JPMorgan ist jetzt offiziell ein Bitcoin-Bulle

2017 hat Jamie Dimon, der CEO von JPMorgan, Bitcoin noch als Betrugsmasche bezeichnet [CNBC]. Nun hat er seine Meinung anscheinend geändert. Laut einem Bericht von Forbes bescheinigt er der führenden Kryptowährung nun “Langlebigkeit als Asset-Klasse”.

Reaktion von Bitcoin auf die Corona-Krise kann überzeugen

Einer der Hauptgründe für das Umdenken der Analysten von JPMorgan dürften die Preisbewegungen sein, welche Bitcoin im Zuge der COVID-19-Krise verzeichnete. Wie praktisch alle Assets verloren Kryptowährungen  im März stark an Wert, konnten sich aber im Gegensatz zu anderen auch schnell wieder erholen. Kurz vor dem Crash am 12. März wurde Bitcoin für knapp 8.000 USD gehandelt und fiel danach innerhalb von zwei Tagen auf einen Tiefstand von knapp 4.500 USD. Zur Stunde steht Bitcoin bei 9.425 USD ist damit nur wenig von seinem Jahreshöchststand (10.421 USD am 13. Februar) entfernt. Laut JPMorgan hat diese Reaktion Bitcoins langfristiges Überlebenspotenzial bewiesen. [Bloomberg] Bereits im Vorfeld hat JPMorgan seine kritische Haltung zu Kryptowährungen abgelegt und angekündigt, mit den Handelsplattformen Coinbase und Gemini zusammenzuarbeiten. Nun hat die Bank eine Kehrtwende um 180 Grad vollzogen und eine ausgesprochen bullige Haltung eingenommen.

JPMorgan versteht Cryptoeconomics nicht

Eine Argumente von JPMorgan erscheinen jedoch fragwürdig. So führen die Analysten beispielsweise an, dass der Bitcoin Kurs durchweg über den Produktionskosten eines Bitcoins lagen. Dies dürfte jedoch niemanden verwundern. Die weit verbreitete Meinung, dass die Produktionskosten eine Untergrenze für den Kurs darstellen, ist schlichtweg falsch. [Forbes] Tatsächlich liegt die Kausalität genau anders herum. Sinkt der Kurs unter die Produktionskosten, können die Miner nicht mehr profitabel arbeiten und schalten ihre Hardware verstärkt ab. Dadurch sinkt die Hashrate des Netzwerks und damit auch die Produktionskosten. Der Kurs von Bitcoin wird ausschließlich durch Angebot und Nachfrage bestimmt und stellt eine Untergrenze für die Produktionskosten dar, nicht anders herum. Dies zeigt sich sehr gut an der Entwicklung der Hashrate nach Bitcoins Halbierungsereignis am 11. Mai. Am Tag der Halbierung erreichte die Hashrate im Bitcoin-Netzwerk noch ein Allzeithoch. Bei gleichbleibender Hashrate hätte die Halbierung der Blockerträge eine Verdoppelung der Produktionskosten bedeutet. Die Hashrate fiel in der Folge stark ab. Laut ersten Berichten haben bereits einige Miner kapituliert.