In der Kryptobranche gibt es eine Vielzahl von Tools für Preisprognosen. Einige stützen sich auf historische Kursbewegungen (technische Analysen, die täglich in unserer BeInCrypto Trading Community auf Telegram veröffentlicht werden). Andere dagegen auf die Marktdominanz und einige sogar auf die Knappheit von Token. Ja, du hast richtig gelesen!
Die Knappheit des Angebots ist eine zuverlässige Methode zur langfristigen Preisvorhersage. Klingt sinnvoll, denn das Konzept von Angebot und Nachfrage ist so alt wie die Menschheit selbst. Und mit dem Stock-to-Flow (S2F) Bitcoin-Modell wird genau dieses Verhältnis berechnet und veranschaulicht.
In anderen Worten ausgedrückt: Mit dem Bitcoin Stock-to-Flow Modell kalkuliert man das zukünftige Verhältnis von Angebot und Nachfrage um herauszufinden, wie sich der Preis von Bitcoin entwickelt. Wenn das Angebot von etwas Wertvollem sehr gering ist, steigen die Preis, wobei die Nachfrage dementsprechend anzieht. Das mag logisch klingen, doch wie sehr, wann und in welchem Volumen sich die Zahlen verschieben, ist äußerst schwer zu bestimmen.
Stock-to-Flow ist nicht nur ein Konzept. Es ist ein vollwertiger Indikator, der positiv mit den BTC-Preisen korreliert. Am Ende kann keiner genau die Preise vorhersehen. Wäre irgendjemand dazu in der Lage, wären sowohl Krypto- als auch traditionelle Börsen noch am selben Tag leergeräumt und der Markt würde zusammenbrechen. Stock-to-Flow ist vielmehr eines von vielen Tools, die ein erfahrener Trader nutzen kann, um seine Chancen auf dem Markt beträchtlich zu verbessern. Hier werden wir also alles über das Bitcoin S2F-Modell besprechen: Seine Geschichte, sein Konzept, die Berechnungen (Mathematik dahinter), die Vorteile, die Grenzen und vieles mehr.
In diesem Guide erfährst du:
- Wie das Stock-to-Flow-Modell (S2F) funktioniert
- Das Stock-to-Flow-Verhältnis berechnen
- Warum 463 Tage für die S2F-Berechnung?
- Stock-to-Flow-Modell: Vorteile
- Stock-to-Flow-Modell: Einschränkungen
- Bitcoin-Kursvorhersage mit Stock-to-Flow
- S2F-Modelle für Gold und Bitcoin: Wie unterscheiden sie sich?
- Was ist das Bitcoin Stock-to-Flow Cross-Asset Modell?
- Preisvorhersage mit dem Bitcoin-S2F-Modell
- Das Bitcoin S2F-Modell ist ein nützliches Werkzeug
- Häufig gestellte Fragen
Wie das Stock-to-Flow-Modell (S2F) funktioniert
Das Bitcoin Stock-to-Flow-Modell ist ein zuverlässiges und statistisch geprüftes quantitatives Instrument, das das begrenzte Angebot von BTC und die regelmäßig sinkende Inflationsrate mit dem Preisgeschehen verknüpft ist. Stock-to-Flow ist eine relative Zahl die auf Nachfrage basierende Preissteigerungen in Relation stellt. Man kann das mit dem klassischen “bewerte X (z.B. ein Outfit) von eins bis zehn” vergleichen.
Wir werden dieses Verhältnis und die Berechnungen dahinter weiter unten im Guide auch noch mal aus mathematischer Sicht diskutieren.
Das Stock-to-Flow-Verhältnis stellt Bitcoin auf die gleiche Stufe wie Edelmetalle bzw. Rohstoffe (z.B. Gold und Silber), bei denen ebenfalls eine Angebotsknappheit besteht. Das Tool verleiht dem Bitcoin somit das Etikett eines Rohstoffs. Das macht den viel diskutierten ‘tatsächlichen Wert‘ (intrinsic value) leichter verständlich.
Die Geschichte des Bitcoin Stock-to-Flow (S2F) Modells
Plan B – ein pseudonymer Twitter-User – hat das S2F-Modell im März 2019 entwickelt. Er diskutierte dieses Modell ausführlich in seinem sehr populären Medium-Post: “Modeling Bitcoin Value with Scarcity”. Das Modell berücksichtigt 5-Jahres-Sprints (Zeiträume). Außerdem ist es seit seiner Einführung ziemlich genau gewesen.
