Der Ethereum-Kurs ist im letzten Monat um 15% gestiegen, doch die On-Chain-Daten zeichnen inzwischen ein bärisches Bild. Die Zahl der aktiven Nutzer ist seit dem Höchststand im Januar um 33% gesunken. Die durchschnittlichen Gas-Gebühren sind auf dem niedrigsten konstanten Wert seit zwei Jahren.
Das Volumen hat sich verringert, auch während der Kurs weiter anstieg. Zudem hat sich am 1. Mai der Net-Position-Change an den Börsen von Akkumulation zu Distribution gedreht. Zwar spiegelt sich die Rallye im Kurs wider, doch das Netzwerk sendet andere Signale.
Ethereum: Die Nachfrage im Netzwerk ist heimlich eingebrochen?
Drei grundlegende Datenpunkte bestimmen das Bild des Netzwerks Anfang Mai.
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Laut exklusivem Dune-Dashboard von BeInCrypto erreichten die täglich aktiven Nutzer auf Ethereum im Januar 2026 einen Höchststand von 15 Millionen. Bis April war dieser Wert auf 10 Millionen gefallen. Der Rückgang um 33% in drei Monaten ist wegen seiner Geschwindigkeit relevant, nicht allein wegen der aktuellen Zahl. Die 10 Millionen sind weiterhin mehr als die 6 bis 7 Millionen, die während des Spot-ETF-Launchs im Juli 2024 gezählt wurden. Das eigentliche Signal ist die Trendwende beim Momentum.
Der zweite Datenpunkt ist Gas. Die durchschnittlichen Gas-Preise auf Ethereum liegen derzeit bei etwa 1 gwei, dem niedrigsten konstanten Wert seit Anfang 2024, als der Wert bei 49 gwei lag. Niedrige Gas-Gebühren sind nicht immer ein Vorteil für Nutzer, denn sie messen die Nachfrage nach Blockspace und schwächen direkt den EIP-1559-Burn-Mechanismus, der Angebotsdruck auf ETH erzeugt. Weniger Aktivität bedeutet, dass weniger ETH verbrannt und so weniger deflationäre Unterstützung für den Ethereum-Kurs geschaffen wird.
Der dritte Datenpunkt stammt direkt vom Chart. Seit dem 6. Februar handelt Ethereum in einem parallel steigenden Kanal. Der Kurs ist stetig gewachsen, aber das Volumen hat im selben Zeitraum nachgelassen. Diese bärische Volumenabweichung bedeutet, dass die Rallye durch weniger Überzeugung beim Kauf getragen wird, selbst wenn der Kurs weiter steigt. Außerdem hat sich der aufsteigende Kanal nach einem fast 50% Rückgang seit den Höchstständen Mitte Januar gebildet. Das macht das Muster deutlich weniger bullisch als üblich.
All diese Faktoren führen zu einer Beobachtung: Der Ethereum-Kurs steigt, aber das Netzwerk dahinter zeigt keine Unterstützung dafür.
Börsen-Abflüsse bestätigen, was das Netzwerk bereits signalisiert hat
Die klarste Bestätigung, dass die Schwäche im Netzwerk inzwischen auch auf den Kurs wirkt, liefert die Exchange Net Position Change Statistik von Glassnode. Dieser Wert zeigt den Nettofluss von ETH auf und von Börsen-Wallets.
Fast während des gesamten Aprils war der Wert stark negativ. ETH wurde in hohem Tempo von den Börsen abgezogen. Jede rote Säule steht für Nettoabflüsse von Börsen-Wallets in eigene Wallets, was typisch für eine Akkumulationsphase ist. Bis zum 28. April betrugen die täglichen Abflüsse durchschnittlich etwa 300.000 ETH.
Dann kam die Wende.
Am 1. Mai wurde der Net-Position-Change an den Börsen positiv. Bis zum 4. Mai wurden 60.449 ETH zu den Börsen transferiert. Der Wechsel von anhaltender Akkumulation zu neuer Distribution ist eine Veränderung im Muster, die erfahrungsgemäß Kurs-Schwäche einleitet. Halter, die bis April das Angebot absorbierten, beginnen nun, ihre Token wieder an Börsen zu senden, wo sie verkauft werden können.
Die Entwicklung aus der Vergangenheit bestätigt diese Einschätzung. Als Ethereum zuletzt mit einem ähnlichen Fundament im Juli 2024 gestiegen ist, fiel ETH um 40% innerhalb weniger Tage nach dem Spot-ETF-Start. Grund damals wie heute: Institutionelle Zuflüsse hoben den Kurs, ohne dass ausreichende Nachfrage im Netzwerk die Bewegung unterstützte. Die aktiven Nutzer stagnierten bei 6 bis 7 Millionen, wie im oberen Bild zu sehen. Die Gas-Gebühren waren niedrig. Die Rallye endete innerhalb weniger Wochen.
Das Setup für April 2026 ist ähnlich wie in vergangenen Situationen. Die Zahl der aktiven Nutzer ist seit dem Höchststand im Januar stark gesunken. Die Gasgebühren liegen auf einem Mehrjahrestief. Das Volumen im Kurs-Chart ist zurückgegangen. Zudem zeigen die aktuellen Bewegungen an den Börsen, dass Halter beginnen, langsam auszusteigen.
Das Netzwerk hat bereits gewarnt. Die Börsen bestätigen das nun.
Ethereum-Kurs: Hier muss die Rallye ihre Stärke beweisen
Ethereum (ETH) wird aktuell zu 2.383 USD gehandelt. Die Kursentwicklung seit dem 6. Februar folgt einem aufsteigenden, parallelen Kanal nach oben. Dieser Kanal kam nach einem Rückgang um 48,81% vom Januar-Hoch bei 3.407 USD auf das Februar-Tief bei 1.747 USD zustande. Die aktuelle Rallye ist daher ein Versuch der Erholung, nicht die Fortsetzung eines vorherigen Trends.
Die erste wichtige Kursmarke liegt bei 2.466 USD. Ein Tages-Schlusskurs über diesem Wert bringt ETH näher an die obere Begrenzung des Kanals und gibt der Rallye Spielraum, sich mit dem bislang fehlenden Volumen zu bestätigen. Kommt dieser Schlusskurs nicht zustande, bleibt die Kursstruktur weiter eingeengt; dadurch könnten die bärischen On-Chain-Signale aus den Bereichen aktive Nutzer, Gasgebühren und Börsenbewegungen zu einer Schwäche im Kurs führen.
Die Unterstützungsbereiche auf der Unterseite liegen nah beieinander. Kann Ethereum das Niveau von 2.074,57 USD (Fibonacci-Level 0,236) halten, bleibt der Kurs im Kanal. Fällt diese Marke, gerät auch der Kanal in Gefahr und der Bereich um 1.831 USD (Fibonacci-Level 0,382) rückt in den Fokus. Darunter ist der Weg frei bis zum Februar-Tief bei 1.747 USD und weiter bis 1.635 USD (Fibonacci-Level 0,5).
Die Kurslevels verhalten sich nicht symmetrisch. Für die Oberseite muss ETH die 2.466 USD mit dem bislang fehlenden Volumen zurückerobern. Auf der Unterseite eröffnet ein Bruch des Kanals den Weg zurück zu den Februar-Tiefs. Ein Tages-Schlusskurs über 2.466 USD schwächt die bärische On-Chain-These. Ein Schlusskurs unter 2.074 USD bestätigt sie.
