Bitcoin-Optionen im Wert von 6,4 Milliarden USD wurden am Freitagmorgen zu einem Kurs von 79.682 USD abgerechnet, was die Absicherungsströme entfernte, die den Bitcoin-Kurs die ganze Woche über nahe 80.000 USD hielten.
Jetzt, da dieser Effekt verschwunden ist, kommt der nächste Impuls stufenweise – der Anfang wird um 10 Uhr Eastern Time von Kevin Warsh gemacht.
Was das 6,4-Milliarden-USD-Bitcoin-Optionsverfall geklärt hat
Rund 81.700 Kontrakte wurden um 8 Uhr UTC auf Deribit abgerechnet, mit einem offiziellen Abrechnungskurs von 79.682,33 USD. Calls auf den Strike bei 80.000 USD verfielen wertlos, verfehlten das Ziel jedoch nur um 318 USD. Calls bei 75.000 USD wurden ausgezahlt.
Diese beiden Strikes hatten das meiste Kapital gebunden, was auch die Handelsspanne der Woche erklärt.
Wenn Trader Optionen verkaufen, sichern Market Maker sich ab, indem sie den Basiswert handeln. Sie verkaufen Bitcoin, wenn sich der Kurs einem wichtigen Strike nähert, und kaufen, wenn der Kurs sich entfernt.
Dadurch entsteht ein unsichtbarer Magnet, und Bitcoin bewegte sich drei Tage lang kaum daraus heraus – ähnlich wie bei früheren großen Optionsverfällen.
Mit dem heutigen Optionsverfall hat dieser Magnet um 8:00 Uhr UTC auf Deribit aufgehört zu wirken.
Die Obergrenze liegt jetzt bei 82.000 USD
Analyst Ted Pillows weist auf eine Verkaufswand von etwa 1.052 Bitcoin bei 80.500 USD hin, die auf vier Börsen zu beobachten war.
Stand 11:24 Uhr UTC befinden sich nur noch 101 Bitcoin bei 80.500 USD bei Kraken und Coinbase zusammen. Die Verkaufswand ist größtenteils verschwunden.
Die Verkaufsaufträge sind nach oben gewandert, sodass bei 82.000 USD an beiden Börsen zusammen 173 Bitcoin liegen – das größte Cluster oberhalb des Spothandels.
Auch die Optionsdaten zeigen auf dieses Niveau. Beim Verfall am 4. September werden für den Strike bei 82.000 USD 5.931 Kontrakte gehalten. Das sind 22% aller offenen Positionen für dieses Datum – mit Abstand die höchste Konzentration.
Somit stimmen zwei unterschiedliche Datensätze darin überein, dass die relevante Obergrenze dieser Woche um etwa 1.500 USD gestiegen ist.
Warum die Fed dieses Jahr wichtiger ist als sonst
Warsh hält am Freitagmorgen seine erste Grundsatzrede als Vorsitzender der US-Notenbank. Das Thema des diesjährigen Symposiums ist finanzielle Innovation, und in der Agenda werden Kryptowährungen und Stablecoins ausdrücklich genannt.
Dass Kryptowährungen beim wichtigsten jährlichen Treffen der Notenbank dieses Jahr nicht ein Randthema sind, ist ungewöhnlich. Sie stehen im Mittelpunkt.
„…Kryptowährungen, und Stablecoins. Das diesjährige Symposium untersucht, wie die rasche Entwicklung des Zahlungssystems Auswirkungen auf die Zukunft von Währungen, Banken, die Umsetzung der Geldpolitik und die globale Finanzintegration hat”, heißt es in einem Auszug der Veröffentlichung.
Die Lage bezüglich der Leitzinsen ist ebenfalls angespannt, weil die Notenbank im Juli ihre Zielspanne bei 3,50% bis 3,75% beließ. Drei Mitglieder waren dagegen und alle drei sprachen sich für eine Anhebung aus.
Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan schlugen eine Erhöhung um ein Viertel Prozentpunkt vor. Trader sehen aktuell eine Chance von etwa eins zu drei für einen Anstieg beim Treffen am 16. September.
Risiko-Vermögenswerte preisen eine Anhebung selten gut ein. Dennoch waren die vergangenen Jackson Hole-Reaktionen meist gering. Über acht Jahre lag die Median-Bewegung von Bitcoin nur bei etwa 1%.
Die Ausnahme war 2022: Jerome Powell zeigte sich bärisch und Bitcoin fiel an einem Tag um 6%. Warsh hat an diesem Rednerpult keine Vorgeschichte und sein langes politisches Schweigen sorgt für viele Spekulationen unter Ökonomen.
Frank Hepworth, Geschäftsführer von New Market Trading, rät zur Gelassenheit beim aktuellen Verfall.
„Verfallwochen klingen immer schlimmer, als sie sind.”
Der nächste Anker bildet sich bereits
Der aktuelle Bitcoin-Kurs lag am Freitag bei etwa 79.699 USD, was einem Anstieg von 0,2 % in den vergangenen 24 Stunden entspricht. Im Optionsmarkt werden die Grenzen derzeit nicht mehr festgelegt.
Der Verfallstermin am 25. September umfasst bereits 155.393 Kontrakte, das sind etwa 40 % aller offenen Bitcoin-Optionen bei Deribit. Das ist fast doppelt so viel wie die Menge, die gerade auslief.
Die Abrechnung erfolgt zudem neun Tage nach der Entscheidung der Fed. Der stärkste Strike liegt bei 70.000 USD und Calls sind im Verhältnis zwei zu eins gegenüber Puts in der Überzahl. Daher ist der Anker nicht verschwunden, sondern hat sich auf einen Termin direkt nach der Fed verschoben.