Das Stock-to-Flow-Verhältnis berechnen
Das S2F-Verhältnis besteht aus zwei Begriffen: Stock (Bestand) und Flow (Zufluss). Für Bitcoin bedeutet der Bestand hier 19,19 Millionen – das aktuell zirkulierende Angebot. Zufluss bedeutet hier die jährliche Inflation – die Anzahl der Bitcoin, die jedes Jahr dem Gesamtangebot hinzukommen oder dem Pool ‘hineinfließen’.
Daher sieht das Verhältnis wie folgt aus: SF-Verhältnis = Bestand/Zufluss (S = B/Z)
Derzeitiger Bitcoin-Bestand (B) = 19,19 Millionen.
Geminte BTC pro Jahr/ Bitcoin-Zufluss (F) = 356029 (fast 975 BTC pro Tag gemined)
Hinweis: Im Bitcoin-Netzwerk werden täglich etwa 160 Blöcke (normalerweise zwischen 150 und 156) erstellt bzw. gemined. Für einen erfolgreichen Block erhalten die Miner 6,25 BTC gemäß dem aktuellen Belohnungszyklus (die Hälfte ab April 2024). Der Flow beträgt also: 156 x 6,25 = 975 BTCs
Daraus ergibt sich das SF-Verhältnis: 53,9. Diese Zahl bedeutet, dass es 53,9 Jahre dauern würde, den aktuellen BTC-Bestand zu produzieren.
Beachten dabei, dass sich der Zufluss aus den folgenden Gründen ständig ändert:
- Sich ändernde Mining-Schwierigkeit
- Netzwerküberlastung im Bitcoin-Netzwerk
- Änderung der Kosten für Mining-Hardware
- Halbierung der Ereignisse
Paarung des Verhältnisses mit dem Bitcoin-Preis
Aber das ist nur das Verhältnis. Wie bringen wir das SF-Verhältnis mit den Bitcoin-Preisen zusammen?
Dafür gibt es eine weitere Formel zur Berechnung des Preises von BTC gemäß dem SF-Modell.
Modellpreis = exp(-1.84). SF^3.36
Unter Verwendung des aktuellen SF-Verhältnisses beträgt der Modellpreis zum heutigen Zeitpunkt ungefähr 104.480 US-Dollar.
Der Modellpreis (das Ergebnis der Rechnung) ist das, was die Stock-to-Flow-Linie anzeigt. Jeder Punkt entlang der Zeitachse ist eine S2F Zahl. Verbindet man diese, bekommt man die Linie die wir im Chart hier sehen. Der Indikator (die Zweite Linie) wird über den aktuellen BTC-Preis der Modellpreislinie gelegt, um die Differenz zwischen dem Modellpreis und dem tatsächlichen Preis anzuzeigen.
Es gibt aber noch eine weitere Möglichkeit, das SF-Verhältnis zu ermitteln. Und zwar können wir die folgende Formel verwenden:
SF-Verhältnis = 1/Angebotswachstumsrate
Die Angebotswachstumsrate entspricht der Bitcoin-Inflation, die wir besprochen haben. Für BTC liegt die aktuelle Inflationsrate bei 1,80 %. Daher beträgt das SF-Verhältnis fast 55, was nahe an dem Wert liegt, den wir mit der oben genannten Formel ermittelt haben.
Warum 463 Tage für die S2F-Berechnung?
Wenn wir uns das obige Diagramm ansehen, sehen wir, dass die Stock-to-Flow-Linie ziemlich glatt ist und sich größtenteils in einem flachen Verlauf befindet. Das liegt daran, dass wir das Stock-to-Flow-Modell über einen Zeitraum von 463 Tagen anwenden. Und dafür gibt es einen guten Grund!
Ein wichtiger Aspekt von Bitcoin ist, dass im Quellcode (Source Code) ein Mechanismus zum Umgang mit Inflation eingebaut ist. Ein solches Ereignis findet im Falle von Bitcoin alle vier Jahre statt und wird als Halbierung (Halving) bezeichnet. Jeder Halbierungszyklus findet idealerweise nach 210.000 Blöcken statt. Und während jedes Zyklus durchläuft der BTC-Kurs normalerweise drei Phasen: Bull-Run, Korrektur und “Mean Reversion” (einfach ausgedrückt eine Rückkehr zum durchschnittlichen Vermögenspreis).
