Die Entwicklung von Gold und Silber geht in diesem Monat deutlich auseinander. Silber (XAG/USD) steigt um 15,47 %, während Gold (XAU/USD) nur um 6 % zulegt, da der Brent-Ölpreis unter 99 USD fällt und Gespräche zur Deeskalation andauern.
Die Differenz passiert nicht zufällig. Eigene Indikatoren, Optionsflüsse und Chartstrukturen zeigen in dieselbe Richtung, obwohl eine strukturelle Kraft weiterhin Abwärtsrisiken bei Gold abfedert.
Drei Kräfte trennen Gold von Silber
Das Gold-Silber-Verhältnis hat seit Ende März eine umgekehrte Tassen-Formation mit Henkel gebildet. Das Verhältnis liegt jetzt direkt an der unteren Trendlinie des Henkels. Ein klarer Durchbruch darunter würde Silber erneut nach vorne bringen, während ein Zurückgewinnen der Oberseite des Musters das positive Bild für Silber neutralisieren würde.
Das Tief des Henkels liegt bei etwa 58. Ein nachhaltiger Rückgang darunter würde eine weitere Kompression um 16 % bedeuten, also einen weiteren Vorsprung für Silber. Steigt das Verhältnis zurück auf 68, dreht es wieder in Richtung Gold.
Das Solar Lag Model von Silber, das die Silberentwicklung im Vergleich zu solargetriebenen Industrienachfragen mit einer Verzögerung von zehn Tagen abbildet, liegt erstmals seit Ende 2025 wieder im positiven Bereich. Das Überschreiten des Nullpunkts am 28. November läutete damals eine mehrwöchige Rallye bei Silber ein.
Das Real Yields Lag Model von Gold, ein exklusiver Indikator von BeInCrypto, misst den Verlauf von Gold im Vergleich zu realen 10-jährigen Anleiherenditen. Es dreht aktuell nach unten. Es erreichte Anfang des Monats einen Höchstwert von 2,685 und steht jetzt bei 0,308. Die Entwicklung ähnelt dem Verlauf im Februar, als der Indikator unter null fiel und bei -3,497 endete, als Gold eine Korrektur durchlief.
Eine strukturelle Kraft stützt Gold weiterhin. Zentralbanken halten aktuell etwa 38.666 Tonnen, das sind rund 17 % des gesamten jemals geförderten Golds, laut Daten, die von The Kobeissi Letter zitiert werden. Selbst wenn Gold gegenüber Silber zurückbleibt, schützt dieser Käuferkreis Gold vor starken Einbußen, da diese Halter nicht kurzfristig auf makroökonomische Veränderungen reagieren.
Insgesamt presst sich das Verhältnis zugunsten von Silber zusammen, das industrielle Lag Model von Silber steigt, und der geldpolitische Aufschlag bei Gold nimmt ab. Die Nachfrage der Zentralbanken sorgt aber dafür, dass Gold nicht deutlich fällt. Zusammengefasst: Drei Kräfte sprechen für Silber, eine verteidigt Gold.
Die Positionierung zeigt, ob Options-Trader diese Entwicklung ähnlich einschätzen.
Options-Trader setzen bei einem stark auf Long, beim anderen bleiben sie ausgeglichen
Die Optionsaktivität beim iShares Silver Trust (SLV ETF), dem größten silberhinterlegten Fonds und das Hauptinstrument, um Silber zu handeln, ohne Futures zu nutzen, ist seit Ende März deutlich bullisch geworden.
Das Verhältnis von Put- zu Call-Volumen, bei dem ein Wert unter eins bedeutet, dass mehr Calls als Puts gekauft werden, ist von 0,77 am 26. März auf 0,49 am 21. April gefallen. Das Open Interest-Verhältnis ging im gleichen Zeitraum von 0,60 auf 0,56 zurück. Calls werden sowohl kurzfristig als auch längerfristig viel stärker gehandelt als Puts.
Die implizite Volatilität beim SLV liegt bei 54,26 %, mit einem IV-Perzentil von 69 %, was bedeutet, dass Optionen stärkere Bewegungen erwarten als in den meisten Phasen des letzten Jahres. Trader setzen also auf steigende Kurse und zahlen dafür einen Aufpreis.
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Bei der Positionierung im SPDR Gold Shares (GLD ETF), also dem wichtigsten goldbesicherten Fonds, sieht es etwas anders aus. Das Volumenverhältnis fiel von 1,35 am 26. März auf 0,87, was einer Entwicklung von bärisch zu leicht bullisch entspricht. Das Open Interest-Verhältnis bewegte sich kaum, es lag zuvor bei 0,53 und jetzt bei 0,54. Trader sichern Gold also nicht mehr so stark nach unten ab, kaufen aber auch keine großen Mengen an Calls.
Da Indikatoren und Positionierung in die gleiche Richtung zeigen, werden die Charts zum entscheidenden Faktor.
Das Urteil Gold gegen Silber basiert auf zwei gegenläufigen Mustern
Der Silber-Kurs (XAG/USD) zeigt im Tages-Chart aktuell ein umgekehrtes Kopf-Schulter-Muster. Dies ist ein bullisches Umkehrmuster, das aus drei Tiefpunkten besteht, wobei das mittlere Tief am tiefsten ist. Der Kopf des Musters liegt nahe 60 USD, die Nackenlinie verläuft in der Nähe von 80 USD. Das Kaufvolumen der rechten Schulter liegt etwas über dem entsprechenden Verkaufsvolumen und bestätigt damit leicht die Stärke der Bewegung.
Ein klarer Ausbruch über die Zone von 80 bis 83 USD aktiviert eine Projektion von 43 % in Richtung 115 USD und bringt den Kurs in die Nähe des Allzeithochs bei rund 121 USD. Ein optimistisches Ziel wäre 133 USD als erweitertes Ziel. Ein Kursrückgang unter 75 USD schwächt das Muster, fällt der Kurs unter 69 USD, ist das Muster gefährdet. Ein Bruch unter 60 USD beendet das bullische Szenario.
Der Gold-Kurs bildet das gleiche Muster aus, jedoch mit schwächerer Bestätigung. Das Verkaufsvolumen der rechten Schulter ist größer als das entsprechende Kaufvolumen, was das Gegenteil von Silber ist und auf eine geringere Stärke hinweist. Die Nackenlinie liegt bei rund 4.848 USD, ein bestätigter Ausbruch über diese Marke eröffnet einen möglichen Anstieg um 24 % bis 5.934 USD ab der Nackenlinie. Dieses Kurspotenzial entspricht ungefähr der Hälfte der Bewegung bei Silber.
Das Gold-Silber-Verhältnis aus den Vorwochen bietet zusätzlichen Kontext, wobei das Muster im Moment ebenfalls Silber begünstigt.
Im Vergleich zwischen Gold und Silber weist Silber derzeit die Volumenbestätigung, die klarere Optionsdynamik sowie das größere Aufwärtspotenzial auf. Allerdings stützt sich Gold als sicherer Hafen stark auf die Nachfrage der Zentralbanken. Ein Ausbruch bei Silber über 80 USD eröffnet den Weg zu 115 USD und verschafft Silber einen Vorteil. Kommt es dort zu einer Ablehnung und fällt der Kurs unter 75 USD, könnte das Momentum wieder zugunsten von Gold kippen.
