Der Bitcoin-Kurs (BTC) liegt aktuell bei etwa 64.000 USD und damit rund 49% unter seinem Rekordstand von 126.000 USD aus Oktober 2025. Saisonal typische Muster aus den vergangenen drei Zyklen deuten nun auf eine letzte bärische Phase für Bitcoin hin, bevor der Zyklusboden erreicht wird.
Allerdings befinden sich mehrere On-Chain-Kennzahlen bereits auf Niveaus, die schon frühere Generationstiefs markierten. Der Konflikt zwischen saisonaler Historie und Muster der Halter wird voraussichtlich die kommenden sechs Monate für den Bitcoin-Kurs prägen.
Saisonale Roadmap: Erst 46.000 USD, dann eventuell 35.000 USD
Analyst CryptoCon hat die letzten Monate der Bärenmärkte 2014, 2018 und 2022 mit dem aktuellen Zyklus verglichen. Im August und September kam es jeweils im ersten Schritt nach unten zu Verlusten von 54%, 28% und 28%. Für 2026 nimmt er einen Rückgang von 26% auf etwa 46.000 USD an.
Die Vergangenheit zeigt danach stets eine zweite, stärkere Abwärtsbewegung. Zwischen November und Januar gab es in früheren Zyklen Rückgänge von 56%, 52% und 26%. Sollte sich das wiederholen, könnte der Bitcoin-Kurs Anfang 2027 nach einem Rückgang um 30% in Richtung 35.000 USD fallen.
Das erste Ziel passt zu früheren Analysen von BeInCrypto. Eine Analyse abnehmender Kursrückgänge zum Quartalsende ergab ein Tief zwischen 44.000 und 47.000 USD bis Oktober. Auch die aktuelle Einschätzung von Benjamin Cowen zeigt ein ähnliches Niveau um 44.000 USD.
Das tiefere Ziel von 35.000 USD liegt nahezu exakt am logarithmischen Fibonacci-Level 0,618 bei 34.722 USD. Selbst der Ersteller des Charts räumt aber ein, dass diese Roadmap Gegenwind von den On-Chain-Daten bekommt. CryptoCon schrieb auf X:
„Es wird interessant sein zu beobachten, wie dies mit der aktuell zunehmenden bullischen Divergenz kollidiert und einigen langfristigen Kennzahlen, die bereits auf Zyklustief-Niveau stehen.”
Kaufpreis-Basis der Halter: Verdichtung noch nicht abgeschlossen
Die erste On-Chain-Antwort liefert die Kostenbasis-Struktur der Bitcoin-Halter. Analyst therationalroot beobachtet das Verhältnis zwischen kurzfristiger und langfristiger Kostenbasis. In der Vergangenheit bildete sich jedes Zyklustief, sobald dieses Verhältnis auf eins zusammengeschnurrt war.
Die im Chart gekennzeichneten Schnittpunkte passen zu den Tiefpunkten 2015, zum Boden von 2018 bis 2019 und zur Kapitulation Ende 2022. In diesen Phasen sank der Durchschnittspreis neuer Käufer auf das Niveau der erfahrenen Halter. Daraufhin folgte ein Verkäuferausstieg und es begann eine Akkumulation.
Aktuell sinkt das Verhältnis zwar schnell, liegt aber noch über eins. Das spricht für noch einige Monate mit Abwärtsrisiko und passt zur saisonalen Roadmap. Auch die langfristige Kostenbasis der Halter liegt bei etwa 40.000 USD, was historisch als Anziehungspunkt für finale Tiefs diente.
Außerdem zeigt jeder Zyklus einen niedrigeren Höchstwert dieses Verhältnisses. Auch die abnehmenden Kursrückgänge deuten auf einen reiferen Markt hin.