Gemäß der aktuellen täglichen Inflation werden also täglich 151 Blöcke produziert. Daher lautet die Formel zur Erstellung der Zeitachse wie folgt:
Spanne = (Blöcke pro Halbierungszyklus/ 3) / Blöcke pro Tag
= Das ergibt ungefähr 463.
Diese Berechnung wurde von Preston Pysh vorgeschlagen und soll die Stichprobengröße erhöhen sowie das SF-getriebene BTC-Preis-Modell glätten (ein einem Zentralbank- und Aktienforscher). Siehe dazu auch diesen Podcast von Preston Pysh und Andy Edstrom.
Stock-to-Flow-Modell: Vorteile
Nun, da wir den schwierigen Teil (Mathematik) hinter uns haben, hier einige der Vorteile der Verwendung des Stock-to-Flow-Bitcoin-Preisprognosemodells:
- Hilft bei der Verfolgung der Preisbewegungen anhand fundamentaler Faktoren wie der Token-Ökonomie.
- Bietet eine optimistische Sichtweise für den langfristigen BTC-Hodler
- Stimmen mit den Preisprognosen während der Halbierungsereignisse überein
- Es zeigt, dass Bitcoin eine geringe Preiselastizität des Angebots hat, d.h. ein Preisanstieg erhöht nicht das Angebot. Und das alles dank der Funktion zur automatischen Anpassung der Schwierigkeit.
- Einer der wenigen Indikatoren, die das neue Angebot, das nahezu konstant ist, als Parameter verwenden.
Stock-to-Flow-Modell: Einschränkungen
Das Bitcoin Stock-to-Flow-Modell hat eine Reihe von Nachteilen. Hier sind einige, du als Investor unbedingt beachten solltest:
- Es berücksichtigt nicht die Marktvolatilität, insbesondere nicht die massiven Preisschwankungen, die bei wichtigen Ereignissen auftreten.
- Das Modell extrapoliert Daten auf der Grundlage einiger überoptimistischer Prognosen, die sich in einem Bärenmarkt möglicherweise nicht halten.
- Es berücksichtigt wirtschaftliche schwarze Schwäne Events nicht (Black Swan Events).
- Es geht davon aus, dass die BTC-Nachfrage konstant ist und berücksichtigt keinen Rückgang der “Nachfrage”.
Im Juni 2022 hat Vitalik Buterin das Stock-to-Flow-Modell scharf kritisiert. Hier ist, was er getwittert hat:
Bitcoin-Kursvorhersage mit Stock-to-Flow
Wir haben aber auch gute Nachrichten. Das Stock-to-Flow von Bitcoin kann nämlich zur Prognose von Handels- und Investitionsplänen verwendet werden. Hier sind die verschiedenen Wege, wie man das macht:
Identifizierung von Preiszonen
Das Stock-to-Flow-Modell hilft bei einer normalisierten, fairen Preisformulierung für Bitcoin. Wenn der Preis der Kryptowährung unter die Linie des fairen Preises fällt, gilt der Vermögenswert als überverkauft und könnte eine Art Trendwende erleben. Das kann für strategische Anleger ein Anlass sein, Long-Positionen zu eröffnen.
Ebenso zeigt eine Kursbewegung oberhalb der Stock-to-Flow-Linie, dass der Vermögenswert überkauft ist und eine Korrektur bevorstehen könnte.
Eine weitere Möglichkeit, die Abweichung vom fairen Preis des Modells zu überprüfen, besteht darin, die Modellabweichungszone im unteren Teil des Stock-to-Flow-Indikators zu betrachten. Vereinfacht ausgedrückt: Die grünen Zonen sind die Discount-Zonen für strategische Investoren, während die spitzen roten Zonen zum Ausstieg einladen.
Initiierung des ereignisbasierten Handels
Das Modell zeigt, dass die BTC-Preise in der Vergangenheit bei Halbierungsereignissen (Halvings) gestiegen sind. Dieses Modell hilft bei der Verfolgung der nachfolgenden Halvings und zeigt gleichzeitig die fairen Preisprognosen während des Ereignisses.
Die gestrichelten horizontalen Linien sind die Halbierungsmeilensteine. Achte auf die Preissprünge nach jedem Halving.
S2F-Modelle für Gold und Bitcoin: Wie unterscheiden sie sich?
