshi, einem regulierten Prognosemarkt, hatten vorab eher mit 3,3 % gerechnet. Wie in der Vorschau von BeInCrypto zum Juli CPI angesprochen, galt dieser Bericht als wichtigstes Makro-Ereignis der Woche am Markt.
Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im September bleibt ein Münzwurf
Die CME FedWatch-Daten zeigten kurz vor Veröffentlichung eine Wahrscheinlichkeit von 54,1 % für das Halten und 45,9 % für eine Erhöhung um einen Viertelpunkt. Noch eine Woche zuvor war das Bild umgekehrt: Futures gaben einer Zinserhöhung mit 54,4 % eine stärkere Chance. Nach Veröffentlichung des CPI-Berichts verschoben sich die Chancen erneut.
Diese Entwicklung ist auf den schwachen Arbeitsmarktbericht im Juli zurückzuführen: Dabei schrumpften die Beschäftigtenzahlen um 23.000, während ein Anstieg von 80.000 erwartet wurde. Ein abgekühlter Arbeitsmarkt spricht für Geduld, während die weiterhin zu hohe Inflation für einen Zinsschritt spricht.
Fed-Vorsitzender Kevin Warsh hält den Zielkorridor seit Mai bei 3,50 % bis 3,75 %, obwohl US-Präsident Trump auf niedrigere Kreditkosten drängt. Drei Entscheidungsträger stimmten im Juli für eine Erhöhung und gingen damit eine bullische Richtung, wie auch Anleihe-Trader unterstützten.
Der neue Bericht ändert an dieser Diskussion nichts. Die sogenannte Tauben-Fraktion hat keine neuen Argumente erhalten, aber auch die Falken bekommen keine neuen Warnsignale.
Entgeht Bitcoin einer Zinserhöhung im September?
BTC wurde kurz nach Veröffentlichung bei etwa 64.039 USD gehandelt, 0,2 % niedriger auf 24 Stunden, laut BeInCrypto Markets. Die geringe Bewegung spiegelt die Daten wider: Das Risiko eines überraschend starken Anstiegs entfiel, aber das Argument für eine Lockerung wurde nicht gestützt.
Derivativeschalter bewerten das ruhige Marktumfeld jedoch unterschiedlich. Andrei Grachev, Managing Partner beim Krypto-Market Maker DWF Labs, erklärte im Gespräch mit BeInCrypto, dass der im Rahmen der Erwartungen liegende Bericht nach dem enttäuschenden Arbeitsmarktbericht wenig Klarheit schaffe.
„Das Interessante ist, dass der Optionsmarkt für Absicherung weiter eine erhebliche Prämie verlangt. Am Verfallstermin Ende August sind Abwärts-Optionen für 60.000 USD teurer als vergleichbare Aufwärts-Optionen bei 70.000 USD. Diese Differenz besteht trotz ruhiger Daten und zeigt, dass Marktteilnehmer vorsichtig beim weiteren geldpolitischen Kurs bleiben, unabhängig von einzelnen Berichten.”
Grachev ergänzte, dass Trader ihre Positionen für eine Aufwärtsbewegung bei 70.000 USD wieder aufgebaut haben, gleichzeitig aber den Absicherungsmodus beibehalten. Seiner Ansicht nach bleibt das Chance-Risiko-Verhältnis konstruktiv, aber abgesichert. Die nächsten Daten zum Erzeugerpreis am Donnerstag werden zeigen, ob sich die Absicherungsprämie verringert.
Marktakteure schwanken zwischen Vorsicht und indirekter Lockerung
Fabian Dori, Chief Investment Officer der Schweizer Digital-Asset-Bank Sygnum, bewertet die Daten entspannter. Seiner Meinung nach spricht der Bericht für eine allmähliche Beruhigung, ohne Konjunkturängste oder einen deutlichen Kurswechsel der Notenbank auszulösen.
„Die Wahrscheinlichkeiten für einen Zinsschritt im September dürften ungefähr stabil bleiben. Das makroökonomische Umfeld für Risiko-Vermögenswerte bleibt damit weitgehend unverändert. Sinkende Energiepreise wären ein zusätzlicher positiver Faktor für digitale Vermögenswerte, selbst ohne politischen Kurswechsel”, sagte Dori gegenüber BeInCrypto.
Dori nannte zudem Liquiditätsfaktoren wie Bestände der Treasury, Regelungen zur Bankenverschuldung, private Kreditvergabe und die Verbreitung von Stablecoins als entscheidend für die Entwicklung mittelfristig.
Iggy Ioppe, Chief Investment Officer des digitalen Vermögensverwalters Theo, bekräftigte, dass der Bericht weder die Fed zu einem Zinsschritt zwingt noch den Märkten eindeutige Argumente für Zinssenkungen gibt.
„Die geldpolitische Ausrichtung bleibt lockerer, als es die aktuellen Inflations- und Arbeitsmarktdaten rechtfertigen, daher wirkt jeder Tag ohne Maßnahmen weiterhin wie eine effektive Lockerung”, sagte Ioppe in einer Erklärung gegenüber BeInCrypto.
Er ergänzte zudem, dass der Bitcoin-Kurs sich stabiler gezeigt hat, als es die Rückkehr institutioneller ETF-Flüsse erwarten lassen würde. Gold dient hierbei als Ausgleich, während Unsicherheiten bei Energiepreisen und geldpolitischer Richtung weiterhin hoch bleiben.
Der Arbeitsmarktbericht für August und die Kern-PCE-Inflation werden ebenfalls noch vor der Entscheidung am 16. September veröffentlicht. Sollten diese Werte ähnlich ruhig ausfallen wie im Juli, spricht dies für eine Beibehaltung der Zinsen und sorgt für stabile Rahmenbedingungen für Bitcoin. Eine erneute Beschleunigung würde jedoch Zinserhöhungserwartungen zurückbringen und die Widerstandsfähigkeit von Krypto erneut auf die Probe stellen.