Langfristige Halter nehmen bereits mehr ab als Miner ausgeben
Der Long-Term Holder Market Inflation Rate von Glassnode misst die jährliche Akkumulation gemessen an der täglichen Ausgabe der Miner. Negative Werte bedeuten, dass geduldige Investoren mehr Coins aufnehmen, als Miner erzeugen. Der Wert war die meiste Zeit 2026 negativ.
Ähnliche Werte fanden sich jeweils nahe früheren Bärenmarkt-Tiefs. Das stärkste Minus wurde Anfang 2019 mit -0,15 erreicht, im Tief von 2022 lag der Wert bei etwa -0,06. Im Vergleich dazu liegt der aktuelle Wert bei -0,02, was auf eine ruhigere, jedoch konstante Aufnahme hindeutet.
Fidelity hat kürzlich diese Haltergruppe betont und festgestellt, dass das Angebot langfristiger Halter einen Höchststand erreicht hat. Dennoch bleibt die aktuelle Akkumulation schwächer als in früheren Kapitulationsphasen. Daher würde eine stärkere Kaufwelle im vierten Quartal eher dem historischen Muster entsprechen als es zu durchbrechen.
Nach der letzten Halbierung ist die Ausgabe durch Miner in dieser Größenordnung nahezu null. Das Muster der Halter bestimmt jetzt das Netto-Angebot, was erklärt, warum jedes Ende eines Bärenmarkts flacher ausfällt.
Price Temperature signalisiert bereits letzte bärische Bewegung für Bitcoin
Die Bitcoin Price Temperature (BPT) liefert ein starkes Argument gegen das Ziel von 35.000 USD. Dieser Oszillator misst, wie viele Standardabweichungen der Kurs über seinem gleitenden Vierjahresschnitt liegt. Der aktuelle Wert liegt nahe null, sodass der Bitcoin-Kurs seinem langfristigen Mittel um 60.000 USD sehr nahe kommt.
Jeder vorherige Zyklustiefpunkt entstand in dieser Temperaturrange. Die Tiefststände von 2015, 2019, März 2020 und Ende 2022 lagen alle nahe null oder leicht darunter. Auf dieser Grundlage wird Bitcoin bereits zu Bewertungen wie am Zyklusboden gehandelt.
Ein Rückgang auf 46.000 USD würde die Temperatur auf etwa minus eins bringen. Diese Tiefe entspricht fast genau den Unterschreitungen aus März 2020 und Dezember 2022. 35.000 USD wären allerdings das stärkste Unterschreiten seit 2015, dies erscheint für einen reiferen Markt weit hergeholt.
Auch die Höchsttemperaturen sinken weiter: von zehn im Jahr 2017 auf sieben im Jahr 2021 und 3,5 im Jahr 2024. Drei unterschiedliche Kennzahlen bestätigen inzwischen gemeinsam diese Abschwächung der Bitcoin-Zyklen.
Bitcoin: Letztes Bärenmarkt-Tiefpunkt: Was bis Q4 2026 wichtig bleibt
Bei der zeitlichen Einordnung zeigen die Signale dieselbe Richtung, bei der maximalen Tiefe sind sie hingegen uneins. Saisonale Entwicklungen, Kostenbasis-Kompression und Bewertungsbänder deuten alle auf eine Bodenbildungsphase in Q4 2026. Drei Methoden liegen zwischen 44.000 und 47.000 USD, nur die saisonale Ausdehnung spricht für 35.000 USD.
Trader können ab jetzt auf drei Auslöser achten: Das Erreichen eines Halter-Kostenbasis-Verhältnisses von eins, eine stärkere Akkumulationsphase und einen Wochenschlusskurs unter 44.000 USD. Bis dahin sollten vorsichtige Trader kurzfristige Erholungen in Richtung 65.000 USD eher mit Vorsicht als mit Euphorie betrachten.
Diese Analyse ist keine Finanzberatung. Historische Muster können sich ändern, zudem könnten makroökonomische Schocks Bitcoin aus jedem hier besprochenen Modell herausbewegen.