Gold ist einer der anderen Rohstoffe mit einem hohen Stock-to-Flow-Verhältnis. Es ist knapp und hat ein festgelegtes Höchstangebot. Schauen wir uns nun das S2F-Verhältnis von Gold an:
Der aktuelle Goldbestand = 187.000
Derzeitiger Zufluss (ab 2022) = 3.000
SF-Verhältnis = Bestand/Abfluss = 62,3 ungefähr!
Wenn du den obigen Abschnitt zur Berechnung des Bitcoin-Bestandes im Verhältnis zum Zufluss betrachtest, weißt du, dass BTC derzeit ein SF-Verhältnis von fast 54 aufweist.
Auch wenn das SF-Verhältnis von BTC niedriger ist, hat es einen deutlichen Vorteil gegenüber Gold:
Bitcoin hat das Halving auf seiner Seite. Das bedeutet, dass die Inflationsrate von BTC etwa alle vier Jahre um die Hälfte sinkt. Im Gegensatz zu Gold wird also erwartet, dass der Bitcoin-Bestand im Laufe der Zeit ansteigt. Außerdem ist es erwähnenswert, dass auch BTC ein maximales Angebot hat – 21 Millionen Bitcoins, um genau zu sein.
So sieht die BTC-Angebotskurve aus:
Was ist das Bitcoin Stock-to-Flow Cross-Asset Modell?
Genug über das eigenständige Bitcoin Stock-to-Flow-Modell. Es ist nun an der Zeit, unsere Aufmerksamkeit auf ein Modell zu lenken, das die Zeit aus dem Diagramm ausklammert und andere Vermögenswerte hinzufügt, um ein relatives Modell zu zeigen. Dieses Modell wird als Stock-to-Flow-Cross-Asset-Modell bezeichnet.
Einfach ausgedrückt, eine Formel und ein Chart für BTC, Gold und Silber! Dieses Modell wird auch als S2FX bezeichnet und kann je nach dem Umfang des Angebots (anders gesagt seiner Endlichkeit) auch andere Vermögenswerte verwenden.
Hinweis: Im S2FX-Modell hat sich sogar die Darstellung von BTC in verschiedenen Zeiträumen geändert. Zum Beispiel wurde das Proof-of-Concept von BTC unmittelbar nach dem Whitepaper im S2F-Modell anders wahrgenommen. Etwas Ähnliches geschah nach dem ersten Halving, als das E-Gold-Märchen die Runde machte. Jede Phase der Erzählung hatte ein anderes S2F-Verhältnis für BTC.
Insgesamt berücksichtigt das S2FX-Modell all diese Narrative sowie andere Vermögenswerte.
Mithilfe des S2FX-Modells wäre es einfacher, das S2F-Verhältnis von BTC für die nächsten Jahre zu ermitteln. Bei der Entwicklung des Vermögenswert übergreifenden Stock-to-Flow-Modells spielen mehrere Datenpunkte eine wichtige Rolle. Darauf folgt eine Regressionsanalyse, um die für jeden Vermögenswert relevanten Datenpunkte zu glätten.
Preisvorhersage mit dem Bitcoin-S2F-Modell
Inzwischen sollte klar geworden sein, dass das Stock-to-Flow-Modell von Bitcoin direkt mit seinem Preis korreliert. Ein höherer S2F-Quotient (über 50 %) zeigt eine höhere Knappheit an, was wiederum einen Preisanstieg auslöst. Darüber hinaus verfügt der Indikator über den Modell-Varianz-Index, der anzeigt, wie weit die Preise von einem fairen Wert entfernt sind. Diese Datenpunkte können Investoren helfen, fundierte Entscheidungen zu treffen.
Das Bitcoin S2F-Modell ist ein nützliches Werkzeug
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Stock-to-Flow-Bitcoin-Modell einer der zuverlässigsten Finanzindikatoren überhaupt ist – auch wenn es mehrfach infrage gestellt wurde. Es ist nützlich, weil rare Metalle wie Gold und Silber es schon seit langer Zeit verwenden.
Sofern die Akzeptanz steigt, könnte Bitcoin bald zu einem der begehrtesten Rohstoffe werden, auch wenn der Markt derzeit am Boden liegt. Um die Nachfrage muss man sich definitiv keine großen Sorgen machen. Krypto ist die Zukunft, und die Nachfrage wird mit der Zeit weiter steigen.
Häufig gestellte Fragen
Ist das Bitcoin Stock-to-Flow Modell kaputt?
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Was bedeutet Stock-to-Flow?
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Was ist das Bitcoin Stock-to-Flow Modell?
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